Der USA Bären-Thread

FDIC Woefully Underfunded; Problem Institutions Soar (klick)

The latest

Quarterly Banking Profile

shows something most of us inherently knew: The FDIC is ill prepared for more bank failures.

Deposit Insurance Fund (DIF) Ratio Collapses

Inquiring minds are investigating the Deposit Insurance Fund (DIF) Ratio.

■ The DIF Balance Declines by $16 Billion, and Insured Deposits Grow by 4.6 Percent in the Fourth Quarter

■ DIF Reserve Ratio Declines to 0.40 Percent

■ Twenty-Five Insured Institutions Fail During the Year; Another Five Insured Institutions under the Same Holding Company Receive Assistance

The reduction in the DIF during the quarter was primarily due to $17.6 billion in loss provisions for actual and anticipated insured institution failures. For all of 2008, the DIF balance fell by $33.5 billion (64 percent), primarily because of $40.2 billion in loss provisions.

The DIF’s reserve ratio equaled 0.40 percent on December 31, 2008, which was 36 basis points lower than the previous quarter. During 2008, the reserve ratio decreased by 82 basis points, from 1.22 percent at year-end 2007. The December figure is the lowest reserve ratio for a combined bank and thrift insurance fund since June 30, 1993, when the reserve ratio was 0.28 percent.

Problem Institutions and Failed/Assisted Institutions

click on chart for sharper image

None of the big 19 currently undergoing the so-called "stress tests"
are on the list.  If the results of the tests come out and they say
that all 19 passed with flying colors, the whole world will rightfully
yell WHITEWASH.

The AP story yesterday said that the tests are going to take a harder
line on whole loans than on securitized investments. This makes no
sense to me, except from a political gamesmanship point of view.

Somebody will have to be thrown under the bus, and since it can’t be
Citigroup (C) or Bank of America (BAC), it will probably be KeyCorp
(KEY) or Fifth Third (FITB). That would be the only reason to be
tougher on whole loans (largely held by the regional banks) than on
the securitized stuff (MBS, CDO etc). After all, with a whole loan,
the banker probably even knows who the borrower is, not so true with
the securitized stuff.

If one puts any sort of reasonable loss expectations from the PPIP, it
is clear that the FDIC will soon be insolvent. Don’t worry, I’m not
trying to start a run on the banks -- your checking account will still
be there if your bank goes under (up to $250,000). However, the FDIC
will need an emergency loan from the Fed or a bailout from Congress to
make sure that happens.

I have no doubt that such funding would come through. However, it is
likely to be the next big ticket bailout coming down the line, and it
will probably be a doozy.

Stock market awaits Ford's results; Chrysler help questioned
Chrysler reportedly could file for Chapter 11 bankruptcy protection next week

By Kate Gibson, MarketWatch
Last update: 5:07 p.m. EDT April 23, 2009

NEW YORK (MarketWatch) -- As Ford Motor Co. braces for what could be its biggest first-quarter loss in more than 15 years, Wall Street is debating the merits of a General Motors bankruptcy and whether the U.S. should be helping Chrysler at all. (Wär ja auch noch schöner, wenn USA einem Nicht-US-Unternehmen wie Daimler beistünde.... A.L..)

www.marketwatch.com/news/story/...F64%2D9A14%2D5D12372A076B%7D

Die Prognosen sind daher mMn ähnlich erhellend, als würden Geithner und Bernanke für den 31.12.2008 einen DOW-JONES-Stand von 11111 vorhersagen.  Vielleicht auch 11112 (wegen 112 = Feuer, Unfall, Überfall).

Hoffnung auf Stabilisierung

US-Rezession endet zum Jahresende

von Birgit Marschall (Berlin)

Hoffnungsschimmer für die USA: Anders als in der Euro-Zone erwarten Wirtschaftsforscher in den Vereinigten Staaten bald wieder geringes Wirtschaftswachstum - bereits Ende 2009 soll es aufwärts gehen.

(paar Links im Orig.)

Auch in Japan werde der drastische Abwärtstrend der letzten zwei Jahre vom vierten Quartal des Jahres an gestoppt. Allerdings seien danach in beiden wichtigen Industriestaaten wie auch in Europa kaum nennenswerte Wachstumsraten zu erwarten. Die Industrieländer insgesamt würden auch 2010 noch geringfügig um 0,2 Prozent schrumpfen - nach einem kräftigen Minus von 4,2 Prozent im laufenden Jahr.

Die etwas frühere konjunkturelle Stabilisierung in den USA und auch in Japan führen die Institute vor allem auf die massiven Konjunkturprogramme beider Staaten und die extrem expansive Geldpolitik zurück. Die Krise selbst und auch das politische Krisenmanagement hatten dort etwa ein halbes Jahr früher eingesetzt als in Europa.

Im Gesamtjahr 2009 schrumpfe die US-Wirtschaft um 3,5 Prozent, 2010 falle noch ein kleines Minus von 0,1 Prozent an. Ohne das US-Konjunkturpaket würde das Bruttoinlandsprodukt (BIP) in diesem und im nächsten Jahr um jeweils etwa einen weiteren Prozentpunkt geringer ausfallen, so die Institute.

Die Aussichten für die USA blieben trotz dieser Maßnahmen "vorerst düster". Die privaten Haushalte, von denen viele überschuldet seien, würden ihre Ausgaben erneut merklich einschränken. [Was spricht denn dafür, dass sich dies zum Jahreswechsel ändert  - A.L.] Dazu trägt auch die zunehmende Arbeitslosigkeit bei. [eben,eben -  A.L.] Die jahresdurchschnittliche Erwerbslosenquote steige 2009 auf 9,2 und 2010 auf 10,2 Prozent. Allerdings würden diese Belastungsfaktoren im Jahr 2010 allmählich an Bedeutung verlieren. [Soll das heißen, dass Arbeitslosigkeit ab 2010 kein Problem mehr für die Betroffenen ist, da sie statt zu arbeiten verstärkt ihre Konten überziehen können?? - A.L.] Steuererleichterungen würden die Haushaltseinkommen stützen.[Wer zahlt dann wovon die Bailouts? - A.L.]

In keinem Industrieland gehe das BIP 2009 so stark zurück wie in Japan. Im Gesamtjahr schrumpfe die japanische Wirtschaft stärker als die deutsche um 6,7 Prozent, im kommenden Jahr ergebe sich ein leichtes Wachstum von 0,2 Prozent. [Auch für dieses Wunder hätte ich gern eine "Begründung" - A.L.] Japan leidet vor allem unter dem Zusammenbruch der Auslandsnachfrage. Der Welthandel bricht 2009 nach der Institutsprognose um etwa 15 Prozent ein. [Belebt sich Japan, weil die US-Konsumenten wegen der mit japanischen Ersparnissen finanzierten US-Bailouts wieder konsumieren? Fragen über Fragen, aber leider keine "gescheiten" Antworten - A.L.]

FTD vom 24.04.2009

Immobilienfonds

Ganz ohne Häuser

Von Norbert Kuls, New York

24. April 2009 Die von innovativen Finanzprodukten wie Subprime-Hypotheken mit ausgelöste Finanzkrise hat die Kreativität bei der Entwicklung neuer Finanzinstrumente an der Wall Street nicht gestoppt. Von der kommenden Woche an wird erstmals ein Investmentfonds an der elektronischen Börse Nyse Arca gehandelt, mit dem Privatanleger auf die Entwicklung am amerikanischen Häusermarkt wetten können.

Der Fonds Macroshares Major Metro Housing basiert auf dem vielbeachteten Häuserpreisindex S&P/Case-Shiller Composite-10. Dieses Marktbarometer bildet die Entwicklung der Preise von Einfamilienhäusern in zehn großen amerikanischen Ballungszentren ab. „Der Häusermarkt hat einen Wert von 20,5 Billionen Dollar, was ihn zu einem der größten nicht als Wertpapiere verbrieften Anlageklassen der Welt macht“, sagt der Vorstandschef des Fondsanbieters Macromarkets, Sam Masucci. Zum Vergleich: Der Börsenwert aller amerikanischen Aktiengesellschaften ist mit 10,3 Billionen Dollar nur etwa halb so groß wie der Häusermarkt. Mit dem börsennotierten Fonds sollen Anleger nun die Gelegenheit erhalten, über den Kapitalmarkt in den privaten Immobilienmarkt zu investieren.

Weiter unter www.faz.net/s/Rub645F7F43865344D198A672E313F3D2C3/Doc~E2AA9DBA43070471CACDFFF4C05528A76~ATpl~Ecommon~Scontent.html

Wir versichern uns noch zu Tode - Versichern ist ein anderer Ausdruck für Wetten.

in # 42195 mit einem Rezessionsende "nicht vor" dem Jahreswechsel 2009/2010. Die Formulierung "nicht vor" lässt das tatsächliche Ende offen, während die "führenden Ökonomen" in # 42196 es dann punktgenau sehen wollen.

Kommentierter Auszug aus Roubinis Rede:

"Und ob Sie es glauben oder nicht, heute dauert die Rezession, die im Dezember 2007 begann, bereits 16 Monate an. Das ist schon zweimal so lang wie die vorherigen Rezessionsphasen. Ich bin überzeugt, dass wir nicht vor Ende dieses Jahres aus der Rezession kommen werden. Das wären dann 24 Monate und diese Rezession wäre somit dreimal so lang und mehr als dreimal so tief, wenn man den wirtschaftlichen Abschwung zum Massstab nimmt, wie die beiden vorherigen. Das macht diese Rezession zur schlimmsten, die die USA in den letzten 60 Jahren gekannt hat."

Zu den Börsen meint Roubini:

In den letzten Wochen haben die Aktienkurse an den Börsen sowohl in den USA als auch in der restlichen Welt wieder beträchtlich angezogen. Einige freuen sich bereits, dass dies das Ende der Krise einläutet und eine Erholung der Wirtschaft ankündigt. Ich hingegen glaube, dass die Börsen hier der realen Wirtschaftsentwicklung vorauseilen. Sieht man sich die Meldungen aus der Wirtschaft an, so sind die Signale nicht eindeutig: Einige Daten sind besser, aber das ist zum Beispiel nicht der Fall für Europa und Japan. Es gibt kein Anzeichen dafür, dass die Talfahrt bereits zu Ende ist. Selbst die Signale aus China und den USA sind nicht eindeutig.

Nicht recht passend zur "Erholung zum Jahresende" ist der Absatz:

In diesem und dem nächsten Jahr werden drei Arten von Schockwellen die Finanzwelt erschüttern. Zunächst werden einige Finanzinstitute Insolvenz anmelden. Davon werden auch grössere Institute betroffen sein. Das bedeutet, dass sie vom Staat übernommen werden müssen. Das bedeutet nichts Gutes. Zweitens muss der Verschuldungsgrad hochverschuldeter Institute weiter verringert werden. Hedge-Fonds und andere Fonds werden Anlagen verkaufen müssen, die niemand haben will. Das wird risikoreiche Anlagen weiter in den Keller drücken. Und drittens werden trotz aller Bemühungen des IWF einige Schwellenländer in eine systembedingte Krise schlittern, in die sie dann sogar die globalen Finanzmärkte mit hineinziehen können. Es erwarten uns noch Nachrichten aus den Volkswirtschaften, den Unternehmen und der Finanzwelt, die schlimmer als gedacht ausfallen werden. Daraus folgt, dass wir die Talsohle noch immer nicht erreicht haben und alle Kurserholungen an den Börsen in einem Baissemarkt erfolgen. Aktien und anderen risikoreichen Anlagen drohen daher weitere Kursverluste."

Mein Kommentar:

Die Thesen im letzten Absatz finde ich stimmig, sie passen aber mMn nicht zum prognostizierten Krisen-Ende für Winter 2009/2010. Würde dann nämlich die Erholung tatsächlich kommen, lägen die Börsen, wenn sie jetzt steigen, ja richtig, da sie solche Erholungen um typischerweise 6 Monate vorwegnehmen. Da Roubini die aktuelle Rallye aber als Bärenmarktrallye deutet und obige - auch stark auf die Stimmung drückende - Schockwellen vorhersieht, ist seine Prognose in diesem Punkt widersprüchlich. Auch seine These vom "U"-Boden passt dann nicht 100-%ig, weil der Boden eines U mMn länger laufen sollte  (im Grunde haben wir "den Boden" auch noch gar nicht erreicht, die Börsen "spielen" zurzeit ein V).. In Japan z. B. ist das U faktisch ein L, und der "Unterschenkel" des L läuft seit bereits 19 Jahren (mit Auf und Abs, aber per Saldo mit aktuell 78 % Rückgang ab den 1990-Hochs).

Bislang gibt es für mich keinerlei Hinweise, dass die Weltwirtschaftskrise anders verlaufen sollte als die Japan-Malaise seit 1990. Die Mechanismen - Überschuldung, Kreditstarre, Deflation - sind ähnlich, nun aber in globalem Maßstab, und die "unkonventionellen Mittel", diese zu durchbrechen [Quantitatives Easing (QE) usw.], sind unerprobt und mMn gefährlich, da womöglich System- und Währungs-destabilisierend.

Man muss mMn eine Krise auch zulassen wollen, und man darf die Fehler der Vergangenheit (Überschuldung/Überkonsum) nicht wiederholen, wenn man eine wirklich nachhaltige Lösung will.

Wer glaubt, die Krise sei ein Nagel und QE der passende Hammer, der holt sich womöglich einen blauen Daumen.