Magna Pacific: Gewinnschätzung erhöht nach Spitzen-Halbjahr
+ Halbjahr Juli-Dezember 2002: Umsatz +103 % / Gewinn +100 %
+ Gewinnschätzungen für 2002/2003 erhöht
+ KGV 8,5 / Dividenden-Rendite 6,9 %
+ Kurspotenzial der Aktie +100 % (akt. 0,25 Euro; Ziel 0,50 Euro)
+ Optionsschein unter rechnerischem Wert zu kaufen (Potenzial +400 %)
Magna Pacific (Holdings) Limited (WKN Aktie 901.889, WKN Optionsschein 552.486) konnte im ersten Halbjahr des von 1.7.2002 bis 30.6.2003 laufenden Geschäftsjahres unsere Erwartungen deutlich übertreffen. Der Video- und DVD-Vermarkter mit Sitz in Brisbane/Australien verkaufte in den über 6.000 Geschäften seiner Partner etwa doppelt so viel wie im selben Vorjahreszeitraum. Trotz fallender Preise je verkauftem Stück stieg der Umsatz um +103 % auf 14 Mio. AUD. Der Gewinn vor Steuern lag mit 1,16 Mio. AUD um +100 % über dem des Vorjahreszeitraumes.
Einen deutlichen Ergebnisbeitrag leisteten auch Kinofilme wie 'Rabbit-Proof Fence' und 'Amelie' sowie die Serien 'Zoids' und 'The Crocodile Hunter'. Auch der Geschäftserfolg des gesamten vorherigen Geschäftsjahres 2001/2002 mit 12,5 Mio. AUD Umsatz und 0,97 Mio. AUD Gewinn wurde bereits in diesem Halbjahr übertroffen. Die Planzahlen des Unternehmens für das laufende Geschäftsjahr, 20 Mio. AUD Umsatz und 1,7 Mio. AUD Gewinn, werden vermutlich demnächst nach oben korrigiert werden.
Das Unternehmen profitiert jedenfalls sehr deutlich vom Boom zum DVD-Format. Laut Vorstand Allan Radley kaufen viele Leute jene Filme, die sie bereits auf Video besitzen, nochmals als DVD. Davon profitiert ein Unternehmen wie Magna Pacific, das über ein Portfolio von 3.000 Filmrechten verfügt, die Schritt für Schritt auf DVD angeboten werden. Im laufenden Geschäftsjahr wird das DVD-Angebot mit 'minimalen Ausgaben' auf 500 Titel ausgeweitet. Wie viel Potenzial der DVD-Markt noch aufweist, zeigt zum Beispiel eine aktuelle Umfrage bei FinanzNachrichten.de. Demnach besitzen nur 13,2 % der Umfrage-Teilnehmer einen DVD-Player und kaufen laufend neue DVDs. Der Rest der Leute kauft kaum DVDs bzw. besitzt noch keinen DVD-Player (hier nachzulesen). Experten erwarten, dass die DVD-Technologie das Video Home System (VHS) ablösen wird und mittelfristig eine ähnliche Verbreitung haben wird. Davon wird ein Unternehmen wie Magna Pacific über die ganzen nächsten Jahre profitieren.
Gewinnschätzungen erhöht
Die gemeldeten Ergebnisse lagen deutlich über den Erwartungen, die bei 10 Mio. AUD Umsatz und 0,9 Mio. AUD Gewinn lag. Dementsprechend mussten wir nun auch die Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr anheben. Die Umsatz-Schätzung heben wir von 22 Mio. AUD auf 26 Mio. AUD. Die Gewinn-Schätzung von 2,0 Mio. AUD auf 2,2 Mio. AUD. Hier sehen Sie eine Aufstellung der Geschäftszahlen des September-Quartals samt den alten und neuen Schätzungen:
1. HJ 02/03 02/03e (alt) 02/03e (neu) 2003/2004e
Umsatz 14 Mio. AUD 22 Mio. AUD 26 Mio. AUD 30 Mio. AUD
Gewinn v. St. 1,16 Mio. AUD 2,0 Mio. AUD 2,2 Mio. AUD 2,6 Mio. AUD
Gewinn/Aktie 0,0127 Euro 0,0218 Euro 0,0240 Euro 0,0284 Euro
KGV - 11,5 10,4 8,8
Dividende/Aktie - 0,0110 Euro 0,0110 Euro 0,0165 Euro
Div.-Rend. - 4,4 % 4,4 % 6,6 %
50,4 Mio. Aktien; AUD/Euro 0,55; Aktienkurs 0,25 Euro
Die Schätzungen für das kommende Geschäftsjahr 2003/2004 belassen wir vorerst unverändert bei 30 Mio. AUD Umsatz und 2,6 Mio. AUD Gewinn. Uns fehlen derzeit klare Aussagen des Unternehmens über den zukünftigen Geschäftsverlauf und so könnten die Werte für das kommende Jahr auf dem genannten Niveau liegen, oder aber auch deutlich darüber. Wir verstehen, dass die Firma sich nicht 'in die Karten schauen' lassen will welche Vertriebskooperationen in Planung sind und dass sie den strengen australischen Börsenregeln unterliegt (Ad hoc-Publizität). Wir erwarten allerdings eine offenere Kommunikation zu den Aktionären über die laufende und künftige Geschäftsentwicklung. Wie im 'Editorial' beschrieben, lagen Umsatz und Ergebnis für das Dezember-Quartal um etwa zwei Drittel über der Erwartung. Das ist extrem positiv. Nun wäre es in einem solchen Fall sinnvoll, rechtzeitig eine derart phänomenale Entwicklung ad hoc zu melden. Dies war nicht der Fall und die hohe positive Abweichung von der Erwartung wurde vom Markt, wie man an der Kursentwicklung der Aktie feststellen konnte, kaum honoriert.
Überraschungen sind im Moment unbeliebt, auch wenn es gute sind. Deshalb wird die Firma sinnvollerweise ihre Kommunikation in den nächsten Monaten auf eine zeitnahere Berichterstattung verändern. Dies wird auch die Analyse der Firma, sowohl für Journalisten wie uns als auch für Analysten von Banken, erleichtern. Und auch nur so ist es möglich für das Unternehmen, den Sprung vom SmallCap zum MidCap zu schaffen. Wir trauen das dem Unternehmen aufgrund des boomenden operativen Geschäftes dies schon zu, nur ist die Unternehmenskommunikation im Moment noch weit entfernt von der einer Firma, die in Indizes gewichtet ist und so von Fonds und Banken (für Zertifikate) gekauft werden 'muss'. Dies birgt für die Aktien von Magna Pacific noch enormes Potenzial, denn im Moment sind uns keine australischen Fonds bekannt, die bereits in Aktien der Firma engagiert sind. Und auch Research von Brokerhäusern gibt es erst äußerst spärlich. Aber, wie geschrieben, die Firma muss dafür noch an der Verbesserung von IR und PR arbeiten. Ende März ist laut Vorstand Allan Radley das Ergebnis des Gesamtjahres relativ genau abschätzbar. Vielleicht wird zu diesem Zeitpunkt mit einer offeneren Kommunikation begonnen.
Schnäppchen: Magna Pacific Optionsschein
Der auch in Frankfurt börsennotierte Optionsschein von Magna Pacific (WKN 552.486) verfügt über exzellente Kennzahlen und ist ebenfalls ein klarer Kauf. Der Opti hat einen Bezugspreis von 0,32 AUD (umgerechnet rund 0,18 Euro) und notiert bei rund 0,07 Euro. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 0,25 Euro hat der Optionsschein mit Laufzeit 28.2.2004 einen Hebel von über 3 und kein Aufgeld. Die detaillierten Kennzahlen können z.B. bei Onvista (hier klicken) angesehen werden. Interessant ist, dass der dort errechnete 'theoretische Wert' des Optionsscheines von 0,10 Euro im Moment über 40 % über dem aktuellen Börsenpreis liegt. Ein Schnäppchen eben.
Wie sich der Kurs des Optionsscheins bei einem steigenden Aktienkurs entwickeln sollte, sehen Sie hier:
Aktienkurs innerer Wert OS Zeitwert OS fairer Wert OS
0,20 0,02 0,02 0,04
0,25 0,07 0,02 0,09
0,30 0,12 0,02 0,14
0,40 0,22 0,02 0,24
0,50 0,32 0,02 0,34
Werte in Euro; OS = Optionsschein
Fazit
Wer an das enorme Potenzial von DVDs glaubt und in günstig bewertete, profitable Wachstumsunternehmen investiert, der ist bei Magna Pacific genau richtig. Mit einem KGV von 10 für das laufende und 8 für das kommende Geschäftsjahr bietet die Bewertung einigen Platz nach oben. Gibt es tatsächlich auch wieder einmal ein besseres Börsenumfeld, dann 'muss' die Firma wieder mit einem KGV von 15-20 bewertet werden. Dies entspricht einem Aktienkurs von 0,43 bzw. 0,57 Euro. Sehr gut gefällt uns, dass das Unternehmen - im Gegensatz zu vielen anderen Medien-Unternehmen - schuldenfrei ist und über 6 Millionen AUD am Bankkonto verfügt. Das macht die Firma sehr flexibel für neue Kooperationen oder Zukäufe. Auf Sicht von 1 Jahr sehen wir für den Aktienkurs somit ein Kursziel von 0,50 Euro und somit ein Potenzial von +100 %. Beim Optionsschein errechnet sich für das Kursziel ein fairer Wert von 0,34 Euro. Aktuell notiert dieser bei rund 0,07 Euro, woraus sich sogar ein Potenzial von rund +400 % ergibt.
quelle: der spekulant
