Wie ihr alle mittlerweile wisst, bin ich auf Sicht von 3-4 Monaten extreme bearish
eingestellt und das hat seine Gruende. Ich gehe sogar davon aus das wir anstatt
einem Tief im Oktober das zu erwartende Jahrestief ausnahmsweise im November 2003
sehen koennten.
Mein Jahresziel am DAX liegt unter 2000 Punkte, sogar 1800 Punkte sehe ich als
moeglich an und erst ab dort werde ich Bulle.
Baer Gruende:
Der DAX hat wie in den letzten 5 Rallies im Baerenmarkt (seit 2000) ueberproportional
zugelegt und das wirtschaftliche Umfeld hat sich gegenueber dem Vorjahr verschlechtert
und nicht verbessert. In diesem Jahr wird der hohe Euro den Unternehmen nicht helfen,
eher das Gegenteil erreichen. Die Regierung wird die Staatsschulden erhoehen muessen
und eine Reduzierung der Steuern, wie geplant wird sich vorerst nicht auf den Konsum
auswirken. Eine Wirtschaft lebt vom Konsumenten und von den Ausgaben der Industrie.
Wie es aussieht verringern sich die Ausgaben bzw. Investitionen der Industrie gegenueber
dem Vorjahr und das wurde von den Economists nicht erwartet.
In einer Tabelle hatte ich bereits versucht zu erklaeren, das die hohen Wachstums-
erwartungen jedesmal fallende Boersenkurse verursachten und wenn die Economists von
geringem Wachstumsaussichten ausgingen stieg die Boerse. Dies konnte man besonders
in 1998 und 1999 sehen.
Viele Bullen argumentieren, das die Boerse die Zukunft handelt und da gebe ich euch
sogar Recht. Nur die Wirtschaft wird sich verschlechtern und deshalb werden die Kurse
fallen. Die Zentralbanken haben das bereits erkannt und handelten dementsprechend mit
Zinssenkungen. Man darf nicht vergessen, das kein Zentralbaenker und kein Politiker
in die Oeffentlichkeit treten kann und die tatsaechliche wirtschaftliche Verfassung
erlaeutern. Das wuerde eine Panik an der Boerse ausloesen, was boese Folgen haben
koennte.
Ein anderer Grund der Bullen ist die Kosteneinsparung der Unternehmen und die
leichte Gewinnerhoehung. Leider koennen manche Bullen keine Bilanzen lesen und die
Banken die Investmenbanker Relationship mit den meisten SP500 Unternehmen haben,
werden die Wahrheit ueber die Verfassung ebenfalls nicht an die Oeffentlichkeit
bringen.
Die Einsparung aufgrund Entlassungen usw, ist "Humbug" . Die Kosten der SP500
Unternehmen sind gegenueber dem Vorjahr um ca 7-12% gestiegen. Die Gewinne vom 1 Quartal
beruhen sich fast ausschliesslich auf Waehrungsvorteile und die ausgeschuetteten
Option Bonuse sind ebenfalls nicht beruecksichtigt. Diese Option Bonuse werden in naher
Zukunft ein Teil der Kosten sein und Gewinne sehr schlecht ausfallen.
Entnimmt man den Waehrungsfaktor, kann man bis zu 30% der Gewinne abziehen und einige
Unternehmen haetten sogar Verlust anstatt breakeven oder leichten Gewinn melden muessen.
Viele Umsaetze sind gegenueber dem Vorjahr auch gefallen und bekannterweise sind
die anstehenden Quartale (2 & 3 Quarter) nicht die besten.
Wenn Preise von Produkten fallen, die Gehaelter steigen, Arbeitslosengeld und andere
Sozialleistungen den Staat belasten, die Waehrung den Export belastet, wie kann man
da von einer leicht wachsenden Wirtschaft sprechen. Vergessen wir nicht, dass das
Wachstum in Deutschland (der Motor der EU) mittlerweile auf 0% zurueckgefahren wurde.
Ich gehe am Ende des Jahres eher von einer negativen Quote aus.
Die technischen und fundamentalen Gruende kann man hier sehen.
2003 Analysen
Stox Dude
eingestellt und das hat seine Gruende. Ich gehe sogar davon aus das wir anstatt
einem Tief im Oktober das zu erwartende Jahrestief ausnahmsweise im November 2003
sehen koennten.
Mein Jahresziel am DAX liegt unter 2000 Punkte, sogar 1800 Punkte sehe ich als
moeglich an und erst ab dort werde ich Bulle.
Baer Gruende:
Der DAX hat wie in den letzten 5 Rallies im Baerenmarkt (seit 2000) ueberproportional
zugelegt und das wirtschaftliche Umfeld hat sich gegenueber dem Vorjahr verschlechtert
und nicht verbessert. In diesem Jahr wird der hohe Euro den Unternehmen nicht helfen,
eher das Gegenteil erreichen. Die Regierung wird die Staatsschulden erhoehen muessen
und eine Reduzierung der Steuern, wie geplant wird sich vorerst nicht auf den Konsum
auswirken. Eine Wirtschaft lebt vom Konsumenten und von den Ausgaben der Industrie.
Wie es aussieht verringern sich die Ausgaben bzw. Investitionen der Industrie gegenueber
dem Vorjahr und das wurde von den Economists nicht erwartet.
In einer Tabelle hatte ich bereits versucht zu erklaeren, das die hohen Wachstums-
erwartungen jedesmal fallende Boersenkurse verursachten und wenn die Economists von
geringem Wachstumsaussichten ausgingen stieg die Boerse. Dies konnte man besonders
in 1998 und 1999 sehen.
Viele Bullen argumentieren, das die Boerse die Zukunft handelt und da gebe ich euch
sogar Recht. Nur die Wirtschaft wird sich verschlechtern und deshalb werden die Kurse
fallen. Die Zentralbanken haben das bereits erkannt und handelten dementsprechend mit
Zinssenkungen. Man darf nicht vergessen, das kein Zentralbaenker und kein Politiker
in die Oeffentlichkeit treten kann und die tatsaechliche wirtschaftliche Verfassung
erlaeutern. Das wuerde eine Panik an der Boerse ausloesen, was boese Folgen haben
koennte.
Ein anderer Grund der Bullen ist die Kosteneinsparung der Unternehmen und die
leichte Gewinnerhoehung. Leider koennen manche Bullen keine Bilanzen lesen und die
Banken die Investmenbanker Relationship mit den meisten SP500 Unternehmen haben,
werden die Wahrheit ueber die Verfassung ebenfalls nicht an die Oeffentlichkeit
bringen.
Die Einsparung aufgrund Entlassungen usw, ist "Humbug" . Die Kosten der SP500
Unternehmen sind gegenueber dem Vorjahr um ca 7-12% gestiegen. Die Gewinne vom 1 Quartal
beruhen sich fast ausschliesslich auf Waehrungsvorteile und die ausgeschuetteten
Option Bonuse sind ebenfalls nicht beruecksichtigt. Diese Option Bonuse werden in naher
Zukunft ein Teil der Kosten sein und Gewinne sehr schlecht ausfallen.
Entnimmt man den Waehrungsfaktor, kann man bis zu 30% der Gewinne abziehen und einige
Unternehmen haetten sogar Verlust anstatt breakeven oder leichten Gewinn melden muessen.
Viele Umsaetze sind gegenueber dem Vorjahr auch gefallen und bekannterweise sind
die anstehenden Quartale (2 & 3 Quarter) nicht die besten.
Wenn Preise von Produkten fallen, die Gehaelter steigen, Arbeitslosengeld und andere
Sozialleistungen den Staat belasten, die Waehrung den Export belastet, wie kann man
da von einer leicht wachsenden Wirtschaft sprechen. Vergessen wir nicht, dass das
Wachstum in Deutschland (der Motor der EU) mittlerweile auf 0% zurueckgefahren wurde.
Ich gehe am Ende des Jahres eher von einer negativen Quote aus.
Die technischen und fundamentalen Gruende kann man hier sehen.
2003 Analysen
Stox Dude
