Blanker Unsinn am Markt

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Blanker Unsinn am Markt

 
30.10.01 08:36
Aus der FTD vom 30.10.2001  
Kommentar: Blanker Unsinn am Markt
Von Wolfgang Münchau, Hamburg

Der Oktober war einer der besten Börsenmonate seit langem. Seit dem 1. Oktober stieg der MSCI World Index um 6,2 Prozent, der Dax 30 gar um 13,7 Prozent. Langsam kriechen die Marktoptimisten wieder aus den Löchern, in die sie sich zu Jahresanfang verkrochen hatten, und knüpfen an ihre alten Erklärmuster an.

Die Geschichte von den Umstrukturierungen in der Wirtschaft; von der hohen Liquidität und den niedrigen Zinsen; vom günstigen Verhältnis der jeweiligen Renditen in Bond-Märkten und Aktienmärkten; und zu guter Letzt die Story, dass Märkte die konjunkturelle Trendwende meist vorwegnehmen. Nach dieser Analyse reagieren die Märkte schon jetzt auf den Aufschwung, der auf die Rezession folgen wird, die uns noch bevorsteht. "The next big move is up", so Morgan Stanley, bislang die pessimistischste unter den großen US-Investmentbanken.


Geschichte als Menetekel


Diese Versuche zur Erklärung der Kursrally mögen verlockend klingen. Sie sind alle blanker Unsinn. Der wiederaufkommende Glaube an die sicheren Börsengewinne zeigt, dass viele Marktteilnehmer nichts aus der Technologieblase des vergangenen Jahres gelernt haben, und dass das Gedächtnis an den Börsen im Allgemeinen sehr kurz ist. Optimisten, Pessimisten und Charttechniker haben eines gemein: Sie können Marktentwicklungen nicht vorhersagen. Es ist durchaus möglich, dass die jetzige Kursrally im November weitergeht. Aber man sollte sich vor einem Irrglauben an Thesen hüten, die weder ökonomisch noch historisch belegbar sind.

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30.10.01 08:51
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