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Advamillionär hat natürlich Recht, kurzfristig geht Albireo die vollen Bewegungen des Marktes mit (XBI Index bzw. NBI Index). Albireo befindet sich gerade bei einer wichtigen Unterstützungszone, der Index befindet sich ebenfalls an einer wichtigen Unterstützung. Ich bin mir ziemlich sicher, dass wir tiefere Kurse sehen, sollte der Gesamtmarkt weiter absinken. Jedoch spekuliere ich in einem ersten Schritt lediglich mit einem Gapclose (28,1 USD), aber ohne negative News halte ich Kurse von unter 20 Euro so kurz vor der Zulassung eigentlich ziemlich unrealistisch. Bei erfolgreicher Zulassung sollte Albireo ja etwa 190 Mio.$ Cash (250-1/2*120 Jahresburn) + 100 Mio.$ Wert durch den PRV besitzen (entspricht dann ca. 15$ pro Aktie, die durch Cash abgesichert sind (etwa 290.000.000 / 19.000.000)).
Ich bin ebenfalls der Meinung, dass Cooper bzw. das Management stetig abliefern, jedoch in einer sehr konservativen Art und Weise. An sich hat ja Cooper recht, wenn er von mehr als 1 Mrd. Umsatz gegen 2025 rechnet. Jetzt ist eben die Frage was sich am Ende besser anhört. 500 Mio. jährlicher Umsatz mit PFIC? (Sehr ambitioniert für die USA und Europa, entspricht 1400 Patienten und 350k$ jährlichen Behandlungskosten)?
Aus der Aussage: Cash-flow-positive in 2023 kann ebenso interpretiert werden, dass Albireo im Jahr 2022 bereits 150 Mio$ umsetzt (für das Jahr 2021 rechnet Albireo mit kosten von 120-130 Mio.$), dass eben die Kosten für 2023 noch weiter steigen (bspw. auf 160 Mio$.). Oder dass eben Cooper wieder konservativ ist (Ganz sicher sind wir in 2023 Cashflow positiv, jedoch fraglich ob uns dies schon in 2022 gelingt).
Zu den offenen Fragen weiß ich nicht ob uns die Hintergründe fehlen. Beispielsweise steht im aktuellen Q10: "We do not have any current plan to seek a license or other partnering transaction with a third party for elobixibat for chronic constipation in the United States and Europe. Whether or not we elect to seek such a transaction, we do not anticipate that we will conduct future clinical trials of elobixibat as a treatment for chronic constipation independently. Elobixibat is, like odevixibat, an IBAT inhibitor. In August 2020, we announced topline results from our Phase 2 clinical trial as a treatment for NAFLD and NASH and based on the results of the trial, we decided not to pursue further development of elobixibat in NAFLD or NASH"
Ebenfalls im Q10 ist zu finden, dass trotz der Terminierung der Lizenzvereinbarung eventuell Royalties an Ferring im Zusammenhang mit Elobixibat anfallen könnten. Oder eben dass durch eine Auslizensierung von Elobixibat Albireo zustimmt, in dieser Indikation keine weiteren Produkte auf den Markt zu bringen? Natürlich würde mir es besser gefallen, wenn es Albireo schafft, einen Wert durch Elobixibat (oder ähnlich: A3384 in der Indikation BAM) zu erschaffen, als die erforschten und erprobten Wirkstoffe einfach in der Schublade liegen zu lassen. Jedoch sollte positiv hervorgehoben werden, dass Albireo, wenn sie selbst der Meinung sind, der Wirkstoff ist nicht potent oder sicher genug, kein weiteres Geld in Studien verbrennen.
Zur Zulassung in Europa: Ende April (eventuell 26.4) oder spätestens Ende Mai (eventuell 24.5) sollte der CHMP über Odevixibat tagen und zu einer Entscheidung gelangen, spätestens 60 Tage später verkündet die EMA anschließend die offizielle Zulassung.
Informationen darüber kann man hier abrufen (bspw. die Agenda, dort müsste dann aufgeführt sein, ob über Odevixibat eine Entscheidung herbeigeführt wird) und so den Zeitpunkt der Zulassung in der EU besser abschätzen.
https://www.ema.europa.eu/en/committees/chmp/...as-minutes-highlights
Die Entscheidung, in den Vertriebsstart mit Travere zu gehen, senkt für mich persönlich weiter das Risiko der Kommerzialisierung (auch wenn es einen gewissen Prozentsatz kosten wird). Aber in den Calls hat man ja herausgehört, dass gerade zu Beginn ein guter Start sehr wichtig ist. Eventuell kann im Rahmen der Vereinbarung der Start von Odevixibat in der Indikation AS ebenfalls mitgetragen werden? Und hier ist ebenfalls die Frage: Sind im Allgemeinkontext Lizenzen mit hohen, initialen Meilensteinen / Vorabzahlungen und niedrigen / keinen Royalties oder eben hohe Royalties wichtig? Siehe Lizenzrechte, die an HCR verkauft wurden für 60 Mio.: Ist dir Geld jetzt, oder mehr Geld über einen kontinuirtlichen Zeitrahmen wichtig?
Mit einer Dividende rechne ich in naher Zukunft ebenfalls nicht. Zuerst sollte die Kommerzialisierung erfolgreich anlaufen (das kostet, insbesondere in Verbindung mit der weiteren Forschung sind die 290 Mio.$ bei Zulassung relativ schnell aufgebraucht). Anschließend wird man sich ein gutes Cash-Polster anhäufen. Und erst wenn Albireo nach einer Evaluierung möglicher Alternativen (Einlizensierung eines Produkts bspw., Ausbau der eigenen Forschung) zu keiner sinnvollen Investitionsmöglichkeit gelangt, werden sie sich Gedanken machen, das Geld auszuschütten. Rein wirtschaftlich betrachtet sollte es sogar besser sein, kein Geld in Form von Dividende auszuschütten, da das Unternehmen in diesem Fall der Meinung ist, das Geld eben besser anlegen zu können (vermehren zu können), als es direkt auszuschütten (d.h. bei einer Ausschüttung gibt das Unternehmen theoretisch zu, keine sinnvollen Investitionen tätigen zu können = das Geld nicht vermehren zu können).
Zu den Phase 3 Studien: Albireo geht eben den ordentlichen Weg, das ist richtig. Fraglich ist, ob Mirum in ihrer Herangehensweise erfolg haben wird (hierbei geht es nicht nur um die Zulassung in den USA / EU, sondern eben auch um die Zulassung in ROW, um die Bepreisung des Medikaments, um die zukunftigen Marktanteile (der Vertrieb eines Medikaments mit einer erfolgreichen Phase3 Studie ist eben überzeugender bei Ärzten).... Ich finde das Durchführen der Phase 3 Studien in Ordnung, insbesondere da in BOLT ja andere Endpunkte gemessen werden und eine Wirksamkeit bisher nicht belegt ist. Und Albireo gibt Gas (im enrollen haben sie keinen EInfluss, aber zumindest in der Initioierung der Studienzentren).
Noch ein paar Worte zu Mirum bzw. dem beidseitigen Weg, den hier manche vorgeschlagen haben: Albireo wird ca. gleich hoch bewertet wie Albireo (Marktkapitalisierung - Cash + Schulden). Jedoch muss Mirum (da es ein einlizensiertes Produkt ist) Meilensteine und Royalities zahlen. Zudem kommt Mirum später auf den Markt (außer in der Indikation AS) und sollte ein unterlegenes Produkt haben. Werden die beiden Unternehmen also verglichen und ist man in beiden Unternehmen investiert, sollte zumindest Albireo übergewichtet werden.
Mirum hat zudem ein weiteres (präklinisches) Produkt einlizensiert (Gentherapie zur Behandlung von PFIC):
Mirum Pharmaceuticals and Vivet Therapeutics Enter into Exclusive Worldwide Option and License Agreement for Vivet’s Gene Therapy Programs Targeting PFIC (Pfic-Subtypen 2+3)
https://ir.mirumpharma.com/news-releases/...rapeutics-enter-exclusive
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Fazit: Die Kurse von Albireo aktuell nerven uns alle, v.a. da bislang nur durch Trading Geld verdient werden konnte. Die 4$ seit Datenveröffentlichung waren das Risiko nicht Wert und bilden in keinster Weise die aktuelle Situation ab. Albireo schwirrt jedoch einfach noch zu oft unter dem Radar, sodass die MM leichtes Spiel haben und Kurse drücken können oder eben kein Kaufinteresse im Zusammenhang mit steigender Kurse aufkommt.
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@dingDong96: Gerade da es einen regen Austausch in diesem Forum gab (zu dem du auch beigetragen hast), habe ich mich überhaupt erst angemeldet und versuche mich nun auch einzubringen. Von mir aus darfst du deinen Entschluss sehr gerne nochmals überdenken und revidieren
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