Analystenloben möglichen Deal zwischen Centerra und der kirgisischen Regierung

Absichtserklärung

Die Entscheidung von Centerra Gold (WKN A0B6PD), eine nicht verbindliche
Absichtserklärung mit der kirgisischen Regierung einzugehen, wird von
Analystenseite gelobt. Damit könnte ein seit Jahren bestehendes Problem,
das die Aktie belastete, aus dem Weg geräumt werden, hieß es.

Die Vereinbarung sieht vor, dass die im Staatsbesitz befindliche
Kyrgyzaltyn JSC ihren Anteil von 32,7% an Centerra und 100 Mio. USD an
zukünftigen Barzahlungen gegen einen Anteil von 50% an einem Joint
Venture tauscht, das das Kumtor-Projekt besitzen würde.

Es ist noch keineswegs sicher, dass der Deal auch tatsächlich zustande
kommt, doch die Analysten von TD Securities wiesen darauf hin, dass es
bereits positiv sei, dass Centerra und Kyrgyzaltyn in ihren Gesprächen
so weit fortgeschritten seien. TD glaubt, dass nun einige Bedenken
ausgeräumt seien, dass eine Übereinkunft noch wesentlich länger dauern
oder schlechter für Centerra ausfallen könnte als erwartet.

Alle Bedenken der kirgisischen Regierung in Hinsicht auf die
Umweltverträglichkeit von Kumtor sollen vor der Restrukturierung
ausgeräumt werden und die bisherigen Abkommen aus dem Jahr 2009 in Kraft
bleiben, teilte Centerra mit. Im Juni des vergangenen Jahres hatte eine
kirgisische Parlamentskommission einen Bericht vorgelegt, in dem es
hieß, dass Centerra erhebliche Umweltschäden angerichtet habe. Seitdem
hat das Unternehmen mit Demonstranten zu kämpfen, die Zugangswege zu der
Mine blockieren und auch die Energieversorgung der Mine unterbrachen.

Die Analysten von CIBC World Markets glauben, dass der Markt bereits
einen schlechteren Deal eingepreist habe, als er jetzt präsentiert
wurde. Sie sind der Ansicht, dass die Centerra-Aktie angesichts der
Verbesserung der politischen Ausgangslage und einer stark erwarteten
Produktion im vierten Quartal nun wieder steigen könnte.

CIBC glaubt, dass die Transaktion den Nettobarwert um 8% steigen lassen
könnte. Gleichzeitig sehen die Experten aber einen 30%igen
Verwässerungseffekt auf ihre Prognose zum Gewinn und zum Cashflow pro
Aktie. Sie denken auch, dass diese Elemente des Abkommens und die
Tatsache, dass Centerra 50% an Kumtor abgeben würde, dazu führen könnte,
dass einige Aktionäre ihre Anteile abstoßen. Dennoch halten sie
unverändert an ihrem Kursziel von 8,00 Dollar für die Centerra-Aktie fest.

TD Securities schätzt, dass die neue Kumtor-Struktur zu einem Rückgang
ihrer Substanzwertschätzung von 3% führen würde. Die Analysten senkten
ihre Prognosen für den Gewinn pro Aktie, den Cashflow pro Aktie und das
EBITDA um rund 40%. Allerdings glauben sie, dass die Beseitigung der
Unsicherheit um die Besitzverhältnisse von Kumtor dies wieder
ausgleichen dürfte. TD hob das Kursziel für die Centerra-Aktie von 6,50
auf 9,00 Dollar an.

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