3. KONJUNKTUR & MARKTSENTIMENT & BOERSENAUSBLICK
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Am Mittwoch Nachmittag notiert der NEMAX All share wieder nahezu
auf Vorjahresniveau. Die 10%, die der Neue Markt zu Beginn des
Neuen Jahres hinzugewonnen hatte, sind nunmehr wieder bis auf 2%
zusammengeschmolzen. Nachdem der Neue Markt bereits in der letz-
ten Woche konsolidierte, erzeugte die Rede von US-FED-Chairman
(FED ist die US-Notenbank, Alan Greenspan deren verdienter Prae-
sident) vom letzten Freitag weiteren Verkaufsdruck. Er sehe zwar
erste Anzeichen fuer ein Ende der Rezession in den USA, es sei
aber noch verfrueht, von einem tatsaechlichen Einsetzen einer Er-
holung zu sprechen. Greenspan deutete ferner die Moeglichkeit an,
dass es sich bei den juengsten Entspannungsanzeichen auf konjunk-
tureller Ebene nur um eine temporaere Entwicklung handeln koenn-
te.
Wie abgesprochen praesentierte INTEL, der weltweit groesste Mi-
kroprozessor-Hersteller, am Dienstag nachboerslich einen recht
zurueckhaltenden Ausblick. So sieht INTEL, deren Gewinn im 4.
Quartal ueber den Erwartungen lag, der Umsatz dementgegen darun-
ter, anhand der Auftragseingaenge derzeit keine merkliche Erho-
lung von Konjunktur und Nachfrage. Die Ankuendigung des Unterneh-
mens, die Inevstitionen in 2002 zu reduzieren, belastete den ge-
samten HighTech-Sektor, insbesondere aber den Halbleiter-Zuliefe-
rer-Bereich, da die INTEL-Bestellungen im weltweiten Chip-Zulie-
ferer-Segment rund 20% ausmachen.
Am Folgetag dieser Meldung verliert der Neue Markt bis zum Nach-
mittag knapp 4%, der DAX notiert unterhalb von 5.000 Punkten, der
DJIA steht nur noch bei 9.800 Punkten, nachdem er noch vor weni-
gen Tagen bei 10.300 Punkten lag und auch die NASDAQ notiert
mittlerweile wieder deutlich unter der 2.000-Punktemarke. Die
Marktentwicklung der naechsten Tage wird sich massgeblich nach
dem weiteren Verlauf der Berichtssaison richten, die am Montag
startete. Wir rechnen mit einem durchschnittlichen Gewinnrueck-
gang von 21% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, dies entspricht
dem staerksten durchschnittlichen Gewinnrueckgang seit mehr als
10 Jahren!
Dennoch sollten die schlechten Zahlen weitgehend eingepreist
sein, die Erwartungen wurden soweit zurueckgenommen, dass wir
kaum noch Verfehlungsspotential sehen. Vielmehr werden sich In-
vestoren auf den Ausblick der Unternehmen fuer 2002 konzentrie-
ren. Marktteilnehmer erhoffen sich hiervon Aufschluss ueber die
Geschwindigkeit der erwarteten Konjunkturerholung. Am Beispiel
von INTEL und SUN MICROSYSTEMS wird ersichtlich, dass Marktteil-
nehmer wieder uebers Ziel hinausschossen und eine schnelle Kon-
junkturerholung erwarteten.
Marktteilnehmer sollten sich hierbei den feinen aber gewichtigen
Unterschied zwischen konjunkturellen Entspannungsanzeichen und
realwirtschaftlich merklichen Erholungsanzeichen verinnerlichen.
Kein ernsthafter Analyst und Oekonom hat in den letzten Wochen
von einer schnellen Konjunkturerholung gesprochen. Mit deutlich-
en wirtschaftlichen Erholungstendenzen rechnen wir weiterhin
fruehestens im 3. Quartal 2002. Langfristig haben wir in Anbe-
tracht der historisch niedrigen Zinsen und des deutlich ermaes-
sigten Energiepreisniveaus keine Zweifel, dass uns Ende 2002 ein
neuer Positiv-Konjunkturzyklus bevorsteht. Vor diesem Hinter-
grund raten wir strategischen Investoren, Schwaechephasen und
Kursruecksetzer zum Positionsaufbau zu nutzen.
Hierbei halten wir es fuer voellig unerheblich, ob der Neue
Markt noch einmal unter 1.000 oder gar 700 Punkte faellt, lang-
fristig sehen wir insbesondere bei den qualitativ hochwertigen,
solide positionierten und attraktiv bewerteten BlueChips des
NEMAX Vervielfachungspotential. Wir sind fest davon ueberzeugt,
dass zu zoegerliche Anleger in 2 oder 3 Jahren wehmuetig auf die
Zeiten zurueckblicken werden, in der eine KONTRON noch fuer 13
Euro, eine THIEL fuer 22 Euro oder eine AIXTRON fuer 25 Euro zu
haben war.
Dies soll jedoch nicht darueber hinwegtaeuschen, dass es jetzt
nicht die beste Zeit fuer extensives Trading ist - jetzt ist es
die Zeit der langfristigen Investitionsentscheidungen. Anleger,
die jetzt und in den kommenden Monaten in Schwaechephasen bei
den soliden, fundamental attraktiv bewerteten Qualitaetswerten
des Neuen Marktes mit guter Marktposition wie bspw. KONTRON,
MEDION, THIEL, CE CONSUMER etc. unter Nutzung des Cost-Average-
Effektes sukzessive Positionen auf- und ausbauen, werden mit
Sicht auf 3-5 Jahre reiche Ernte einfahren.
4. IM INTERNATIONALMEDIA / Kursruecksetzer zum Einstieg nutzen
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Nach der Umsatz- und Gewinnwarnung zu Beginn der Woche ermaes-
sigten sich die IM-Aktien von 22,50 Euro auf nunmehr 16,5 Euro.
In Anbetracht der Tatsache, dass die Jahresziele fuer 2001 ver-
fehlt wurden, ist dieser Kursabschlag durchaus gerechtfertigt.
Beruecksichtigt man jedoch die naeheren Umstaende dieser Gewinn-
und Umsatzwarnung, wird ersichtlich, dass es sich hierbei im We-
sentlichen um Umsatz- und damit auch Ertragsverschiebungen han-
delt, die zudem noch aufgrund von extern kaum beeinflussbaren
Faktoren (Verschiebungen von Vertragsabschluessen im schwierigen
Geschaeftsumfeld nach dem 11. September) zustandekamen.
Die Verschiebung der Vertragsabschluesse bezieht sich dabei ue-
berwiegend auf K-19, wobei man im Rahmen des Paramount-Deals
K-19 voraussichtlich im 2. Quartal 2002 auf den Markt bringt. Im
Zuge dieser Uebereinkunft konnte sich IM jedoch eine signifikant
hoehere Gewinnbeteiligung sichern.
Wir sehen gute Chancen, dass diese Geschaeftsabschluesse im er-
sten Halbjahr 2002 nachgeholt werden koennen und rechnen daher
mit einem starken ersten Halbjahr 2002 bei Internationalmedia. In
2001 wird IM den Vorjahresumsatz jedoch nur knapp uebertreffen.
Ferner hat IM zu Wochenbeginn die Uebernahme von Spyglass Enter-
tainment angekuendigt. Damit sind die Hauptaktionaere von Spy-
glass, die renommierten Produzenten Gary Barber und Roger Birn-
baum sowie Disney wesentliche Aktionaere der Internationalmedia.
Spyglass ist eine der erfolgreichsten unabhaengigen Produktions-
gesellschaften grosser Kinofilme in den letzten Jahren. Mit The
Sixth Sense wurde einer der groessten Kassenerfolge aller Zeiten
produziert. Im Rahmen des Zukaufs von Spyglass sehen wir umfang-
reiche Synergien in Entwicklung, Finanzierung und Vertrieb bei
IM. Nach der Akquisition von Spyglass avanciert IM zu einem der
groessten Studio-unabhaengigen Kinofilmunternehmen der Welt.
Auch den Preis der Transaktion halten wir fuer sehr attraktiv, so
zahlt IM fuer Spyglass nach jetzigen Informationen rund 180 Mio
USD. Da Spyglass in 2002 rund 300 Mio USD Umsatz bei einem EBIT
von 45 Mio USD plant, erscheint der Transaktionspreis durchaus
guenstig. Zwar mag es dem Anleger sonderbar erscheinen, dass wir
den Einstieg bei IM just nach besagter Gewinnwarnung empfehlen,
dies hat jedoch spezielle Hintergruende.
So sind wir wie aufgefuehrt der Ansicht, dass hier eine Ueber-
treibung zugrunde liegt. IM als das solideste Medien-Unternehmen
am Neuen Markt war bislang stets recht anspruchsvoll bewertet, so
dass sich der langfristige Einstieg nach dem 25%igen Kursverlust
der letzten Tage unter der Voraussetzung anbietet, dass es sich
bei der Geschaeftsentwicklung im 4. Quartal 2001 nur um ein tem-
poraeres Problem handelt. Wie aufgefuehrt, liegt diese Vorausset-
zung unserer Meinung nach hier vor.
Leser moegen sich erinnern, nach den Gewinnwarnungen bei QIAGEN
im September und TELEPLAN (beides ebenfalls sehr solide NM-Unter-
nehmen, deren Entwicklung wir nicht als nachhaltig, sondern le-
diglich fuer temporaer beeintraechtigt betrachteten) im darauf-
folgenden Monat, verfuhren wir nach der ersten Uebertreibung
aehnlich und konnten mit diesen Titeln in unserem Musterdepot ho-
he Gewinne in kurzer Zeit verbuchen.
Im Hinblick auf die geplante Uebernahme und Integration von Spy-
glass sehen wir uns aufgrund einiger ausstehender Detailinforma-
tionen allerdings derzeit nicht in der Lage, werthaltige EPS-
Prognosen abzugeben. Wir sehen das 02e-KGV jedoch in einem Korri-
dor von 12-17, was wir in Anbetracht der soliden, aussichtsrei-
chen Marktposition und des bewaehrten Geschaeftsmodells des Un-
ternehmens fuer eine attraktive Bewertung halten.
Zu den Risiken zaehlt die juengste Fluktuation auf Vorstandsebe-
ne, die wir im Hinblick auf die hochkaraetigen Zugaenge - die Me-
dienbranche ist ein "Personal-Business" - jedoch tendenziell po-
sitiv werten. Unser Rating lautet auf "Long Term Buy", wobei ein
Investment nur fuer spekulativ ausgerichtete Investoren in Be-
tracht kommt.
IM INTERNATIONALMEDIA WKN-DE: 548880
Kurs 16.01: 16,91 Euro
52-Wochen-Hoch: 37,45 Euro
52-Wochen-Tief: 15,50 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
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5. SUESS MICROTEC / nach Bodenbildung Tradingposition eroeffnen
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SUESS Microtec hat auf Basis vorlaeufiger Zahlen den angestrebten
Umsatz im Geschaeftsjahr 2001 mit 210 Mio Euro knapp uebertrof-
fen. Das Umsatzwachstum von 30% im Vergleich zum Vorjahr verdeut-
licht in Anbetracht des halbleiterbranchenweiten Umsatzeinbruchs
von ueber 30% fuer 2001 die Sonderstellung der Suess Microtec AG.
Vor allem der Umsatz des vierten Quartals lag mit 60 Mio Euro
weit deutlich ueber unserer Schaetzung. Der Auftragseingang im
vierten Quartal lag gemaess den vorlaeufigen Zahlen bei 30 Milli-
onen Euro, was gegenueber dem Auftragseingang im dritten Quartal
(28,7 Millionen Euro) eine leichte Erholung darstellt und somit
eine Stabilisierung der Nachfrage bedeutet, die nach der forcier-
ten Konjunkturbaisse im Anschluss an die Ereignisse vom 11. Sep-
tember eingebrochen war.
Ferner kuendigte das Unternehmen eine 10%ige Kapitalerhoehung an,
die von Instituionellen Inevstoren gezeichnet werden wird. Inklu-
sive Mehrzuteilungsoption werden dem Unternehmen damit frische
Mittel von rund 50 Mio Euro zufliessen. Diese sollen fuer selek-
tive Zukaeufe innovativer Technologietraeger genutzt werden, in
Anbetracht der aktuell branchenweit recht guenstigen Bewertungen
ein sinnvolles Unterfangen. Die im Rahmen der Kapitalerhoehung
entstehende Gewinnververwaesserung je Aktie halten wir nach dem
Kurssturz von ueber 10% fuer eingepreist.
Die im Vergleich zur Gesamt-Halbleiterbranche, vom juengsten Ein-
bruch im Auftragseingang abgesehen (Q3 29 Mio, Q4 30 Mio gegenue-
ber 47 Mio Euro zuvor), prosperierende Geschaeftsentwicklung von
Suess MicroTec zeigt deutlich, dass die von Suess produzierten
Maschinen - hierbei handelt es sich im Wesentlichen um Ferti-
gungs- und Pruefsysteme fuer die Mikroelektronik und Halbleiter-
technik - von den Chipherstellern fuer den in den kommenden Jah-
ren stattfindenden Technologietransfer dinglich benoetigt werden
und als technologisch fuehrend zu betrachten sind. Insbesondere
die fortlaufende Verkleinerung (Miniaturisierung) der elektroni-
schen Aktiv-Komponenten in Handys und PCs verschafft dem Unter-
nehmen ein nach Ueberwindung der Konjunkturbaisse deutlich markt-
ueberdurchschnittliches Wachstum.
Neue Technologien lassen sich nur durch Leistungssteigerung der
Chips bei gleichzeitiger Miniaturisierung aller Bauteile umset-
zen. Zu diesem Zweck werden die einzelnen Chips in Multichipmodu-
len zusammengefasst, so dass einzelne nackte Chips durch ChipSca-
le-Packaging (CSP) in einem einzigen Gehaeuse (BGA) untergebracht
werden. Hierbei halten wir das Unternehmen fuer technologisch
fuehrend positioniert, was dem Unternehmen gerade in Anbetracht
der von uns im Lauf der zweiten Jahreshaelfte 2002 erwarteten
Konjunkturerholung eine ueberdurchschnittliche Partizipation am
Marktwachstum ermoeglichen sollte.
Suess Microtec stellt daneben die hierfuer erforderlichen Pro-
duktions-, Pruef- und Qualitaetssicherungstechnologien her, wel-
che die Hersteller in die Lage versetzen, erhebliche Einsparungs-
potentiale zu realisieren. Dieser Markt weist nach Ueberwindung
der aktuellen Wirtschaftsrezession Steigerungsraten von rund 25%
p. a. auf. Zusaetzliche Wachstumsimpulse erhaelt Suess aus der
Automobilindustrie, Luft- und Raumfahrt sowie aus der Elektrome-
dizin im Bereich MST (Mikrosystemtechnik). So steigt der Bedarf
an Sensorik und Aktivierungsmechanismen in diesen Bereichen p. a.
um rund 12-14%.
Langfristig halten wir Suess Microtech fuer das aussichtsreichste
Halbleiterunternehmen des Neuen Marktes. Insgesamt sollten Anle-
ger bei Neuengagements jedoch beruecksichtigen, dass das Papier
seit den Septembertiefststaenden bereits gut gelaufen ist und der
abgeschwaechte Auftragseingang der letzten beiden Quartale fuer
das kommende Geschaeftsjahr zunaechst eine Stagnation erwarten
laesst.
Mit einem 02e-KGV von 25 halten wir den Titel derzeit fuer fair
bewertet. Kaeufe empfehlen wir erst wieder unterhalb von 26/27
Euro. Der Titel koennte sich auf der anderen Seite jedoch auch im
Stagnationsjahr 2002 auf recht hohem Niveau bewegen, da auf Basis
der von uns zum 2. Halbjahr 2002 erwarteten Konjunkturerholung
bei Suess in 2003 mit einer deutlich hoeheren Gewinndynamik zu
rechnen ist. Dennoch sehen wir in den kommenden 6 Monaten in An-
betracht der anhaltenden Schwaeche des Halbeitermarktes ein er-
hoehtes Risikopotential. Unser Rating lautet daher auf "Hold".
SUESS MICROTEC, WKN-DE: 722670
Kurs 16.01: 31,07 Euro
52-Wochen-Hoch: 41,20 Euro
52-Wochen-Tief: 17,60 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Hold"
6. KONTRON-Update / Umsatzplus 2001 50%, weiter zukaufen
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Die Kontron Embedded Computers AG, der weltweit fuehrende Anbie-
ter miniaturisierter Computer, hat im abgelaufenen Geschaeftsjahr
2001 nach vorlaeufigen Zahlen einen Gesamtumsatz von 189 Mio. Eu-
ro erzielt. Das entspricht einer Steigerung von 50 Prozent gegen-
ueber dem Vorjahr (126 Mio. Euro). Insbesondere im vierten Quar-
tal 2001 konnte der Umsatz gegenueber dem dritten Quartal (37
Mio. Euro) um 30 Prozent auf 48 Mio. Euro gesteigert werden. Fuer
das laufende Geschaeftsjahr rechnet das Unternehmen mit einem Um-
satzplus von mindestens 40 Prozent, ohne Beruecksichtigung der
positiven Effekte und Synergien durch die geplante Verschmelzung
mit der JUMPtec Industrielle Computertechnik AG zur Mitte dieses
Jahres.
JUMPTEC, ebenfalls in gehobener Marktposition im Bereich ECT (Em-
bedded Computer Technology) und KONTRON befinden sich derzeit vor
dem Zusammenschluss, somit sind zur Beurteilung der Kursaussich-
ten und Bewertung von KONTRON EMBEDDED COMPUTER ebenfalls die
Jumptec-Zahlen relevant:
Jumptec hat im 4. Quartal 2001 ihr Unternehmenswachstum ebenfalls
weiter fortgesetzt. Nach vorlaeufigen Zahlen fuer das abgeschlos-
sene Wirtschaftsjahr 2001 hat JUMPtec einen Jahresumsatz von ue-
ber 79 Mio. EUR erzielt und damit den Vorjahresumsatz von 60,7
Mio. EUR um ueber 30% gesteigert. Das Wachstum war vor allem or-
ganisch. Aufgrund der guten Auftragslage erwartet JUMPtec einen
Umsatz- und Ertragsanstieg von mindestens 40% in 2002. JUMPtec
konnte im abgelaufenen Jahr 2001 insgesamt Auftragseingaenge von
98 Mio. EUR verbuchen, und geht mit einem Rekord-Auftragsbestand
von rund 47 Mio. EUR ins neue Geschaeftsjahr.
Im Hinblick auf die weltweit dominierende Marktposition von KON-
TRON in dem vergleichsweise konjunkturresistenten und von einer
nachhaltigen, unseren Schaetzungen nach bis 2006/07 anhaltenden
Sonderkonjunktur gepraegten ECT-Markt und vor dem Hintergrund
der positiven Synergieeffekte im Rahmen der Integration von
Jumptec, halten wir den Wert mit einer 03e-Umsatzmultiple von
unter 1 und einem 03e-KGV von 14 bei einer PEG-Ratio von unter
0,5 fuer sehr attraktiv bewertet. Unser Rating lautet entspre-
chend auf "Strong Buy".
KONTRON EMBEDDED COMPUTER, WKN-DE: 523990
Kurs 16.01: 13,75 Euro
52-Wochen-Hoch: 49,00 Euro
52-Wochen-Tief: 10,26 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Strong Buy"
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7. AKTIENSERVICE-MUSTERDEPOT / Entwicklung, Neuaufnahmen
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PORTFOLIO
Wert Stueck Kaufkurs Aktuell Performance StopLoss Haltezeit
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QIAGEN 400 13,69 21,40 +56% 19,90 16.Woche
D.LOGISTICS 1200 7,05 8,97 +27% 8,00 13.Woche
THIEL LOG. 800 17,24 22,31 +29% 19,00 22.Woche
CE CONSUMER 700 6,64 8,80 +33% 7,50 22.Woche
MEDION 160 40,00 47,60 +19% 43,00 22.Woche
BB BIOTECH 90 78,50 78,55 unv. 73,00 22.Woche
KONTRON 400 13,10 13,45 +03% 9,90 3.Woche
AIXTRON 250 28,13 26,85 -04% 24,00 22.Woche
DEAG 600 13,42 10,59 -21% 7,00 22.Woche
CENTROTEC 300 12,15 12,15 unv. 10,00 1.Woche
LIQUIDITAET: 78.367,80 Euro Kurse XETRA
DEPOTWERT: 80.109,00 Euro Dienstag Schluss
----------------------------
GESAMTWERT: 158.476,80 Euro (letzte Woche 161.147,80 Euro)
* Stop-Kurs aktualisiert
TRANSAKTIONEN letzter Woche
Wie angekuendigt kauften wir zum Erscheinungstag des letzten
Neuer Markt-Newsletters 300 St. Centrotec und 200 St. DEAG hin-
zu.
PERFORMANCE-ANALYSIS / BENCHMARKING
Wertentwicklung MUSTERDEPOT im Jahr 2002: + 01,0 %
Performance Benchmark NEMAX all share 02: + 04,0 %
-------------
Outperformance Benchmark laufendes Jahr: - 03,0 Prozentpunkte
Performance Musterdepot seit Start 2.9.99: + 58,5 %
Performance NEMAX all im selben Zeitraum: - 68,5 %
-------------
Outperformance Benchmark im selben Zeitraum +127,0 Prozentpunkte
NEUAUFNAHMEN
Wir halten den Kursrutsch bei IM INTERNATIONALMEDIA im Anschluss
an die Gewinnwarnung vom Wochenbeginn fuer uebertrieben (siehe
auch Rating in dieser Ausgabe) und avisieren daher die Aufnahme
von 300 St. IM-Aktien.
11. BANKANALYSEN / Ratings renommierter Institute - Neuer Markt
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Die Liste ist alphabetisch sortiert, damit Sie Ihre Favoriten
schnell auffinden koennen. Die Ratings der letzten Tage:
TITEL RATING INSTITUT DATUM
ACG Rating bestaetigt HSBC Trinkaus & Burkhardt 11.01.2002
AT&S neutral RZB Oesterreich 14.01.2002
Balda "reduce/sell" Merrill Lynch 14.01.2002
Balda "underperform" Hornblower Fischer 14.01.2002
BKN Int. "outperform" MSDW 14.01.2002
DAB bank halten Bankgesellschaft Berlin 15.01.2002
Freenet "outperform" BNP Paribas 14.01.2002
Freenet Underperformer Sal. Oppenheim 14.01.2002
Free-
net.de kaufen ABN Amro 10.01.2002
Free-
net.de kaufen ABN Amro 15.01.2002
IDS Sch. "hold" Concord Effekten 11.01.2002
IDS Sch. akkumulieren LB Baden-Wuerttemberg 14.01.2002
IDS Sch. Downgrade Dresdner Kleinwort Wass . 14.01.2002
IDS Sch. verkaufen Consors Capital 11.01.2002
IM Int.-
media "outperform" MSDW 15.01.2002
IM Int.-
media halten ABN Amro 15.01.2002
IM Int.-
media halten Consors Capital 15.01.2002
IM Int.-
media reduzieren AC Research 14.01.2002
IM Int.-
media reduzieren LB Baden-Wuerttemberg 14.01.2002
IM Int.-
media uebergewichten Helaba Trust 14.01.2002
Init uebergewichten BW Bank 15.01.2002
IN-motion kaufen Consors Capital 11.01.2002
JUMPtec akkumulieren Bankgesellschaft Berlin 15.01.2002
LION bio. kaufen Consors Capital 15.01.2002
Medion "buy" Concord Effekten 10.01.2002
MobilCom halten Bankgesellschaft Berlin 14.01.2002
Mobilcom neutral Helaba Trust 15.01.2002
Nordex akkumulieren ABN Amro 11.01.2002
P&T Tech. "outperform" Erste Bank 15.01.2002
Pankl kaufen Erste Bank 14.01.2002
Plambeck "buy" Concord Effekten 14.01.2002
Plambeck "buy" Erste Bank 15.01.2002
Plambeck kaufenswert Hamburgische LB 11.01.2002
Plambeck noch Spielraum Erste Bank 14.01.2002
Qiagen "strong buy" Morgan Stanley Dean Witt. 11.01.2002
SAP SI neutral Helaba Trust 14.01.2002
Senator Upgrade auf
akkumulieren LB Baden-Wuerttemberg 11.01.2002
Singulus
Technol. neutral MSDW 15.01.2002
Suess
Microtec kaufen ABN Amro 10.01.2002
Thiel Log "buy" Sparkasse Bremen 11.01.2002
Thiel Log ein Kauf LB Baden-Wuerttemberg 11.01.2002
Thiel Log kaufen Berenberg Bank 11.01.2002
Thiel Log Kursziel erhoeht HypoVereinsbank 11.01.2002
VIVA Med. "buy" Concord Effekten 14.01.2002
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit.
Quellen: Aktiencheck, Institute, eigene, DPA, VWD
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12. TERMINE / Unternehmen, Wirtschaft, wichtige Tradingtermine
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DONNERSTAG, 17. Januar 2002
DE - Siemens AG - Hauptversammlung
- Bruttoinlandsprodukt
- Verbraucherpreisindex
- HVPI Verbraucherpreisindex
EU - EZB-Ratssitzung
NL - Bruttoinlandsprodukt 3. Quartal
FR - Leistungsbilanz
JP - Leistungsbilanz
US Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
08:30 am - Baugenehmigungen 1.560M 1.595M
08:30 am - Hausbaubeginne 1.610M 1.645M
08:30 am - Erstantraege Arbeitslosenhilfe 483K 395K
12:30 pm - Philadelphia FED -2,5 -12,6
FREITAG, 18. Januar 2002
NL - Arbeitslosenrate Q4
DE - Porsche AG - Hauptversammlung
- Biotest AG - Vorlaeufiger Jahresbericht
IT - Industrieproduktion
US Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
08:30 am - Handels-Bilanz -28,6B -29,4B
09:45 am - Michigan Sentiments-Index 90,0 88,8
MONTAG, 21. Januar 2002
DE - Preisindex Grosshandel Dezember
- mediascape - Hauptversammlung
- Infineon Technologies AG - 1. Quartal
- Phoenix AG - Veroeffentlichung des Jahresberichtes
US - Kein Handel an Wall Street/Feiertag
DIENSTAG, 22. Januar 2002
CA - Verbraucherpreisindex
DE - Infineon Technologies AG - Hauptversammlung
- Auftragseingaenge im Baugewerbe
- mediascape AG - a.o. Hauptversammlung
Keine Garantie auf Angaben / kein Anspruch auf Vollstaendigkeit
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13. DISCLAIMER / Haftungsausschluss und Risikohinweise
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Am Mittwoch Nachmittag notiert der NEMAX All share wieder nahezu
auf Vorjahresniveau. Die 10%, die der Neue Markt zu Beginn des
Neuen Jahres hinzugewonnen hatte, sind nunmehr wieder bis auf 2%
zusammengeschmolzen. Nachdem der Neue Markt bereits in der letz-
ten Woche konsolidierte, erzeugte die Rede von US-FED-Chairman
(FED ist die US-Notenbank, Alan Greenspan deren verdienter Prae-
sident) vom letzten Freitag weiteren Verkaufsdruck. Er sehe zwar
erste Anzeichen fuer ein Ende der Rezession in den USA, es sei
aber noch verfrueht, von einem tatsaechlichen Einsetzen einer Er-
holung zu sprechen. Greenspan deutete ferner die Moeglichkeit an,
dass es sich bei den juengsten Entspannungsanzeichen auf konjunk-
tureller Ebene nur um eine temporaere Entwicklung handeln koenn-
te.
Wie abgesprochen praesentierte INTEL, der weltweit groesste Mi-
kroprozessor-Hersteller, am Dienstag nachboerslich einen recht
zurueckhaltenden Ausblick. So sieht INTEL, deren Gewinn im 4.
Quartal ueber den Erwartungen lag, der Umsatz dementgegen darun-
ter, anhand der Auftragseingaenge derzeit keine merkliche Erho-
lung von Konjunktur und Nachfrage. Die Ankuendigung des Unterneh-
mens, die Inevstitionen in 2002 zu reduzieren, belastete den ge-
samten HighTech-Sektor, insbesondere aber den Halbleiter-Zuliefe-
rer-Bereich, da die INTEL-Bestellungen im weltweiten Chip-Zulie-
ferer-Segment rund 20% ausmachen.
Am Folgetag dieser Meldung verliert der Neue Markt bis zum Nach-
mittag knapp 4%, der DAX notiert unterhalb von 5.000 Punkten, der
DJIA steht nur noch bei 9.800 Punkten, nachdem er noch vor weni-
gen Tagen bei 10.300 Punkten lag und auch die NASDAQ notiert
mittlerweile wieder deutlich unter der 2.000-Punktemarke. Die
Marktentwicklung der naechsten Tage wird sich massgeblich nach
dem weiteren Verlauf der Berichtssaison richten, die am Montag
startete. Wir rechnen mit einem durchschnittlichen Gewinnrueck-
gang von 21% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, dies entspricht
dem staerksten durchschnittlichen Gewinnrueckgang seit mehr als
10 Jahren!
Dennoch sollten die schlechten Zahlen weitgehend eingepreist
sein, die Erwartungen wurden soweit zurueckgenommen, dass wir
kaum noch Verfehlungsspotential sehen. Vielmehr werden sich In-
vestoren auf den Ausblick der Unternehmen fuer 2002 konzentrie-
ren. Marktteilnehmer erhoffen sich hiervon Aufschluss ueber die
Geschwindigkeit der erwarteten Konjunkturerholung. Am Beispiel
von INTEL und SUN MICROSYSTEMS wird ersichtlich, dass Marktteil-
nehmer wieder uebers Ziel hinausschossen und eine schnelle Kon-
junkturerholung erwarteten.
Marktteilnehmer sollten sich hierbei den feinen aber gewichtigen
Unterschied zwischen konjunkturellen Entspannungsanzeichen und
realwirtschaftlich merklichen Erholungsanzeichen verinnerlichen.
Kein ernsthafter Analyst und Oekonom hat in den letzten Wochen
von einer schnellen Konjunkturerholung gesprochen. Mit deutlich-
en wirtschaftlichen Erholungstendenzen rechnen wir weiterhin
fruehestens im 3. Quartal 2002. Langfristig haben wir in Anbe-
tracht der historisch niedrigen Zinsen und des deutlich ermaes-
sigten Energiepreisniveaus keine Zweifel, dass uns Ende 2002 ein
neuer Positiv-Konjunkturzyklus bevorsteht. Vor diesem Hinter-
grund raten wir strategischen Investoren, Schwaechephasen und
Kursruecksetzer zum Positionsaufbau zu nutzen.
Hierbei halten wir es fuer voellig unerheblich, ob der Neue
Markt noch einmal unter 1.000 oder gar 700 Punkte faellt, lang-
fristig sehen wir insbesondere bei den qualitativ hochwertigen,
solide positionierten und attraktiv bewerteten BlueChips des
NEMAX Vervielfachungspotential. Wir sind fest davon ueberzeugt,
dass zu zoegerliche Anleger in 2 oder 3 Jahren wehmuetig auf die
Zeiten zurueckblicken werden, in der eine KONTRON noch fuer 13
Euro, eine THIEL fuer 22 Euro oder eine AIXTRON fuer 25 Euro zu
haben war.
Dies soll jedoch nicht darueber hinwegtaeuschen, dass es jetzt
nicht die beste Zeit fuer extensives Trading ist - jetzt ist es
die Zeit der langfristigen Investitionsentscheidungen. Anleger,
die jetzt und in den kommenden Monaten in Schwaechephasen bei
den soliden, fundamental attraktiv bewerteten Qualitaetswerten
des Neuen Marktes mit guter Marktposition wie bspw. KONTRON,
MEDION, THIEL, CE CONSUMER etc. unter Nutzung des Cost-Average-
Effektes sukzessive Positionen auf- und ausbauen, werden mit
Sicht auf 3-5 Jahre reiche Ernte einfahren.
4. IM INTERNATIONALMEDIA / Kursruecksetzer zum Einstieg nutzen
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Nach der Umsatz- und Gewinnwarnung zu Beginn der Woche ermaes-
sigten sich die IM-Aktien von 22,50 Euro auf nunmehr 16,5 Euro.
In Anbetracht der Tatsache, dass die Jahresziele fuer 2001 ver-
fehlt wurden, ist dieser Kursabschlag durchaus gerechtfertigt.
Beruecksichtigt man jedoch die naeheren Umstaende dieser Gewinn-
und Umsatzwarnung, wird ersichtlich, dass es sich hierbei im We-
sentlichen um Umsatz- und damit auch Ertragsverschiebungen han-
delt, die zudem noch aufgrund von extern kaum beeinflussbaren
Faktoren (Verschiebungen von Vertragsabschluessen im schwierigen
Geschaeftsumfeld nach dem 11. September) zustandekamen.
Die Verschiebung der Vertragsabschluesse bezieht sich dabei ue-
berwiegend auf K-19, wobei man im Rahmen des Paramount-Deals
K-19 voraussichtlich im 2. Quartal 2002 auf den Markt bringt. Im
Zuge dieser Uebereinkunft konnte sich IM jedoch eine signifikant
hoehere Gewinnbeteiligung sichern.
Wir sehen gute Chancen, dass diese Geschaeftsabschluesse im er-
sten Halbjahr 2002 nachgeholt werden koennen und rechnen daher
mit einem starken ersten Halbjahr 2002 bei Internationalmedia. In
2001 wird IM den Vorjahresumsatz jedoch nur knapp uebertreffen.
Ferner hat IM zu Wochenbeginn die Uebernahme von Spyglass Enter-
tainment angekuendigt. Damit sind die Hauptaktionaere von Spy-
glass, die renommierten Produzenten Gary Barber und Roger Birn-
baum sowie Disney wesentliche Aktionaere der Internationalmedia.
Spyglass ist eine der erfolgreichsten unabhaengigen Produktions-
gesellschaften grosser Kinofilme in den letzten Jahren. Mit The
Sixth Sense wurde einer der groessten Kassenerfolge aller Zeiten
produziert. Im Rahmen des Zukaufs von Spyglass sehen wir umfang-
reiche Synergien in Entwicklung, Finanzierung und Vertrieb bei
IM. Nach der Akquisition von Spyglass avanciert IM zu einem der
groessten Studio-unabhaengigen Kinofilmunternehmen der Welt.
Auch den Preis der Transaktion halten wir fuer sehr attraktiv, so
zahlt IM fuer Spyglass nach jetzigen Informationen rund 180 Mio
USD. Da Spyglass in 2002 rund 300 Mio USD Umsatz bei einem EBIT
von 45 Mio USD plant, erscheint der Transaktionspreis durchaus
guenstig. Zwar mag es dem Anleger sonderbar erscheinen, dass wir
den Einstieg bei IM just nach besagter Gewinnwarnung empfehlen,
dies hat jedoch spezielle Hintergruende.
So sind wir wie aufgefuehrt der Ansicht, dass hier eine Ueber-
treibung zugrunde liegt. IM als das solideste Medien-Unternehmen
am Neuen Markt war bislang stets recht anspruchsvoll bewertet, so
dass sich der langfristige Einstieg nach dem 25%igen Kursverlust
der letzten Tage unter der Voraussetzung anbietet, dass es sich
bei der Geschaeftsentwicklung im 4. Quartal 2001 nur um ein tem-
poraeres Problem handelt. Wie aufgefuehrt, liegt diese Vorausset-
zung unserer Meinung nach hier vor.
Leser moegen sich erinnern, nach den Gewinnwarnungen bei QIAGEN
im September und TELEPLAN (beides ebenfalls sehr solide NM-Unter-
nehmen, deren Entwicklung wir nicht als nachhaltig, sondern le-
diglich fuer temporaer beeintraechtigt betrachteten) im darauf-
folgenden Monat, verfuhren wir nach der ersten Uebertreibung
aehnlich und konnten mit diesen Titeln in unserem Musterdepot ho-
he Gewinne in kurzer Zeit verbuchen.
Im Hinblick auf die geplante Uebernahme und Integration von Spy-
glass sehen wir uns aufgrund einiger ausstehender Detailinforma-
tionen allerdings derzeit nicht in der Lage, werthaltige EPS-
Prognosen abzugeben. Wir sehen das 02e-KGV jedoch in einem Korri-
dor von 12-17, was wir in Anbetracht der soliden, aussichtsrei-
chen Marktposition und des bewaehrten Geschaeftsmodells des Un-
ternehmens fuer eine attraktive Bewertung halten.
Zu den Risiken zaehlt die juengste Fluktuation auf Vorstandsebe-
ne, die wir im Hinblick auf die hochkaraetigen Zugaenge - die Me-
dienbranche ist ein "Personal-Business" - jedoch tendenziell po-
sitiv werten. Unser Rating lautet auf "Long Term Buy", wobei ein
Investment nur fuer spekulativ ausgerichtete Investoren in Be-
tracht kommt.
IM INTERNATIONALMEDIA WKN-DE: 548880
Kurs 16.01: 16,91 Euro
52-Wochen-Hoch: 37,45 Euro
52-Wochen-Tief: 15,50 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
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5. SUESS MICROTEC / nach Bodenbildung Tradingposition eroeffnen
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SUESS Microtec hat auf Basis vorlaeufiger Zahlen den angestrebten
Umsatz im Geschaeftsjahr 2001 mit 210 Mio Euro knapp uebertrof-
fen. Das Umsatzwachstum von 30% im Vergleich zum Vorjahr verdeut-
licht in Anbetracht des halbleiterbranchenweiten Umsatzeinbruchs
von ueber 30% fuer 2001 die Sonderstellung der Suess Microtec AG.
Vor allem der Umsatz des vierten Quartals lag mit 60 Mio Euro
weit deutlich ueber unserer Schaetzung. Der Auftragseingang im
vierten Quartal lag gemaess den vorlaeufigen Zahlen bei 30 Milli-
onen Euro, was gegenueber dem Auftragseingang im dritten Quartal
(28,7 Millionen Euro) eine leichte Erholung darstellt und somit
eine Stabilisierung der Nachfrage bedeutet, die nach der forcier-
ten Konjunkturbaisse im Anschluss an die Ereignisse vom 11. Sep-
tember eingebrochen war.
Ferner kuendigte das Unternehmen eine 10%ige Kapitalerhoehung an,
die von Instituionellen Inevstoren gezeichnet werden wird. Inklu-
sive Mehrzuteilungsoption werden dem Unternehmen damit frische
Mittel von rund 50 Mio Euro zufliessen. Diese sollen fuer selek-
tive Zukaeufe innovativer Technologietraeger genutzt werden, in
Anbetracht der aktuell branchenweit recht guenstigen Bewertungen
ein sinnvolles Unterfangen. Die im Rahmen der Kapitalerhoehung
entstehende Gewinnververwaesserung je Aktie halten wir nach dem
Kurssturz von ueber 10% fuer eingepreist.
Die im Vergleich zur Gesamt-Halbleiterbranche, vom juengsten Ein-
bruch im Auftragseingang abgesehen (Q3 29 Mio, Q4 30 Mio gegenue-
ber 47 Mio Euro zuvor), prosperierende Geschaeftsentwicklung von
Suess MicroTec zeigt deutlich, dass die von Suess produzierten
Maschinen - hierbei handelt es sich im Wesentlichen um Ferti-
gungs- und Pruefsysteme fuer die Mikroelektronik und Halbleiter-
technik - von den Chipherstellern fuer den in den kommenden Jah-
ren stattfindenden Technologietransfer dinglich benoetigt werden
und als technologisch fuehrend zu betrachten sind. Insbesondere
die fortlaufende Verkleinerung (Miniaturisierung) der elektroni-
schen Aktiv-Komponenten in Handys und PCs verschafft dem Unter-
nehmen ein nach Ueberwindung der Konjunkturbaisse deutlich markt-
ueberdurchschnittliches Wachstum.
Neue Technologien lassen sich nur durch Leistungssteigerung der
Chips bei gleichzeitiger Miniaturisierung aller Bauteile umset-
zen. Zu diesem Zweck werden die einzelnen Chips in Multichipmodu-
len zusammengefasst, so dass einzelne nackte Chips durch ChipSca-
le-Packaging (CSP) in einem einzigen Gehaeuse (BGA) untergebracht
werden. Hierbei halten wir das Unternehmen fuer technologisch
fuehrend positioniert, was dem Unternehmen gerade in Anbetracht
der von uns im Lauf der zweiten Jahreshaelfte 2002 erwarteten
Konjunkturerholung eine ueberdurchschnittliche Partizipation am
Marktwachstum ermoeglichen sollte.
Suess Microtec stellt daneben die hierfuer erforderlichen Pro-
duktions-, Pruef- und Qualitaetssicherungstechnologien her, wel-
che die Hersteller in die Lage versetzen, erhebliche Einsparungs-
potentiale zu realisieren. Dieser Markt weist nach Ueberwindung
der aktuellen Wirtschaftsrezession Steigerungsraten von rund 25%
p. a. auf. Zusaetzliche Wachstumsimpulse erhaelt Suess aus der
Automobilindustrie, Luft- und Raumfahrt sowie aus der Elektrome-
dizin im Bereich MST (Mikrosystemtechnik). So steigt der Bedarf
an Sensorik und Aktivierungsmechanismen in diesen Bereichen p. a.
um rund 12-14%.
Langfristig halten wir Suess Microtech fuer das aussichtsreichste
Halbleiterunternehmen des Neuen Marktes. Insgesamt sollten Anle-
ger bei Neuengagements jedoch beruecksichtigen, dass das Papier
seit den Septembertiefststaenden bereits gut gelaufen ist und der
abgeschwaechte Auftragseingang der letzten beiden Quartale fuer
das kommende Geschaeftsjahr zunaechst eine Stagnation erwarten
laesst.
Mit einem 02e-KGV von 25 halten wir den Titel derzeit fuer fair
bewertet. Kaeufe empfehlen wir erst wieder unterhalb von 26/27
Euro. Der Titel koennte sich auf der anderen Seite jedoch auch im
Stagnationsjahr 2002 auf recht hohem Niveau bewegen, da auf Basis
der von uns zum 2. Halbjahr 2002 erwarteten Konjunkturerholung
bei Suess in 2003 mit einer deutlich hoeheren Gewinndynamik zu
rechnen ist. Dennoch sehen wir in den kommenden 6 Monaten in An-
betracht der anhaltenden Schwaeche des Halbeitermarktes ein er-
hoehtes Risikopotential. Unser Rating lautet daher auf "Hold".
SUESS MICROTEC, WKN-DE: 722670
Kurs 16.01: 31,07 Euro
52-Wochen-Hoch: 41,20 Euro
52-Wochen-Tief: 17,60 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Hold"
6. KONTRON-Update / Umsatzplus 2001 50%, weiter zukaufen
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Die Kontron Embedded Computers AG, der weltweit fuehrende Anbie-
ter miniaturisierter Computer, hat im abgelaufenen Geschaeftsjahr
2001 nach vorlaeufigen Zahlen einen Gesamtumsatz von 189 Mio. Eu-
ro erzielt. Das entspricht einer Steigerung von 50 Prozent gegen-
ueber dem Vorjahr (126 Mio. Euro). Insbesondere im vierten Quar-
tal 2001 konnte der Umsatz gegenueber dem dritten Quartal (37
Mio. Euro) um 30 Prozent auf 48 Mio. Euro gesteigert werden. Fuer
das laufende Geschaeftsjahr rechnet das Unternehmen mit einem Um-
satzplus von mindestens 40 Prozent, ohne Beruecksichtigung der
positiven Effekte und Synergien durch die geplante Verschmelzung
mit der JUMPtec Industrielle Computertechnik AG zur Mitte dieses
Jahres.
JUMPTEC, ebenfalls in gehobener Marktposition im Bereich ECT (Em-
bedded Computer Technology) und KONTRON befinden sich derzeit vor
dem Zusammenschluss, somit sind zur Beurteilung der Kursaussich-
ten und Bewertung von KONTRON EMBEDDED COMPUTER ebenfalls die
Jumptec-Zahlen relevant:
Jumptec hat im 4. Quartal 2001 ihr Unternehmenswachstum ebenfalls
weiter fortgesetzt. Nach vorlaeufigen Zahlen fuer das abgeschlos-
sene Wirtschaftsjahr 2001 hat JUMPtec einen Jahresumsatz von ue-
ber 79 Mio. EUR erzielt und damit den Vorjahresumsatz von 60,7
Mio. EUR um ueber 30% gesteigert. Das Wachstum war vor allem or-
ganisch. Aufgrund der guten Auftragslage erwartet JUMPtec einen
Umsatz- und Ertragsanstieg von mindestens 40% in 2002. JUMPtec
konnte im abgelaufenen Jahr 2001 insgesamt Auftragseingaenge von
98 Mio. EUR verbuchen, und geht mit einem Rekord-Auftragsbestand
von rund 47 Mio. EUR ins neue Geschaeftsjahr.
Im Hinblick auf die weltweit dominierende Marktposition von KON-
TRON in dem vergleichsweise konjunkturresistenten und von einer
nachhaltigen, unseren Schaetzungen nach bis 2006/07 anhaltenden
Sonderkonjunktur gepraegten ECT-Markt und vor dem Hintergrund
der positiven Synergieeffekte im Rahmen der Integration von
Jumptec, halten wir den Wert mit einer 03e-Umsatzmultiple von
unter 1 und einem 03e-KGV von 14 bei einer PEG-Ratio von unter
0,5 fuer sehr attraktiv bewertet. Unser Rating lautet entspre-
chend auf "Strong Buy".
KONTRON EMBEDDED COMPUTER, WKN-DE: 523990
Kurs 16.01: 13,75 Euro
52-Wochen-Hoch: 49,00 Euro
52-Wochen-Tief: 10,26 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Strong Buy"
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7. AKTIENSERVICE-MUSTERDEPOT / Entwicklung, Neuaufnahmen
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PORTFOLIO
Wert Stueck Kaufkurs Aktuell Performance StopLoss Haltezeit
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QIAGEN 400 13,69 21,40 +56% 19,90 16.Woche
D.LOGISTICS 1200 7,05 8,97 +27% 8,00 13.Woche
THIEL LOG. 800 17,24 22,31 +29% 19,00 22.Woche
CE CONSUMER 700 6,64 8,80 +33% 7,50 22.Woche
MEDION 160 40,00 47,60 +19% 43,00 22.Woche
BB BIOTECH 90 78,50 78,55 unv. 73,00 22.Woche
KONTRON 400 13,10 13,45 +03% 9,90 3.Woche
AIXTRON 250 28,13 26,85 -04% 24,00 22.Woche
DEAG 600 13,42 10,59 -21% 7,00 22.Woche
CENTROTEC 300 12,15 12,15 unv. 10,00 1.Woche
LIQUIDITAET: 78.367,80 Euro Kurse XETRA
DEPOTWERT: 80.109,00 Euro Dienstag Schluss
----------------------------
GESAMTWERT: 158.476,80 Euro (letzte Woche 161.147,80 Euro)
* Stop-Kurs aktualisiert
TRANSAKTIONEN letzter Woche
Wie angekuendigt kauften wir zum Erscheinungstag des letzten
Neuer Markt-Newsletters 300 St. Centrotec und 200 St. DEAG hin-
zu.
PERFORMANCE-ANALYSIS / BENCHMARKING
Wertentwicklung MUSTERDEPOT im Jahr 2002: + 01,0 %
Performance Benchmark NEMAX all share 02: + 04,0 %
-------------
Outperformance Benchmark laufendes Jahr: - 03,0 Prozentpunkte
Performance Musterdepot seit Start 2.9.99: + 58,5 %
Performance NEMAX all im selben Zeitraum: - 68,5 %
-------------
Outperformance Benchmark im selben Zeitraum +127,0 Prozentpunkte
NEUAUFNAHMEN
Wir halten den Kursrutsch bei IM INTERNATIONALMEDIA im Anschluss
an die Gewinnwarnung vom Wochenbeginn fuer uebertrieben (siehe
auch Rating in dieser Ausgabe) und avisieren daher die Aufnahme
von 300 St. IM-Aktien.
11. BANKANALYSEN / Ratings renommierter Institute - Neuer Markt
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Die Liste ist alphabetisch sortiert, damit Sie Ihre Favoriten
schnell auffinden koennen. Die Ratings der letzten Tage:
TITEL RATING INSTITUT DATUM
ACG Rating bestaetigt HSBC Trinkaus & Burkhardt 11.01.2002
AT&S neutral RZB Oesterreich 14.01.2002
Balda "reduce/sell" Merrill Lynch 14.01.2002
Balda "underperform" Hornblower Fischer 14.01.2002
BKN Int. "outperform" MSDW 14.01.2002
DAB bank halten Bankgesellschaft Berlin 15.01.2002
Freenet "outperform" BNP Paribas 14.01.2002
Freenet Underperformer Sal. Oppenheim 14.01.2002
Free-
net.de kaufen ABN Amro 10.01.2002
Free-
net.de kaufen ABN Amro 15.01.2002
IDS Sch. "hold" Concord Effekten 11.01.2002
IDS Sch. akkumulieren LB Baden-Wuerttemberg 14.01.2002
IDS Sch. Downgrade Dresdner Kleinwort Wass . 14.01.2002
IDS Sch. verkaufen Consors Capital 11.01.2002
IM Int.-
media "outperform" MSDW 15.01.2002
IM Int.-
media halten ABN Amro 15.01.2002
IM Int.-
media halten Consors Capital 15.01.2002
IM Int.-
media reduzieren AC Research 14.01.2002
IM Int.-
media reduzieren LB Baden-Wuerttemberg 14.01.2002
IM Int.-
media uebergewichten Helaba Trust 14.01.2002
Init uebergewichten BW Bank 15.01.2002
IN-motion kaufen Consors Capital 11.01.2002
JUMPtec akkumulieren Bankgesellschaft Berlin 15.01.2002
LION bio. kaufen Consors Capital 15.01.2002
Medion "buy" Concord Effekten 10.01.2002
MobilCom halten Bankgesellschaft Berlin 14.01.2002
Mobilcom neutral Helaba Trust 15.01.2002
Nordex akkumulieren ABN Amro 11.01.2002
P&T Tech. "outperform" Erste Bank 15.01.2002
Pankl kaufen Erste Bank 14.01.2002
Plambeck "buy" Concord Effekten 14.01.2002
Plambeck "buy" Erste Bank 15.01.2002
Plambeck kaufenswert Hamburgische LB 11.01.2002
Plambeck noch Spielraum Erste Bank 14.01.2002
Qiagen "strong buy" Morgan Stanley Dean Witt. 11.01.2002
SAP SI neutral Helaba Trust 14.01.2002
Senator Upgrade auf
akkumulieren LB Baden-Wuerttemberg 11.01.2002
Singulus
Technol. neutral MSDW 15.01.2002
Suess
Microtec kaufen ABN Amro 10.01.2002
Thiel Log "buy" Sparkasse Bremen 11.01.2002
Thiel Log ein Kauf LB Baden-Wuerttemberg 11.01.2002
Thiel Log kaufen Berenberg Bank 11.01.2002
Thiel Log Kursziel erhoeht HypoVereinsbank 11.01.2002
VIVA Med. "buy" Concord Effekten 14.01.2002
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit.
Quellen: Aktiencheck, Institute, eigene, DPA, VWD
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12. TERMINE / Unternehmen, Wirtschaft, wichtige Tradingtermine
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DONNERSTAG, 17. Januar 2002
DE - Siemens AG - Hauptversammlung
- Bruttoinlandsprodukt
- Verbraucherpreisindex
- HVPI Verbraucherpreisindex
EU - EZB-Ratssitzung
NL - Bruttoinlandsprodukt 3. Quartal
FR - Leistungsbilanz
JP - Leistungsbilanz
US Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
08:30 am - Baugenehmigungen 1.560M 1.595M
08:30 am - Hausbaubeginne 1.610M 1.645M
08:30 am - Erstantraege Arbeitslosenhilfe 483K 395K
12:30 pm - Philadelphia FED -2,5 -12,6
FREITAG, 18. Januar 2002
NL - Arbeitslosenrate Q4
DE - Porsche AG - Hauptversammlung
- Biotest AG - Vorlaeufiger Jahresbericht
IT - Industrieproduktion
US Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
08:30 am - Handels-Bilanz -28,6B -29,4B
09:45 am - Michigan Sentiments-Index 90,0 88,8
MONTAG, 21. Januar 2002
DE - Preisindex Grosshandel Dezember
- mediascape - Hauptversammlung
- Infineon Technologies AG - 1. Quartal
- Phoenix AG - Veroeffentlichung des Jahresberichtes
US - Kein Handel an Wall Street/Feiertag
DIENSTAG, 22. Januar 2002
CA - Verbraucherpreisindex
DE - Infineon Technologies AG - Hauptversammlung
- Auftragseingaenge im Baugewerbe
- mediascape AG - a.o. Hauptversammlung
Keine Garantie auf Angaben / kein Anspruch auf Vollstaendigkeit
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13. DISCLAIMER / Haftungsausschluss und Risikohinweise
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