money.cnn.com/2002/04/22/pf/investing/q_telecom/
kritischer Artikel zu Telekoms und deren Aussichten in diesem Jahr
und hier die Empfehlungen vom 2.5.
VoiceStream wird nach US GAAP eine einmalige Steuerrückstellung von USD 3,8 Mrd. in Q1 2002 verbuchen, womit der Quartalsverlust USD 4,2 Mrd. beträgt.
Nach Änderungen der Rechnungslegung nach US GAAP sind nicht nur Goodwill, sondern auch Mobilfunklizenzen seit 01. Januar 2002 nicht mehr regelmäßig abzuschreiben. Der Wert ist analog zu Firmenwerten einmal jährlich mittels impairment test zu ermitteln. Aufgrund der bislang angenommenen steuerlichen Berücksichtigung der Lizenzabschreibungen hat diese Regeländerung auch Auswirkungen auf die gesamt geplanten steuerlichen Verlustvorträge für VoiceStream und Powertel. Zum Ausgleich dafür haben die Unternehmen daher diese einmalige Rückstellung vorgenommen. Nach HGB werden die Lizenzen (und Goodwill) weiter linear über die Nutzungsdauer abgeschrieben und somit steuermindernd wirksam. Bankgesellschaft Berlin
Keine Auswirkungen auf unsere Schätzungen und fundamentale Empfehlung.
VoiceStream and Powertel last night filed their Q1 02 results (10Q’s) with the SEC. There were no operational surprises from the information already released, however, there was an abnormal tax charge (non-cash) of USD$3.8bn reflecting the much published change in US GAAP for treatment of goodwill amortisation, which affects 2G licences. This entry is non-cash and is a reversal of previous years tax losses generated by the earlier amortisation of goodwill for these licences. Looking forward, there will be an impairment test applied annually against these licences. We do not expect any major writedowns - it must be remembered that these are 2G licences and therefore actually have value!
This $3.8bn tax charge entry applies only for US GAAP and DT will continue to report its results in German GAAP, which amortises the licences over a straight 20 year period. In Q4 01 the charge for VoiceStream and Powertel was USD$214m. This is another example of how not to handle newsflow by DT, this should have been explained at the analysts presentation last week. Fundamentally the stock has upside, but it is difficult to see the catalyst for turnaround in the current environment of negative newsflow. ABN Amro
+ Die Deutsche Telekom ist sowohl im Festnetz-, als auch im Mobilfunkbereich Marktführer in Deutschland. Wachstumspotential bergen insbesondere die u.E. gut positionierten Mobilfunkbeteiligungen VoiceStream (7,1% Marktanteil, USA) und One2One (21,7% Marktanteil, UK).
- Das Ergebnis des Geschäftsjahres 2001 lag mit -1,12 Euro je Aktie unter den Erwartungen. Die hohe Nettoverschuldung von 62,1 Mrd. Euro wirkt belastend. Verzögerungen beim geplanten Schuldenabbau und die Kürzung der Dividende auf 0,37 Euro je Aktie wurden vom Kapitalmarkt negativ aufgenommen.
- Der Erfolg des Mobilfunkgeschäftes und die Amortisation der erworbenen Lizenzen hängt wesentlich von der Akzeptanz neuer Dienste und der Verfügbarkeit der dazu notwendigen Technologien ab, die wir erst mittelfristig erwarten.
WGZ Bank