22.12.2003 - 12:05 Uhr
BLICKPUNKT/Ruland (Steubing): DAX könnte 2004 auf 5.100 steigen
Vergleichsweise optimistisch beurteilt Heino Ruland von Steubing das Potenzial am deutschen Aktienmarkt im kommenden Jahr. Der DAX könnte auf 5.100 Punkte steigen, so der Analyst und Anlagestratege, der damit weit zuversichtlicher gestimmt ist als die meisten von vwd befragten Analysten, die den DAX auch im Jahresverlauf nicht über 4.700 Punkten sehen. Ruland bezieht sich auf das sogenannte dynamische KGV. Dieses zeige von 2002 bis 2005 einen annualisierten Gewinnanstieg von gut 17% bei einem 2005er KGV von 13,2, so der Mitarbeiter von Steubing mit Blick auf die Konsensprognosen. Die Price-Earnings-Growth-Ratio (PEG) deute damit auf 5.100 Punkte als fairen DAX-Wert hin.
Das Überraschungsmoment für den Aktienmarkt liege dabei sogar auf der positiven Seite, sagt Ruland im Gespräch mit vwd. Mit dem erwarteten Konjunkturaufschwung könne sich die Beschäftigung viel schneller erholen als sonst in Deutschland üblich. Denn die Kapazitätsauslastung sei mit 83,3%bereits vergleichsweise hoch. Die Rationalisierungspotenziale seien so gut wie ausgeschöpft. Von einer steigenden Beschäftigung wiederum könnte die Binnennachfrage schnell profitieren.
Auch in den USA seien die Sorgen um den Privaten Verbrauch nicht gerechtfertigt, so Ruland. Die Beschäftigungskomponenter vieler Indizes wie Empire-State-Index, Einkaufsmanager-Indizes oder Michigan-Index zeigten deutlich nach oben. Der US-Aufschwung sei damit kein Strohfeuer, er werde auch im kommenden Jahr robust bleiben. +++ Herbert Rude
vwd/22.12.2003/hru/rib/tw
So long (oder doch besser short?)
Kalli 
