Liebe Aktienservice-Leserinnen und Leser,
ob sich der Stimmungsumschwung vom Freitag und Montag als nach-
haltig erweisen wird, muss abgewartet werden. Mittelfristig soll-
ten die Aktienmaerkte jedoch wieder freundlicher tendieren, da
die US-Konjunktur deutlich an Fahrt gewinnt, nur dies ist lang-
fristig von Bedeutung. Weiterhin raten wir daher zu selektiven
Zukaeufen.
Herzlichst, ihre Aktienservice.de-RedaktionNEUE UNSICHERHEITSFAKTOREN
Am Dienstag erwies sich der Stimmungsumschwung jedoch als insta-
bil. So hatte am Vorabend das US-amerikanische FBI eine Terror-
warnung veroeffentlicht, dem Federal Bureau of Investigations
laegen nach Verhoeren von El Quaida Mitgliedern dringliche Hin-
weise vor, die in den kommenden Tagen neue Attentate erwarten
lassen.
Der Handelsstart der Aktienmaerkte am Dienstag stand somit unter
keinem guten Stern, zumal auch auf Unternehmensseite am Montag
Abend keine guten Nachrichten veroeffentlicht wurden. So musste
der NORTEL-CEO zugeben, in Insidergeschaefte verwickelt gewesen
zu sein. Dies liess die gerade ueberwunden geglaubte "Enronitis"
wieder aufflammen und verstaerkte den Eindruck, dass auf Vor-
stands- und Accounting-Ebene der US-Unternehmen noch einiges im
Argen liegt.
Bis zum spaeten Dienstag Nachmittag gaben daraufhin DAX und NEU-
ER MARKT einen Teil ihrer Vortagesgewinne wieder ab. Am Neuen
Markt kamen erschwerend einige schlechte Unternehmensmeldungen
hinzu, so lagen die INTERSHOP-Zahlen deutlich unter den Erwar-
tungen und auch der Unternehmensausblick gestaltet sich alles
andere als konstruktiv.
AUSBLICK
Die Berichtssaison in den USA neigt sich ihrem Ende entgegen. Am
Mittwoch gibt der Computer-Hardware-Hersteller HEWLETT-PACKARD
als eines der letzten grossen US-Unternehmen Geschaeftszahlen im
Rahmen der aktuellen Berichtssaison bekannt, am Donnerstag be-
richten DELL und ANALOG DEVICES.
Bei den Konjunkturdaten werden in der neuen Woche am Mittwoch in
den USA die Einzelhandelsumsaetze mit Spannung erwartet, am Don-
nerstag stehen die woechentlichen Erstantraege auf Arbeitlosen-
hilfe an und am Freitag stehen Industrieproduktion, Kapazitaets-
auslastung und der Verbrauchervertrauensindex (Uni Michigan) auf
dem Terminkalender.
Ob sich der Stimmungsumschwung vom Freitag und Montag als nach-
haltig erweisen wird, muss abgewartet werden. Mittelfristig soll-
ten die Aktienmaerkte jedoch wieder freundlicher tendieren, da
die US-Konjunktur deutlich an Fahrt gewinnt, nur dies ist lang-
fristig von Bedeutung. Weiterhin raten wir daher zu selektiven
Zukaeufen.
4. AUGUSTA TECHNOLOGIE AG / mittelfristige Verdopplungschance!
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Mittelfristig hohe Kurschancen sehen wir mittel- und langfristig
bei AUGUSTA: Die AUGUSTA Technologie AG ist eine integrierte
Gruppe von mittelstaendischen IT-Unternehmen mit den Geschaefts-
feldern IT Systems (DATA DISPLAY AG, DLoG GmbH, Dr. Keil GmbH &
Co. KG, Elektronik-Systeme Lauer GmbH & Co. KG), Sensor Systems
(Dewetron GmbH, HE Hybrid GmbH & CO.KG, Sensortechnics GmbH, Al-
lied Vision Technologies GmbH) und Communication Systems (PANDA-
TEL AG, ND SatCom GmbH).
Als "High-Tech-Gruppe mit Added Value" erwirbt die AUGUSTA Tech-
nologie AG zunaechst Mehrheitsbeteiligungen an mittelstaendisch-
en, wachstumsstarken und profitablen Unternehmen, um Sie an-
schliessend durch Synergieeffekte, Austausch von Know-how und
Staerkung der Finanzkraft in ihrem Wachstum zu unterstuetzen. Das
Unternehmen ist dem ShareHolder-Value ausgepraegt verbunden und
seit dem 5. Mai 1998 am Neuen Markt notiert.
Die Unternehmensstrategie besteht darin, dass sich AUGUSTA zwar
mehrheitlich an ihren Tochtergesellschaften beteiligt, diesen Ge-
sellschaften jedoch ihre operative Unabhaengigkeit im taeglichen
Geschaeft gewaehrleistet. Andererseits profitiert jedes Mitglied
der AUGUSTA-Gruppe auch von den Vorteilen der Zugehoerigkeit zum
AUGUSTA-Konzern. So erweist es sich fuer die AUGUSTA-Unternehmen
als wesentlicher Wettbewerbsvorteil, in Kundengespraechen auf den
starken Partner der Konzernmutter hinweisen zu koennen, die dem
Unternehmen auch in schwierigen Zeiten das Ueberleben und damit
die Lieferbereitschaft sichert.
Darueber hinaus erweist sich auch die Bekanntheit der AUGUSTA als
boersennotiertes Unternehmen als Vorteil fuer jedes AUGUSTA-Un-
ternehmen. Die AUGUSTA erwirbt in diesem Sinne Mehrheitsbeteili-
gungen an ertrags- und wachstumsstarken Unternehmen. Danach stat-
tet sie diese mit Kapitalkraft sowie mit Know-how der AUGUSTA-
Gruppe aus und bindet sie in das Netzwerk ein, in dem jedes Un-
ternehmen von der Kompetenz und den Strukturen der anderen profi-
tieren kann.
In den ersten sechs Geschaeftsjahren von 1995 bis 2000 hatte sich
die AUGUSTA TECHNOLOGIE AG immer dadurch ausgezeichnet, dass Pro-
gnosen fuer Umsatz und Ertrag nicht nur eingehalten, sondern ue-
bertroffen wurden. Im vergangenen Geschaeftsjahr 2001 musste Au-
gusta jedoch die leidvolle Erfahrung machen, dass dies angesichts
der weltweiten Rezession nicht aufrecht zu erhalten war. So muss-
te das Unternehmen in 2001 zwei Gewinnwarnungen aussprechen. Ein
Vertrauensverlust kann dem Unternehmen dabei nicht angelastet
werden, die Revidierungen kamen fruehzeitig und waren transpa-
rent.
Wir gehen davon aus, dass das Jahr 2002 fuer die Augusta AG zwar
noch kein Boomjahr werden wird, aber deutliche Verbessereungen
mit sich bringen wird. Ungeachtet der schwachen Weltwirtschafts-
lage handelt es sich bei der Augusta-Aktie um eine substanzstarke
Aktie: So weist das Unternehmen, gemessen an den gezahlten Kauf-
preisen fuer die Unternehmen der AUGUSTA-Gruppe und dem Vorsteu-
erergebnis 2001 ungeachtet der schwachen Wirtschaftslage einen
bemerkenswerten ROI von 16% aus. Nicht zuletzt schreibt jedes Un-
ternehmen im Augusta-Verbund schwarze Zahlen, auch die am Neuen
Markt notierte Pandatel (Glasfaser & Netzwerkausstatter).
Die Bilanzierungsvorschriften bis zum Jahr 2001 inklusive beding-
ten planmaessigen Goodwillabschreibungen von ueber 6 Mio Euro in
den ersten 9 Monaten. Dass hierbei jedoch kein echter Wertverlust
vorlag, zeigt der ROI von 16%. Ab 2002 haben sich die US-GAAP-Ac-
countingstandards geaendert, so muessen jetzt nur noch ausseror-
dentliche Abschreibungen vorgenommen werden. Allein durch diesen
Umstand wird sich das Augusta-Ergebnis 2002 deutlich verbessern.
Sowohl mittel- als auch langfristig sehen wir fuer die Augusta AG
hervorragende Entwicklungsperspektiven, denn die Unternehmen im
Augusta-Holding-Portfolio haben bewiesen, dass sie auch in sehr
diffizilen Konjunkturphasen schwarze Zahlen schreiben. Dies deu-
tet darauf hin, dass diese Unternehmen gut aufgestellt sind und
daher von einer von uns im Lauf des 2. Halbjahres 2002 erwarteten
Konjunkturerholung ueberdurchschnittlich profitieren werden. Vor
diesem Hintergrund legen wir folgende Schaetzung zugrunde:
AUGUSTA-Konzern 2002e 2003e in Mio EUR
Umsatz 295 380
EBIT 22,9 36,5
Jahresueberschuss 9,7 15,5
Ergebnis / Aktie 0,84 1,34 EUR
In diesen Planzahlen sind jedoch noch nicht die ausserordentli-
chen Ertraege mit einberechnet, die durch die in 2002/2003 zu er-
wartenden Boersengaenge von Tochtergesellschaften der Augusta
Technologie AG nach dem Pandatel-Vorbild anstehen. Hierbei kann
davon ausgegangen werden, dass der Boersengang insbesondere bei
DATA DISPLAY (Flachbildschirmtechnik) und ND SatCom (Satelliten-
kommunikation) im Rahmen einer verbesserten Marktstimmung schnell
durchgefuehrt werden wird.
Derzeit ist der Titel mit einem 02e/03e-KGV von 10,5/6,5, einer
PEG-Ratio von nur 0,26, einer 02e/03e-Umsatzmultiple von 0,36/
0,28 ausgesprochen attraktiv bewertet. Dies gilt um so mehr, wenn
dabei beruecksichtigt wird, dass das Unternehmen zudem ueber ein
komfortables Liquiditaetspolster in Hoehe von knapp 48 MIO Euro
verfuegt. Auch die Wahrscheinlichkeit einer Aufnahme in den NEMAX
50 nach der 60/60-Regel verbessert sich zum Juni deutlich, da
dann der Freefloat, bei der Augusta-Aktie recht hoch, mit be-
ruecksichtigt wird.
Auf Basis unserer Schaetzungen betraegt der durchschnittliche
03e-KGV-Wert der 20 profitabelsten Neuer Markt-Unternehmen bei
22. Die Augusta-Aktie, zudem noch mit einer hohen Substanzstaerke
ausgestattet, weist mit 6,5 einen deutlich darunter liegenden
Wert auf. Auf Basis der aktuell extrem guenstigen Bewertung hal-
ten wir mit Sicht auf 12 Monate eine Kursverdopplung fuer ange-
messen. Das Papier zaehlt auf dem aktuellen Kursniveau unserer
Ansicht nach zu den mittel- und langfristig aussichtsreichsten
Neuer Markt-Aktien, insbesondere auch bezueglich des Chancen/Ri-
siken-Verhaeltnis. Unser Rating lautet daher auf "Aggressive
Buy".
AUGUSTA TECHNOLOGIE AG, WKN 508860
Marktkapitalisierung: 108 Mio Euro
Umsatzmultiple 03e: 0,28
EPS 03e: 1,34
KGV 03e: 6,5
XETRA-Kurs 12.02: 8,80 Euro
52-Wochen-Hoch: 21,90 Euro
52-Wochen-Tief: 4,90 Euro
Kursziel 12 Monate. 20,00 Euro
empfohlenes Stop-Loss: 7,50 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Aggressive Buy"
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5. ELMOS / Wette auf Erholung des Chip- und Automobilsektors
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ELMOS ist ein Hersteller von ASICs, anwendungsspezifischen inte-
grierten Schaltungen. Durch Integration analoger und digitaler
Anteile auf einem Chip werden zukunftsweisende Systeme reali-
siert. ELMOS gilt als Schrittmacher bei Entwicklung und Produkti-
on dieser kostenguenstigen, platzsparenden und robusten Bauele-
mente. Rund 85% des Umsatzes erwirtschaftet Elmos mit ASICs fuer
die Automobilindustrie. Kennzeichnend fuer ELMOS ist die avan-
cierte Hochvolt-CMOS Technologie, die einen direkten Zugang zum
automobilen Umfeld ermoeglicht. Die Gesellschaft ist speziali-
siert auf die Erstellung von Mixed-Signal Smart-Power Halbleiter-
bauelementen.
Die Zusammenfassung von Entwicklung, Produktion und Test unter
einem Dach zeichnet ELMOS als ganzheitliches Systemhaus fuer an-
wendungsspezifische integrierte Schaltungen (ASICs) aus. Die in
Dortmund produzierten Halbleiterchips von ELMOS haben sich mehre-
re Hundertmillionen Mal in verschiedenen Einsatzgebieten, vor al-
lem aber in der Automobilindustrie, bewaehrt. Die ELMOS-Fertigung
umfasst die Silizium-Wafer-Fabrikation (Frontend), den Funktions-
test der Schaltungen auf den fertigen Wafern und die Tests fertig
gehaeuster Teile (Backend).
Am Dienstag veroeffentlichte das Unternehmen vorlaeufige Ge-
schaeftszahlen 2001, die ueber unseren Erwartungen lagen, insbe-
sondere, was die Profitabilitaet anbelangt:
Nach vorlaeufigen Ergebnissen hat die ELMOS Semiconductor AG das
Jahr 2001 mit einem Gesamtergebnis (nach Steuern) von 11,6 Mio.
Euro bzw. 10,7% vom Umsatz (Vorjahr 16,5 Mio. Euro, entsprechend
15,6% vom Umsatz) abgeschlossen. Dies ist umso bemerkenswerter,
da durch den Neuaufbau der ELMOS North America sowie der Ueber-
nahme der Eurasem BV (NL) und der Silicon Microstructures (USA)
Anlaufverluste von rund 7 Mio Euro zu verkraften waren. Somit
konnte ELMOS mit einer expansiven, zukunftsgerichteten Strategie
in 2001, dem schwierigsten Jahr in der Geschichte der Halblei-
terindustrie, als eines der wenigen Halbleiter-Unternehmen ein
deutlich ueber den Erwartungen liegendes Ergebnis erreichen.
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Der revidierte Gesamtumsatz lag plangemaess bei 107,0 Mio Euro
(+1% gegenueber Vorjahr), da erwartete Beitraege aus einem Mo-
bil-Telekom-Geschaeft ausblieben und mehrere automobile Serien-
produkte in der zweiten Jahreshaelfte ausliefen. Das Verhaeltnis
von Auftragseingang zu Umsatz (Book-to-Bill-Ratio) im Jahr 2001
betrug 1,01 und fiel damit um 12% gegenueber dem Vorjahreswert
von 1,15 ab.
Elmos ist es somit gelungen, auf die geringere Nachfrage des Ge-
samtmarktes hin nachhaltige Kosteneinsparungsmassnahmen zu im-
plementieren und diese schnell umzusetzen. Vor der von uns im
Lauf des 2. Halbjahres 2002 erwarteten Konjunkturerholung sollte
das Unternehmen somit ueberproportional profitieren. Auf dem
deutlich ermaessigten Kursniveau, der Titel hat eine Talfahrt
von ueber 60 Euro auf aktuell 11,50 Euro hinter sich, sehen wir
fuer antizyklisch orientierte Anleger eine gute Gelegenheit, ei-
ne preiswerte Einstiegsposition aufzubauen.
In 2002 erwarten wir eine geringfuegige Umsatzsteigerung auf
rund 110 Mio Euro, beim Gewinn je Aktie duerften auf Basis ex-
trem konservativer Schaetzung 0,50 Euro erzielbar sein. Vor dem
Hintergrund der erwarteten Konjunkturerholung, welche sich auf
Unternehmensseite realwirtschaftlich erst in 2003 signifikant
bemerkbar machen sollte, erwarten wir in 2003 eine deutlich hoe-
here Gewinndynamik. Uns erscheint daher fuer 2003 ein Umsatz von
130 Mio Euro und ein Gewinnsprung je Aktie auf 0,87 Euro reali-
sierbar.
Mit einem 03e-KGV von 13 und einer 03e-Umsatzmultiplen von 1,7
liegt der Titel somit geringfuegig unter der durchschnittlichen
PeerGroup-Bewertung. Dies, sowie die langfristig hervorragenden
Wachstumsaussichten im Bereich Automobil-Elektronikkomponenten
untermauern ein Engagement auch in strategischer Hinsicht:
Seit der Ueberwindung der Rezession von 1992/93 befindet sich
die Kfz-Teile, -Zubehoer- und Zuliefer-Industrie in einem bis-
her ungebremsten Aufschwung. Die Chancen der Branche liegen in
der Tendenz, dass die Automobilhersteller aus Kostengruenden
stets mehr Komponenten und groessere Baugruppen im Auftrag fer-
tigen lassen. Ferner haelt die Technologie und Elektronik ver-
staerkt Einzug im Automobil, wobei die Hersteller immer weniger
in der Lage sind, die in einem modernen Automobil zu Hunderten
eingebauten technologischen und elektronischen Systeme selbst
zu entwickeln und zu fertigen.
So suchen sich die Hersteller fuer einzelne Produktgruppen oder
Technologiesysteme potente Partner, die von der Entwicklung ue-
ber die Fertigung des ersten Prototyps bis zur serienreifen Mas-
senherstellung der Komponenten oder Systeme alles uebernehmen.
Mit anderen Worten, die Produktionstiefe der Automobilhersteller
geht zurueck, waehrend gleichzeitig die Anzahl der Fahrzeugbe-
standteile, der Umfang der verbauten Mikroelektronik und die
Auswahl der individuellen Ausstattungsmerkmale deutlich zunimmt.
Von allen diesen Trends profitiert Elmos langfristig.
Im Hinblick auf die angemessene Bewertung und die langfristig
vielversprechenden Entwicklungsperspektiven halten wir den Titel
auf dem ermaessigten Kursniveau fuer kaufenswert. Die charttech-
nische Konstellation deutet auf eine vielversprechende Ein-
stiegsmoeglichkeit hin, so stehen MACD und SlowStochastics kurz
davor, ein Kaufsignal zu generieren. Unser Rating lautet auf
"Long Term Buy".
ELMOS SEMICONDUCTOR AG, WKN 567710
Marktkapitalisierung: 220 Mio Euro
Umsatzmultiple 03e: 1,7
EPS 03e: 0,87
KGV 03e: 13
XETRA-Kurs 12.02: 11,50 Euro
52-Wochen-Hoch: 31,95 Euro
52-Wochen-Tief: 8,00 Euro
Kursziel 12 Monate. 19,00 Euro
empfohlenes Stop-Loss: 10,50 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
__________________________________________________
6. EMPFEHLUNGS-CHECK / Entwicklung vergangener Empfehlungen
__________________________________________________
In der Rubrik "EMPFEHLUNGS-CHECK" dokumentieren wir die Entwick-
lung unserer letzten Empfehlungen. Empfehlungswerte, deren em-
pfohlene Stop-Loss-Kurse oder Kursgewinnziele unter- bzw. ueber-
schritten wurden, werden an dieser Stelle entsprechend nicht mehr
beruecksichtigt. Schlusskurse Montag:
Datum Titel RATING Empf.-Kurs akt Kurs Prozent
05.02. Singulus Long Term Buy 26,90 29,46 + 10 %
05.02. Aixtron Long Term Buy 22,19 22,51 + 2 %
05.02. Kontron Embed. Long Term Buy 12,20 12,40 + 1 %
05.02. Funkwerk Buy 22,60 23,25 + 3 %
29.01. Computerlinks Accumulate 14,95 13,70 - 8 %
29.01. Bechtle AG Buy 8,70 7,80 - 10 %
29.01. Teleplan Long Term Buy 18,65 19,00 + 2 %
22.01. INIT Long Term Buy 7,44 7,34 - 1 %
22.01. IBS Strong Buy 10,60 11,05 + 4 %
22.01. Ad Pepper Media Trading Buy 1,30 1,22 - 6 %
09.01. THIEL LOGISTIK Strong Buy 22,53 22,50 unv.
09.01. DEAG Buy 10,20 9,50 - 7 %
09.01. CENTROTEC Strong Buy 12,15 11,99 - 1 %
16.01. INTERNAT.MEDIA Long Term Buy 16,91 18,71 + 13 %
16.01. KONTRON EMBEDDED Strong Buy 13,75 12,40 - 10 %
18.12. KONTRON EMBEDDED Strong Buy 12,98 12,40 - 4 %
18.12. GRENKELEASING Long Term Buy 18,10 19,96 + 10 %
18.12. MUEHLBAUER Long Term Buy 31,00 27,90 - 10 %
18.12. NORDEX Long Term Buy 7,00 7,07 + 1 %
18.12. ANALYTIK JENA Long Term Buy 14,20 13,30 - 6 %
Im Betrachtungszeitraum ab dem 18.12.01 bis zum 05.02.02 verlor
der Neue Markt knapp 9%. In der letzten Woche fielen folgende Ak-
tien unter unseren Stop-Loss-Kurs: Energiekontor.
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7. AKTIENSERVICE-MUSTERDEPOT / Entwicklung, Neuaufnahmen
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PORTFOLIO
Wert Stueck Kaufkurs Aktuell Performance StopLoss Haltezeit
--------------------------------------------------
QIAGEN 400 13,69 22,43 +64% *20,90 19.Woche
THIEL LOG. 800 17,24 22,50 +31% 21,00 25.Woche
MEDION 160 40,00 44,55 +11% 43,00 25.Woche
FUNKWERK 300 22,20 23,25 +05% 20,00 1.Woche
KONTRON 400 13,10 12,40 -05% 9,90 6.Woche
CENTROTEC 300 12,15 11,99 -01% 10,00 4.Woche
DEAG 600 13,42 9,60 -29% 7,00 25.Woche
LIQUIDITAET: 96.092,20 Euro Kurse XETRA
DEPOTWERT: 55.392,00 Euro Montag Schluss
----------------------------
GESAMTWERT: 151.484,20 Euro (letzte Woche 155.267,20 Euro)
* Stop-Kurs aktualisiert
TRANSAKTIONEN
Stop-Loss bei CE Consumer und Energiekontor ausgeloest, Funkwerk
wie angekuendigt neu vertreten:
In der letzten Woche fiel CE CONSUMER im Rahmen der extrem nega-
tiven Gesamtmarktstimmung am 05.02. auf Schlusskursbasis unter
unseren Stop-Loss bei 7,50 Euro und wurde somit Eroeffnungskurs
des folgenden Handelstages zu 7,25 Euro liquidiert. Nach einer
Haltedauer von 25 Wochen realisieren wir einen Gewinn von 427
Euro bzw. 9%.
Ein nur sehr kurzes Intermezzo stellte ENERGIEKONTOR in unserem
Musterdepot dar. Aufgrund der hohen Risiken hatten wir das Stop-
Loss hier sehr restriktiv plaziert (7,90 Euro). Am 06.02.
schloss der Titel auf Schlusskursbasis unter der Stop-Loss-Marke
und wurde am darauffolgenden Handelstag zum Eroeffnungskurs von
7,50 verkauft. Wir realisieren einen ueberschaubaren Verlust von
330 Euro bzw. -13%.
Wie letzte Woche angekuendigt, nahmen wir am dem Erscheinungstag
des dem letzten Neuer Markt-Newsletters folgenden Handelstag 300
Stueck FUNKWERK zum Eroeffnungskurs von 22,20 auf.
NEUAUFNAHMEN - ELMOS Semi & AUGUSTA Technologie und NEMAX-CALL
Neu ins Portfolio nehmen wir zum kommenden Handelstag 1.500 Au-
gusta-Aktien auf. (Siehe dazu auch Augusta-Analyse in der aktu-
ellen Ausgabe). Das Stop-Loss plazieren wir bei 6,95 Euro.
Eine weitere Neuaufnahme stellt ELMOS SEMICONDUCTOR dar (siehe
Analyse in aktueller Ausgabe). Wir nehmen zum folgenden Handels-
tag 1.000 Stueck auf. Das Stop-Loss wird bei 10,80 Euro plaziert.
Ferner nutzen wir den juengsten Kursverfall, eine Position NEMAX
50-CALLS aufzubauen. Wir waehlen einen im-Geld-Call mit langer
Restlaufzeit. Unsere Wahl fiel auf den Call-Optionsschein der Ci-
tibank mit der WKN 640142 (Basispreis 1.000, Faelligkeit 23.06.
03, Briefkurs aktuell 0,72 Euro). Wir nehmen 14.000 Stueck auf.
Der Stop-Loss-Kurs bezieht sich in diesem Fall auf den NEMAX 50,
so wird der Schein verkauft, sobald der NEMAX 50-Index auf
Schlusskursbasis unter 1.000 Punkten notiert.
PERFORMANCE-ANALYSIS / BENCHMARKING
Wertentwicklung MUSTERDEPOT im Jahr 2002: - 4,0 %
Performance Benchmark NEMAX all share 02: - 4,0 %
-------------
Outperformance Benchmark laufendes Jahr: + 0,0 Prozentpunkte
Wertentwicklung MUSTERDEPOT im Jahr 2001: + 10 %
Performance Benchmark NEMAX all share 01: - 60 %
Performance Musterdepot seit Start 2.9.99: + 51,5 %
Performance NEMAX all im selben Zeitraum: - 68,2 %
-------------
Outperformance Benchmark im selben Zeitraum +119,7 Prozentpunkte
10. BANKANALYSEN / Ratings renommierter Institute - Neuer Markt
__________________________________________________
Die Liste ist alphabetisch sortiert, damit Sie Ihre Favoriten
schnell auffinden koennen. Die Ratings der letzten Tage:
TITEL RATING INSTITUT DATUM
3U Telekomm. kaufen SchmidtBank 12.02.
Aixtron halten Berenberg Bank 08.02.
Aixtron langfrist.
kaufenswert Aktienservice Research 06.02.
AT&S "reduce/sell" Merrill Lynch 12.02.
Comtrade weiter kaufen Delbrueck A.M. 06.02.
ConSors Outperformer Sal. Oppenheim 06.02.
D.Logistics "buy" M.M.Warburg & CO 12.02.
D.Logistics "hold" Concord Effekten 08.02.
D.Logistics Rating bestaet. Dresdner K.W. 08.02.
Elsa neues Kursziel Dresdner K.W. 08.02.
Energiekontor Erholung ueber 8
Euro oeko Invest 11.02.
Eurofins Sc. "buy" HSBC T&B 12.02.
Evotec akkumulieren Delbrueck A.M. 06.02.
Funkwerk kaufen Aktienservice Research 06.02.
Funkwerk kaufen Consors Capital 11.02.
Gauss Interpr. meiden AC Research 07.02.
Gericom kaufen AC Research 12.02.
Gericom kaufen Delbrueck A.M. 12.02.
Heyde "sell" M.M.Warburg & CO 12.02.
IBS kaufen Consors Capital 06.02.
IBS Outperformer Sal. Oppenheim 07.02.
IBS stark kaufen AC Research 06.02.
Intershop reduzieren Bankges.Berlin 11.02.
Kontron einsteigen Aktienservice Research 06.02.
LION bioscience "outperform" MSDW 07.02.
LION bioscience "reduce" HSBC T&B 11.02.
LION bioscience akkumulieren Delbrueck A.M. 07.02.
LION bioscience Downgrade Robertson Stephens 07.02.
LION bioscience Kursziel 28 Euro Consors Capital 06.02.
LION bioscience Outperformer Sal. Oppenheim 07.02.
Lion Bioscience uebergewichten Helaba Trust 07.02.
Medion "buy" Commerzbank 08.02.
Medion "buy" Dresdner K.W. 12.02.
Neue Sentiment. Outperformer Sal. Oppenheim 12.02.
Pfeiffer Vacuum "add" HSBC T&B 06.02.
Pfeiffer Vacuum "buy" Dresdner K.W. 06.02.
Pfeiffer Vacuum akkumulieren Delbrueck A.M. 06.02.
Pfeiffer Vacuum Kursziel 45 Euro SEB 06.02.
plenum kaufen AC Research 06.02.
Plenum kaufen SchmidtBank 12.02.
Qiagen Downgrade CSFB 12.02.
QSC reduzieren AC Research 08.02.
Rhein Biotech "sell" HSBC T&B 11.02.
Roesch Reduzieren LB Baden-Wuert. 07.02.
Rofin-Sinar "strong buy" Concord Effekten 06.02.
Singulus jetzt kaufen Aktienservice Research 06.02.
Singulus Tech. "buy" UBS Warburg 12.02.
SZ Testsysteme neutral MSDW 06.02.
Teleplan Kursz. erhoeht HSBC T&B 06.02.
Tomorrow Focus neutral Sal. Oppenheim 06.02.
United Internet neutral Sal. Oppenheim 06.02.
Vectron halten Bankges.Berlin 07.02.
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit.
Quellen: Aktiencheck, Institute, eigene, DPA, VWD
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11. TERMINE / Unternehmen, Wirtschaft, wichtige Tradingtermine
__________________________________________________
__________________________________________________
DONNERSTAG, 14. Februar
DE - Einzelhandelsumsaetze (Dez.)
- PUMA AG, vorl. Jahresabschluss
- Heidelberger Druckmaschinen AG, Quartalszahlen Q3
- P&I AG, Quartalszahlen Q3
- IKB Dt.Industriebank AG, Quartalszahlen Q3
- BERU AG, Quartalszahlen Q3
US - woechentliche Erstantraege auf Arbeitslosenhilfe
US Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
08:30 am - wchtl. Erstantr. Arbeitslosenhilfe 380K 376K
08:30 am - Exportpreise ex agrar -0,4%
08:30 am - Importpreise ex Oel -0,3%
08:30 am - Lagerbestaende -0,5% -1,0%
US-Unternehmen EPS-Erwartung Vorjahres-EPS
Analog Devices 0,11 0,50
Dell Computer 0,17 0,18
GlaxoSmithKline 0,58 0,51
CV Therapeutics -0,97
NVIDIA 0,34
__________________________________________________
FREITAG, 15. Februar
DE - Verbraucherpreise (Jan.)
- Gontard & MetallBank AG, Quartalszahlen Q1
- d & s online AG, vorl. Jahresabschluss
US - Industrieproduktion (Jan.)
- Erzeugerpreise (Jan.)
- Konsumklima Uni Michigan (Feb.)
US Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
08:30 am - Core Producerpriceindex 0,1% -0,1%
08:30 am - Producerpriceindex 0,2% -0,7%
09:15 am - Kapazitaetsauslastung 74,3% 74,4%
09:15 am - Industrieproduktion -0,2% -0,1%
09:45 am - Michigan Sentimentsindex 94,0% 93,0%
Keine Garantie auf Angaben / kein Anspruch auf Vollstaendigkeit
ob sich der Stimmungsumschwung vom Freitag und Montag als nach-
haltig erweisen wird, muss abgewartet werden. Mittelfristig soll-
ten die Aktienmaerkte jedoch wieder freundlicher tendieren, da
die US-Konjunktur deutlich an Fahrt gewinnt, nur dies ist lang-
fristig von Bedeutung. Weiterhin raten wir daher zu selektiven
Zukaeufen.
Herzlichst, ihre Aktienservice.de-RedaktionNEUE UNSICHERHEITSFAKTOREN
Am Dienstag erwies sich der Stimmungsumschwung jedoch als insta-
bil. So hatte am Vorabend das US-amerikanische FBI eine Terror-
warnung veroeffentlicht, dem Federal Bureau of Investigations
laegen nach Verhoeren von El Quaida Mitgliedern dringliche Hin-
weise vor, die in den kommenden Tagen neue Attentate erwarten
lassen.
Der Handelsstart der Aktienmaerkte am Dienstag stand somit unter
keinem guten Stern, zumal auch auf Unternehmensseite am Montag
Abend keine guten Nachrichten veroeffentlicht wurden. So musste
der NORTEL-CEO zugeben, in Insidergeschaefte verwickelt gewesen
zu sein. Dies liess die gerade ueberwunden geglaubte "Enronitis"
wieder aufflammen und verstaerkte den Eindruck, dass auf Vor-
stands- und Accounting-Ebene der US-Unternehmen noch einiges im
Argen liegt.
Bis zum spaeten Dienstag Nachmittag gaben daraufhin DAX und NEU-
ER MARKT einen Teil ihrer Vortagesgewinne wieder ab. Am Neuen
Markt kamen erschwerend einige schlechte Unternehmensmeldungen
hinzu, so lagen die INTERSHOP-Zahlen deutlich unter den Erwar-
tungen und auch der Unternehmensausblick gestaltet sich alles
andere als konstruktiv.
AUSBLICK
Die Berichtssaison in den USA neigt sich ihrem Ende entgegen. Am
Mittwoch gibt der Computer-Hardware-Hersteller HEWLETT-PACKARD
als eines der letzten grossen US-Unternehmen Geschaeftszahlen im
Rahmen der aktuellen Berichtssaison bekannt, am Donnerstag be-
richten DELL und ANALOG DEVICES.
Bei den Konjunkturdaten werden in der neuen Woche am Mittwoch in
den USA die Einzelhandelsumsaetze mit Spannung erwartet, am Don-
nerstag stehen die woechentlichen Erstantraege auf Arbeitlosen-
hilfe an und am Freitag stehen Industrieproduktion, Kapazitaets-
auslastung und der Verbrauchervertrauensindex (Uni Michigan) auf
dem Terminkalender.
Ob sich der Stimmungsumschwung vom Freitag und Montag als nach-
haltig erweisen wird, muss abgewartet werden. Mittelfristig soll-
ten die Aktienmaerkte jedoch wieder freundlicher tendieren, da
die US-Konjunktur deutlich an Fahrt gewinnt, nur dies ist lang-
fristig von Bedeutung. Weiterhin raten wir daher zu selektiven
Zukaeufen.
4. AUGUSTA TECHNOLOGIE AG / mittelfristige Verdopplungschance!
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Mittelfristig hohe Kurschancen sehen wir mittel- und langfristig
bei AUGUSTA: Die AUGUSTA Technologie AG ist eine integrierte
Gruppe von mittelstaendischen IT-Unternehmen mit den Geschaefts-
feldern IT Systems (DATA DISPLAY AG, DLoG GmbH, Dr. Keil GmbH &
Co. KG, Elektronik-Systeme Lauer GmbH & Co. KG), Sensor Systems
(Dewetron GmbH, HE Hybrid GmbH & CO.KG, Sensortechnics GmbH, Al-
lied Vision Technologies GmbH) und Communication Systems (PANDA-
TEL AG, ND SatCom GmbH).
Als "High-Tech-Gruppe mit Added Value" erwirbt die AUGUSTA Tech-
nologie AG zunaechst Mehrheitsbeteiligungen an mittelstaendisch-
en, wachstumsstarken und profitablen Unternehmen, um Sie an-
schliessend durch Synergieeffekte, Austausch von Know-how und
Staerkung der Finanzkraft in ihrem Wachstum zu unterstuetzen. Das
Unternehmen ist dem ShareHolder-Value ausgepraegt verbunden und
seit dem 5. Mai 1998 am Neuen Markt notiert.
Die Unternehmensstrategie besteht darin, dass sich AUGUSTA zwar
mehrheitlich an ihren Tochtergesellschaften beteiligt, diesen Ge-
sellschaften jedoch ihre operative Unabhaengigkeit im taeglichen
Geschaeft gewaehrleistet. Andererseits profitiert jedes Mitglied
der AUGUSTA-Gruppe auch von den Vorteilen der Zugehoerigkeit zum
AUGUSTA-Konzern. So erweist es sich fuer die AUGUSTA-Unternehmen
als wesentlicher Wettbewerbsvorteil, in Kundengespraechen auf den
starken Partner der Konzernmutter hinweisen zu koennen, die dem
Unternehmen auch in schwierigen Zeiten das Ueberleben und damit
die Lieferbereitschaft sichert.
Darueber hinaus erweist sich auch die Bekanntheit der AUGUSTA als
boersennotiertes Unternehmen als Vorteil fuer jedes AUGUSTA-Un-
ternehmen. Die AUGUSTA erwirbt in diesem Sinne Mehrheitsbeteili-
gungen an ertrags- und wachstumsstarken Unternehmen. Danach stat-
tet sie diese mit Kapitalkraft sowie mit Know-how der AUGUSTA-
Gruppe aus und bindet sie in das Netzwerk ein, in dem jedes Un-
ternehmen von der Kompetenz und den Strukturen der anderen profi-
tieren kann.
In den ersten sechs Geschaeftsjahren von 1995 bis 2000 hatte sich
die AUGUSTA TECHNOLOGIE AG immer dadurch ausgezeichnet, dass Pro-
gnosen fuer Umsatz und Ertrag nicht nur eingehalten, sondern ue-
bertroffen wurden. Im vergangenen Geschaeftsjahr 2001 musste Au-
gusta jedoch die leidvolle Erfahrung machen, dass dies angesichts
der weltweiten Rezession nicht aufrecht zu erhalten war. So muss-
te das Unternehmen in 2001 zwei Gewinnwarnungen aussprechen. Ein
Vertrauensverlust kann dem Unternehmen dabei nicht angelastet
werden, die Revidierungen kamen fruehzeitig und waren transpa-
rent.
Wir gehen davon aus, dass das Jahr 2002 fuer die Augusta AG zwar
noch kein Boomjahr werden wird, aber deutliche Verbessereungen
mit sich bringen wird. Ungeachtet der schwachen Weltwirtschafts-
lage handelt es sich bei der Augusta-Aktie um eine substanzstarke
Aktie: So weist das Unternehmen, gemessen an den gezahlten Kauf-
preisen fuer die Unternehmen der AUGUSTA-Gruppe und dem Vorsteu-
erergebnis 2001 ungeachtet der schwachen Wirtschaftslage einen
bemerkenswerten ROI von 16% aus. Nicht zuletzt schreibt jedes Un-
ternehmen im Augusta-Verbund schwarze Zahlen, auch die am Neuen
Markt notierte Pandatel (Glasfaser & Netzwerkausstatter).
Die Bilanzierungsvorschriften bis zum Jahr 2001 inklusive beding-
ten planmaessigen Goodwillabschreibungen von ueber 6 Mio Euro in
den ersten 9 Monaten. Dass hierbei jedoch kein echter Wertverlust
vorlag, zeigt der ROI von 16%. Ab 2002 haben sich die US-GAAP-Ac-
countingstandards geaendert, so muessen jetzt nur noch ausseror-
dentliche Abschreibungen vorgenommen werden. Allein durch diesen
Umstand wird sich das Augusta-Ergebnis 2002 deutlich verbessern.
Sowohl mittel- als auch langfristig sehen wir fuer die Augusta AG
hervorragende Entwicklungsperspektiven, denn die Unternehmen im
Augusta-Holding-Portfolio haben bewiesen, dass sie auch in sehr
diffizilen Konjunkturphasen schwarze Zahlen schreiben. Dies deu-
tet darauf hin, dass diese Unternehmen gut aufgestellt sind und
daher von einer von uns im Lauf des 2. Halbjahres 2002 erwarteten
Konjunkturerholung ueberdurchschnittlich profitieren werden. Vor
diesem Hintergrund legen wir folgende Schaetzung zugrunde:
AUGUSTA-Konzern 2002e 2003e in Mio EUR
Umsatz 295 380
EBIT 22,9 36,5
Jahresueberschuss 9,7 15,5
Ergebnis / Aktie 0,84 1,34 EUR
In diesen Planzahlen sind jedoch noch nicht die ausserordentli-
chen Ertraege mit einberechnet, die durch die in 2002/2003 zu er-
wartenden Boersengaenge von Tochtergesellschaften der Augusta
Technologie AG nach dem Pandatel-Vorbild anstehen. Hierbei kann
davon ausgegangen werden, dass der Boersengang insbesondere bei
DATA DISPLAY (Flachbildschirmtechnik) und ND SatCom (Satelliten-
kommunikation) im Rahmen einer verbesserten Marktstimmung schnell
durchgefuehrt werden wird.
Derzeit ist der Titel mit einem 02e/03e-KGV von 10,5/6,5, einer
PEG-Ratio von nur 0,26, einer 02e/03e-Umsatzmultiple von 0,36/
0,28 ausgesprochen attraktiv bewertet. Dies gilt um so mehr, wenn
dabei beruecksichtigt wird, dass das Unternehmen zudem ueber ein
komfortables Liquiditaetspolster in Hoehe von knapp 48 MIO Euro
verfuegt. Auch die Wahrscheinlichkeit einer Aufnahme in den NEMAX
50 nach der 60/60-Regel verbessert sich zum Juni deutlich, da
dann der Freefloat, bei der Augusta-Aktie recht hoch, mit be-
ruecksichtigt wird.
Auf Basis unserer Schaetzungen betraegt der durchschnittliche
03e-KGV-Wert der 20 profitabelsten Neuer Markt-Unternehmen bei
22. Die Augusta-Aktie, zudem noch mit einer hohen Substanzstaerke
ausgestattet, weist mit 6,5 einen deutlich darunter liegenden
Wert auf. Auf Basis der aktuell extrem guenstigen Bewertung hal-
ten wir mit Sicht auf 12 Monate eine Kursverdopplung fuer ange-
messen. Das Papier zaehlt auf dem aktuellen Kursniveau unserer
Ansicht nach zu den mittel- und langfristig aussichtsreichsten
Neuer Markt-Aktien, insbesondere auch bezueglich des Chancen/Ri-
siken-Verhaeltnis. Unser Rating lautet daher auf "Aggressive
Buy".
AUGUSTA TECHNOLOGIE AG, WKN 508860
Marktkapitalisierung: 108 Mio Euro
Umsatzmultiple 03e: 0,28
EPS 03e: 1,34
KGV 03e: 6,5
XETRA-Kurs 12.02: 8,80 Euro
52-Wochen-Hoch: 21,90 Euro
52-Wochen-Tief: 4,90 Euro
Kursziel 12 Monate. 20,00 Euro
empfohlenes Stop-Loss: 7,50 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Aggressive Buy"
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5. ELMOS / Wette auf Erholung des Chip- und Automobilsektors
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ELMOS ist ein Hersteller von ASICs, anwendungsspezifischen inte-
grierten Schaltungen. Durch Integration analoger und digitaler
Anteile auf einem Chip werden zukunftsweisende Systeme reali-
siert. ELMOS gilt als Schrittmacher bei Entwicklung und Produkti-
on dieser kostenguenstigen, platzsparenden und robusten Bauele-
mente. Rund 85% des Umsatzes erwirtschaftet Elmos mit ASICs fuer
die Automobilindustrie. Kennzeichnend fuer ELMOS ist die avan-
cierte Hochvolt-CMOS Technologie, die einen direkten Zugang zum
automobilen Umfeld ermoeglicht. Die Gesellschaft ist speziali-
siert auf die Erstellung von Mixed-Signal Smart-Power Halbleiter-
bauelementen.
Die Zusammenfassung von Entwicklung, Produktion und Test unter
einem Dach zeichnet ELMOS als ganzheitliches Systemhaus fuer an-
wendungsspezifische integrierte Schaltungen (ASICs) aus. Die in
Dortmund produzierten Halbleiterchips von ELMOS haben sich mehre-
re Hundertmillionen Mal in verschiedenen Einsatzgebieten, vor al-
lem aber in der Automobilindustrie, bewaehrt. Die ELMOS-Fertigung
umfasst die Silizium-Wafer-Fabrikation (Frontend), den Funktions-
test der Schaltungen auf den fertigen Wafern und die Tests fertig
gehaeuster Teile (Backend).
Am Dienstag veroeffentlichte das Unternehmen vorlaeufige Ge-
schaeftszahlen 2001, die ueber unseren Erwartungen lagen, insbe-
sondere, was die Profitabilitaet anbelangt:
Nach vorlaeufigen Ergebnissen hat die ELMOS Semiconductor AG das
Jahr 2001 mit einem Gesamtergebnis (nach Steuern) von 11,6 Mio.
Euro bzw. 10,7% vom Umsatz (Vorjahr 16,5 Mio. Euro, entsprechend
15,6% vom Umsatz) abgeschlossen. Dies ist umso bemerkenswerter,
da durch den Neuaufbau der ELMOS North America sowie der Ueber-
nahme der Eurasem BV (NL) und der Silicon Microstructures (USA)
Anlaufverluste von rund 7 Mio Euro zu verkraften waren. Somit
konnte ELMOS mit einer expansiven, zukunftsgerichteten Strategie
in 2001, dem schwierigsten Jahr in der Geschichte der Halblei-
terindustrie, als eines der wenigen Halbleiter-Unternehmen ein
deutlich ueber den Erwartungen liegendes Ergebnis erreichen.
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Der revidierte Gesamtumsatz lag plangemaess bei 107,0 Mio Euro
(+1% gegenueber Vorjahr), da erwartete Beitraege aus einem Mo-
bil-Telekom-Geschaeft ausblieben und mehrere automobile Serien-
produkte in der zweiten Jahreshaelfte ausliefen. Das Verhaeltnis
von Auftragseingang zu Umsatz (Book-to-Bill-Ratio) im Jahr 2001
betrug 1,01 und fiel damit um 12% gegenueber dem Vorjahreswert
von 1,15 ab.
Elmos ist es somit gelungen, auf die geringere Nachfrage des Ge-
samtmarktes hin nachhaltige Kosteneinsparungsmassnahmen zu im-
plementieren und diese schnell umzusetzen. Vor der von uns im
Lauf des 2. Halbjahres 2002 erwarteten Konjunkturerholung sollte
das Unternehmen somit ueberproportional profitieren. Auf dem
deutlich ermaessigten Kursniveau, der Titel hat eine Talfahrt
von ueber 60 Euro auf aktuell 11,50 Euro hinter sich, sehen wir
fuer antizyklisch orientierte Anleger eine gute Gelegenheit, ei-
ne preiswerte Einstiegsposition aufzubauen.
In 2002 erwarten wir eine geringfuegige Umsatzsteigerung auf
rund 110 Mio Euro, beim Gewinn je Aktie duerften auf Basis ex-
trem konservativer Schaetzung 0,50 Euro erzielbar sein. Vor dem
Hintergrund der erwarteten Konjunkturerholung, welche sich auf
Unternehmensseite realwirtschaftlich erst in 2003 signifikant
bemerkbar machen sollte, erwarten wir in 2003 eine deutlich hoe-
here Gewinndynamik. Uns erscheint daher fuer 2003 ein Umsatz von
130 Mio Euro und ein Gewinnsprung je Aktie auf 0,87 Euro reali-
sierbar.
Mit einem 03e-KGV von 13 und einer 03e-Umsatzmultiplen von 1,7
liegt der Titel somit geringfuegig unter der durchschnittlichen
PeerGroup-Bewertung. Dies, sowie die langfristig hervorragenden
Wachstumsaussichten im Bereich Automobil-Elektronikkomponenten
untermauern ein Engagement auch in strategischer Hinsicht:
Seit der Ueberwindung der Rezession von 1992/93 befindet sich
die Kfz-Teile, -Zubehoer- und Zuliefer-Industrie in einem bis-
her ungebremsten Aufschwung. Die Chancen der Branche liegen in
der Tendenz, dass die Automobilhersteller aus Kostengruenden
stets mehr Komponenten und groessere Baugruppen im Auftrag fer-
tigen lassen. Ferner haelt die Technologie und Elektronik ver-
staerkt Einzug im Automobil, wobei die Hersteller immer weniger
in der Lage sind, die in einem modernen Automobil zu Hunderten
eingebauten technologischen und elektronischen Systeme selbst
zu entwickeln und zu fertigen.
So suchen sich die Hersteller fuer einzelne Produktgruppen oder
Technologiesysteme potente Partner, die von der Entwicklung ue-
ber die Fertigung des ersten Prototyps bis zur serienreifen Mas-
senherstellung der Komponenten oder Systeme alles uebernehmen.
Mit anderen Worten, die Produktionstiefe der Automobilhersteller
geht zurueck, waehrend gleichzeitig die Anzahl der Fahrzeugbe-
standteile, der Umfang der verbauten Mikroelektronik und die
Auswahl der individuellen Ausstattungsmerkmale deutlich zunimmt.
Von allen diesen Trends profitiert Elmos langfristig.
Im Hinblick auf die angemessene Bewertung und die langfristig
vielversprechenden Entwicklungsperspektiven halten wir den Titel
auf dem ermaessigten Kursniveau fuer kaufenswert. Die charttech-
nische Konstellation deutet auf eine vielversprechende Ein-
stiegsmoeglichkeit hin, so stehen MACD und SlowStochastics kurz
davor, ein Kaufsignal zu generieren. Unser Rating lautet auf
"Long Term Buy".
ELMOS SEMICONDUCTOR AG, WKN 567710
Marktkapitalisierung: 220 Mio Euro
Umsatzmultiple 03e: 1,7
EPS 03e: 0,87
KGV 03e: 13
XETRA-Kurs 12.02: 11,50 Euro
52-Wochen-Hoch: 31,95 Euro
52-Wochen-Tief: 8,00 Euro
Kursziel 12 Monate. 19,00 Euro
empfohlenes Stop-Loss: 10,50 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
__________________________________________________
6. EMPFEHLUNGS-CHECK / Entwicklung vergangener Empfehlungen
__________________________________________________
In der Rubrik "EMPFEHLUNGS-CHECK" dokumentieren wir die Entwick-
lung unserer letzten Empfehlungen. Empfehlungswerte, deren em-
pfohlene Stop-Loss-Kurse oder Kursgewinnziele unter- bzw. ueber-
schritten wurden, werden an dieser Stelle entsprechend nicht mehr
beruecksichtigt. Schlusskurse Montag:
Datum Titel RATING Empf.-Kurs akt Kurs Prozent
05.02. Singulus Long Term Buy 26,90 29,46 + 10 %
05.02. Aixtron Long Term Buy 22,19 22,51 + 2 %
05.02. Kontron Embed. Long Term Buy 12,20 12,40 + 1 %
05.02. Funkwerk Buy 22,60 23,25 + 3 %
29.01. Computerlinks Accumulate 14,95 13,70 - 8 %
29.01. Bechtle AG Buy 8,70 7,80 - 10 %
29.01. Teleplan Long Term Buy 18,65 19,00 + 2 %
22.01. INIT Long Term Buy 7,44 7,34 - 1 %
22.01. IBS Strong Buy 10,60 11,05 + 4 %
22.01. Ad Pepper Media Trading Buy 1,30 1,22 - 6 %
09.01. THIEL LOGISTIK Strong Buy 22,53 22,50 unv.
09.01. DEAG Buy 10,20 9,50 - 7 %
09.01. CENTROTEC Strong Buy 12,15 11,99 - 1 %
16.01. INTERNAT.MEDIA Long Term Buy 16,91 18,71 + 13 %
16.01. KONTRON EMBEDDED Strong Buy 13,75 12,40 - 10 %
18.12. KONTRON EMBEDDED Strong Buy 12,98 12,40 - 4 %
18.12. GRENKELEASING Long Term Buy 18,10 19,96 + 10 %
18.12. MUEHLBAUER Long Term Buy 31,00 27,90 - 10 %
18.12. NORDEX Long Term Buy 7,00 7,07 + 1 %
18.12. ANALYTIK JENA Long Term Buy 14,20 13,30 - 6 %
Im Betrachtungszeitraum ab dem 18.12.01 bis zum 05.02.02 verlor
der Neue Markt knapp 9%. In der letzten Woche fielen folgende Ak-
tien unter unseren Stop-Loss-Kurs: Energiekontor.
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7. AKTIENSERVICE-MUSTERDEPOT / Entwicklung, Neuaufnahmen
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PORTFOLIO
Wert Stueck Kaufkurs Aktuell Performance StopLoss Haltezeit
--------------------------------------------------
QIAGEN 400 13,69 22,43 +64% *20,90 19.Woche
THIEL LOG. 800 17,24 22,50 +31% 21,00 25.Woche
MEDION 160 40,00 44,55 +11% 43,00 25.Woche
FUNKWERK 300 22,20 23,25 +05% 20,00 1.Woche
KONTRON 400 13,10 12,40 -05% 9,90 6.Woche
CENTROTEC 300 12,15 11,99 -01% 10,00 4.Woche
DEAG 600 13,42 9,60 -29% 7,00 25.Woche
LIQUIDITAET: 96.092,20 Euro Kurse XETRA
DEPOTWERT: 55.392,00 Euro Montag Schluss
----------------------------
GESAMTWERT: 151.484,20 Euro (letzte Woche 155.267,20 Euro)
* Stop-Kurs aktualisiert
TRANSAKTIONEN
Stop-Loss bei CE Consumer und Energiekontor ausgeloest, Funkwerk
wie angekuendigt neu vertreten:
In der letzten Woche fiel CE CONSUMER im Rahmen der extrem nega-
tiven Gesamtmarktstimmung am 05.02. auf Schlusskursbasis unter
unseren Stop-Loss bei 7,50 Euro und wurde somit Eroeffnungskurs
des folgenden Handelstages zu 7,25 Euro liquidiert. Nach einer
Haltedauer von 25 Wochen realisieren wir einen Gewinn von 427
Euro bzw. 9%.
Ein nur sehr kurzes Intermezzo stellte ENERGIEKONTOR in unserem
Musterdepot dar. Aufgrund der hohen Risiken hatten wir das Stop-
Loss hier sehr restriktiv plaziert (7,90 Euro). Am 06.02.
schloss der Titel auf Schlusskursbasis unter der Stop-Loss-Marke
und wurde am darauffolgenden Handelstag zum Eroeffnungskurs von
7,50 verkauft. Wir realisieren einen ueberschaubaren Verlust von
330 Euro bzw. -13%.
Wie letzte Woche angekuendigt, nahmen wir am dem Erscheinungstag
des dem letzten Neuer Markt-Newsletters folgenden Handelstag 300
Stueck FUNKWERK zum Eroeffnungskurs von 22,20 auf.
NEUAUFNAHMEN - ELMOS Semi & AUGUSTA Technologie und NEMAX-CALL
Neu ins Portfolio nehmen wir zum kommenden Handelstag 1.500 Au-
gusta-Aktien auf. (Siehe dazu auch Augusta-Analyse in der aktu-
ellen Ausgabe). Das Stop-Loss plazieren wir bei 6,95 Euro.
Eine weitere Neuaufnahme stellt ELMOS SEMICONDUCTOR dar (siehe
Analyse in aktueller Ausgabe). Wir nehmen zum folgenden Handels-
tag 1.000 Stueck auf. Das Stop-Loss wird bei 10,80 Euro plaziert.
Ferner nutzen wir den juengsten Kursverfall, eine Position NEMAX
50-CALLS aufzubauen. Wir waehlen einen im-Geld-Call mit langer
Restlaufzeit. Unsere Wahl fiel auf den Call-Optionsschein der Ci-
tibank mit der WKN 640142 (Basispreis 1.000, Faelligkeit 23.06.
03, Briefkurs aktuell 0,72 Euro). Wir nehmen 14.000 Stueck auf.
Der Stop-Loss-Kurs bezieht sich in diesem Fall auf den NEMAX 50,
so wird der Schein verkauft, sobald der NEMAX 50-Index auf
Schlusskursbasis unter 1.000 Punkten notiert.
PERFORMANCE-ANALYSIS / BENCHMARKING
Wertentwicklung MUSTERDEPOT im Jahr 2002: - 4,0 %
Performance Benchmark NEMAX all share 02: - 4,0 %
-------------
Outperformance Benchmark laufendes Jahr: + 0,0 Prozentpunkte
Wertentwicklung MUSTERDEPOT im Jahr 2001: + 10 %
Performance Benchmark NEMAX all share 01: - 60 %
Performance Musterdepot seit Start 2.9.99: + 51,5 %
Performance NEMAX all im selben Zeitraum: - 68,2 %
-------------
Outperformance Benchmark im selben Zeitraum +119,7 Prozentpunkte
10. BANKANALYSEN / Ratings renommierter Institute - Neuer Markt
__________________________________________________
Die Liste ist alphabetisch sortiert, damit Sie Ihre Favoriten
schnell auffinden koennen. Die Ratings der letzten Tage:
TITEL RATING INSTITUT DATUM
3U Telekomm. kaufen SchmidtBank 12.02.
Aixtron halten Berenberg Bank 08.02.
Aixtron langfrist.
kaufenswert Aktienservice Research 06.02.
AT&S "reduce/sell" Merrill Lynch 12.02.
Comtrade weiter kaufen Delbrueck A.M. 06.02.
ConSors Outperformer Sal. Oppenheim 06.02.
D.Logistics "buy" M.M.Warburg & CO 12.02.
D.Logistics "hold" Concord Effekten 08.02.
D.Logistics Rating bestaet. Dresdner K.W. 08.02.
Elsa neues Kursziel Dresdner K.W. 08.02.
Energiekontor Erholung ueber 8
Euro oeko Invest 11.02.
Eurofins Sc. "buy" HSBC T&B 12.02.
Evotec akkumulieren Delbrueck A.M. 06.02.
Funkwerk kaufen Aktienservice Research 06.02.
Funkwerk kaufen Consors Capital 11.02.
Gauss Interpr. meiden AC Research 07.02.
Gericom kaufen AC Research 12.02.
Gericom kaufen Delbrueck A.M. 12.02.
Heyde "sell" M.M.Warburg & CO 12.02.
IBS kaufen Consors Capital 06.02.
IBS Outperformer Sal. Oppenheim 07.02.
IBS stark kaufen AC Research 06.02.
Intershop reduzieren Bankges.Berlin 11.02.
Kontron einsteigen Aktienservice Research 06.02.
LION bioscience "outperform" MSDW 07.02.
LION bioscience "reduce" HSBC T&B 11.02.
LION bioscience akkumulieren Delbrueck A.M. 07.02.
LION bioscience Downgrade Robertson Stephens 07.02.
LION bioscience Kursziel 28 Euro Consors Capital 06.02.
LION bioscience Outperformer Sal. Oppenheim 07.02.
Lion Bioscience uebergewichten Helaba Trust 07.02.
Medion "buy" Commerzbank 08.02.
Medion "buy" Dresdner K.W. 12.02.
Neue Sentiment. Outperformer Sal. Oppenheim 12.02.
Pfeiffer Vacuum "add" HSBC T&B 06.02.
Pfeiffer Vacuum "buy" Dresdner K.W. 06.02.
Pfeiffer Vacuum akkumulieren Delbrueck A.M. 06.02.
Pfeiffer Vacuum Kursziel 45 Euro SEB 06.02.
plenum kaufen AC Research 06.02.
Plenum kaufen SchmidtBank 12.02.
Qiagen Downgrade CSFB 12.02.
QSC reduzieren AC Research 08.02.
Rhein Biotech "sell" HSBC T&B 11.02.
Roesch Reduzieren LB Baden-Wuert. 07.02.
Rofin-Sinar "strong buy" Concord Effekten 06.02.
Singulus jetzt kaufen Aktienservice Research 06.02.
Singulus Tech. "buy" UBS Warburg 12.02.
SZ Testsysteme neutral MSDW 06.02.
Teleplan Kursz. erhoeht HSBC T&B 06.02.
Tomorrow Focus neutral Sal. Oppenheim 06.02.
United Internet neutral Sal. Oppenheim 06.02.
Vectron halten Bankges.Berlin 07.02.
Alle Angaben ohne Gewaehr und ohne Anspruch auf Vollstaendigkeit.
Quellen: Aktiencheck, Institute, eigene, DPA, VWD
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11. TERMINE / Unternehmen, Wirtschaft, wichtige Tradingtermine
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DONNERSTAG, 14. Februar
DE - Einzelhandelsumsaetze (Dez.)
- PUMA AG, vorl. Jahresabschluss
- Heidelberger Druckmaschinen AG, Quartalszahlen Q3
- P&I AG, Quartalszahlen Q3
- IKB Dt.Industriebank AG, Quartalszahlen Q3
- BERU AG, Quartalszahlen Q3
US - woechentliche Erstantraege auf Arbeitslosenhilfe
US Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
08:30 am - wchtl. Erstantr. Arbeitslosenhilfe 380K 376K
08:30 am - Exportpreise ex agrar -0,4%
08:30 am - Importpreise ex Oel -0,3%
08:30 am - Lagerbestaende -0,5% -1,0%
US-Unternehmen EPS-Erwartung Vorjahres-EPS
Analog Devices 0,11 0,50
Dell Computer 0,17 0,18
GlaxoSmithKline 0,58 0,51
CV Therapeutics -0,97
NVIDIA 0,34
__________________________________________________
FREITAG, 15. Februar
DE - Verbraucherpreise (Jan.)
- Gontard & MetallBank AG, Quartalszahlen Q1
- d & s online AG, vorl. Jahresabschluss
US - Industrieproduktion (Jan.)
- Erzeugerpreise (Jan.)
- Konsumklima Uni Michigan (Feb.)
US Zeit ET Konjunkturindikator Markterwartung vorheriger Wert
08:30 am - Core Producerpriceindex 0,1% -0,1%
08:30 am - Producerpriceindex 0,2% -0,7%
09:15 am - Kapazitaetsauslastung 74,3% 74,4%
09:15 am - Industrieproduktion -0,2% -0,1%
09:45 am - Michigan Sentimentsindex 94,0% 93,0%
Keine Garantie auf Angaben / kein Anspruch auf Vollstaendigkeit
