Original-Research: YOUBISHENG Green Paper AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen

Original-Research: YOUBISHENG Green Paper AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu YOUBISHENG Green Paper AG

Unternehmen: YOUBISHENG Green Paper AG
ISIN: DE000A1KRLR0

Anlass der Studie: Kurzanalyse - Halbjahresbericht
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.09.2012
Kursziel: 14,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari

Umsatzwachstum legt Pause ein, Margen nicht
Im ersten Halbjahr 2012 wurde das Umsatzwachstum der YOUBISHENG AG (ISIN
DE000A1KRLR0, Prime Standard, YB1 GY) in Höhe von 9,5% ausschließlich
durch Wechselkursveränderungen hervorgerufen. Im Jahresvergleich hat der
RMB gegenüber dem Euro um ca. 11,0% aufgewertet, so dass die Umsätze real
um 1,5% zurückgegangen sind. Allerdings konnte das Unternehmen sein
Bruttoergebnis um 4,4% (wechselkursbereinigt) steigern und seine Strategie,
d.h. Erhöhung der Profitabilität aus der operativen Geschäftstätigkeit,
fortsetzen. Diese Strategie wird unter Anwendung einer intelligenten,
margen-optimierten Mischung aus interner und externer Produktion umgesetzt.
Zur Optimierung setzt das Unternehmen externe Produzenten ein, die die
Produktion der niedrig-margigen Serien übernehmen, während höher-margige
Produkte selber hergestellt werden.

Der neue fälschungssichere Testliner, der im Februar auf den Markt gebracht
wurde, war mit einer Bruttogewinnmarge von 34,7% die margenstärkste
Produktserie des Unternehmens, wobei der Anteil am Gesamtumsatz mit ca.
2,0% noch relativ gering war. Insgesamt verzeichnete YOUBISHENG im letzten
Halbjahr über alle Produktserien hinweg einen leichten Rückgang der
Absatzmenge (ausgenommen der neuen Produktserie 'fälschungssicherer
Testliner'). Im Gegenzug konnten jedoch die Bruttomargen in allen Segmenten
durch Preiserhöhungen und geringeren Materialkosten im zweiten Quartal
erhöht werden.
 
H1/2012 im Vergleich zum Vorjahr (Wachstumszahlen: nominal /
wechselkursbereinigt)
- Umsätze auf EUR 48,5 Mio. angestiegen (+9,5% / -1,5%)

- EBIT bei EUR 11,7 Mio. (+15,0% / +4,1%)

- Nettogewinn bei EUR 8,8 Mio. (+15,6% / +4,6%)

- leichte Verbesserung der Margen auf Unternehmensebene:

- Bruttomarge +1,4 %-Pkte.
- EBIT-Marge +1,2 %-Pkte.
- Nettomarge +0,9%-Pkte.

Vor kurzem wurde die YOUBISHENG von einer regionalen
Umweltschutzorganisation in ihr Beratergremium berufen, was die
technologische Expertise sowie das Engagement des Unternehmens,
umweltschonende Produktionsprozesse voranzutreiben, herausstreicht.

Wir haben unsere DCF- und unsere Peer Group-Analyse aktualisiert und
ermitteln einen fairen Wert von EUR 14,60 pro Aktie. Wir bewerten die Aktie
weiterhin mit KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11752.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Dr. Roger Becker
David Szabadvari
Tel. +49 69 71 91 838-46, -48
Fax +49 69 71 91 838-50
roger.becker@bankm.de
david.szabadvari@bankm.de

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