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Berentzen weist im Zwischenbericht Q3/2016 um "Ergebnissondereffekte" bereinigte ergebniszahlen aus, eklaert die effekte aber nicht naeher, file:///home/chronos/u-2fec71bdb649c2d509ebb6ea26c0166b3c09e441/Downloads/2016_Zwischenbericht_Q3_26.10.2016.pdf
aussagefaehiger sind die cash-earnings, Berentzen bezeichnet sie als "erfolgswirtschaftlichen Cashflow: 10,5 Mio. Euro":
9M_2016
mio EUR
10,5 cash-earnings
/9,6mio aktien
=1,09 EUR cash-eps 9M
=1,45 EUR cash-eps 2016e (annualisiert)
verhaeltnis kurs zu cash-eps liegt unter 6, die aktie ist also recht preiswert
weniger schoen ist, dass in den 9M kein free cashflow erwirtschaftet wurde
"Die ... Branntweinsteuer verursachte einen Nettomittelabfluss von 9,6 Mio. Euro, während im Vorjahresvergleichszeitraum hieraus noch ein Nettomittelzufluss in Höhe von 8,3 Mio. Euro generiert wurde"
(Cashflow aus
laufender Geschäftstätigkeit Mio. Euro +0,4
+Investitionstätigkeit Mio. Euro -3,6
= minus 3,2mio)
dividendenspruenge sind also nicht zu erwarten
auch die masszahl EV/Ebitda (2016e) von unter 5 ist guenstig und lockt aktienkaeufer an (berechnung: ((kurs 8.1 ×9.6mio aktien +49.7mio +0.4mio -57.8mio) / 15mio ebitda(unbereinigt) = 4.7)
Du weist dort für 2017 bei den Zinskosten 4 Mio aus, ebenso wie in 2016.
Nun endet die Anleihe zum 18.10.2017 ... das heisst ja, dass die Anleihe in 2017 nicht 360 Zinskosten-Tage hat sondern eben 72 Tage weniger, sagen wir also ca 290. Daher sollten die Zinskosten in 2017 in Deiner Tabelle mMn niederiger liegen als in 2016, wo die Anleihe übers ganze Jahr zu bedienen/verrechnen war. Oder ? Bist Du vereinfachend von 360 Zinskosten-Tagen für die Anleihe ausgegangen ?
Ich frage, weil ausgerechnet wurde (Katjuscha-Research im KC-Thread) dass der Wegfall der Anleihezinsen mit dann neuer Finanzierung sich aufs EPS18e mit +18 Cent auswirken würde. Ausgehend davon denke ich, dass davon etwas mehr als 1/6 (= ca 3,5 Cent ?) sich ja auch in Rest-Okt/Nov/Dez des Jahres 2017 bemerkbar machen sollten im EPS17e. Sind diese sicheren 3,5 Cent in Deiner Tabelle im EPS17e berücksichtigt?
Quelle: bondguide
"Die Anleihe ist am 18. Oktober 2017 mit nominal 50 Mio. EUR zur Rückzahlung fällig. Hinzu kommen 6,5% Zinsen für 2016/17 mit 3,25 Mio. EUR. Der Finanzmittelfonds wies zum 31.12.2015 63,1 Mio. EUR aus. Bereinigt um den außerordentlichen Anstieg der Verbindlichkeit aus Branntweinsteuer um 19,5 Mio. EUR hielt das Unternehmen am 31.12.2015 effektive flüssige Mittel von 43,6 Mio. EUR. Unter Berücksichtigung einer betriebsnotwendigen Barreserve von rund 15 Mio. EUR stünden für die Tilgung und Zinszahlung 28,6 Mio. EUR zur Verfügung."
www.bondguide.de/topnews/...eins-statt-expansion-im-ausland/2/
Der Zinsaufwand des Geschäfts- und Kalenderjahres 2017 beläuft sich (wie vermutet) auf rd. 2,6 Mio.
Ohne Factoring beliefen sich die Finanzmittelbestände übrigens auf 4,34 Mio. (31.12.2014) bzw. 7,1 Mio. (31.12.2015).
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