Original-Research: PSI Software AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: PSI Software AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG

Unternehmen: PSI Software AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2018
Empfehlung: Kaufen
seit: 05.04.2019
Kursziel: 21,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 29.06.2018, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

2018 mit Umsatz- und Ergebnisplus
 
Die Transformation vom Projekthaus zum umfassenden Produktanbieter macht
sich unverändert positiv im Zahlenwerk der PSI Software AG bemerkbar.
Immerhin waren 2018 bereits zwei Drittel der Produkte auf die
Technologieplattform des Konzerns umgestellt. Aber PSI arbeitet weiterhin
an der Erneuerung der Produktbasis und investiert dabei auch weiter massiv
in Forschung und Entwicklung.
 
Auch im abgelaufenen Geschäftsjahr setzte sich der Trend zur
Digitalisierung der Geschäftsprozesse fort. Vor allem in den Bereichen
Energieversorgung und Logistik eröffnen sich weitere Wachstumspotenziale.
Die wachsende Vernetzung in Bereichen wie Elektrizität oder Verkehr spielt
PSI ebenfalls in die Karten. Mit der Übernahme von PRINS hat die
Gesellschaft zudem ihre Position bei Netzleitsystemen weiter ausgebaut.
 
Umfangreiches Potenzial macht der Vorstand auch durch den weiteren Ausbau
der Produktionskapazitäten für Elektrofahrzeuge sowie die damit verbundenen
Investitionen in Fertigungsprozesse und Software aus. Auch der Aufbau einer
Ladeinfrastruktur und deren Management erfordern neue Lösungen. Hier ist
PSI mit neuen Produkten bereits hervorragend aufgestellt.
 
Nach der Migration weiterer Produkte auf die einheitliche Softwareplattform
strebt der Vorstand eine Ausweitung der verkauften Stückzahlen an. Dabei
erwarten wir in den kommenden Jahren auch eine Erhöhung des Umsatzanteils
bei Wartung sowie Upgradeverträgen. Zudem setzen Kunden auch zunehmend die
Softwareplattform von PSI ein und entwickeln auf dieser Grundlage eigene
Anpassungen, was für PSI ein geringeres Risiko bedeutet. Auf dieser Basis
gehen wir davon aus, dass es der Gesellschaft mittelfristig gelingt,
zweistellige Margen zu erwirtschaften.
 
Im kommenden Jahr prognostizieren wir einen Gewinn je Aktie von 0,95 Euro
je Aktie, was einem aktuellen KGV von 18,5 entspricht. Aufgrund der großen
Veränderungen in vielen Segmenten gehen wir auch in den Folgejahren von
steigenden Umsatz- und Ergebniszahlen aus. Angesichts des Auftragsbestands
von 139 Mio. Euro zu Jahresbeginn sehen wir gute Voraussetzungen, dass PSI
die eigene Prognose für 2019 zumindest erfüllen kann.
 
Seit unserer letzten Empfehlung hat der Aktienkurs um gut 13 Prozent
zugelegt. Wir sehen hier aber weiteres Steigerungspotenzial. Vor allem vor
dem Hintergrund des erwarteten deutlichen Ergebniswachstums in 2020 erhöhen
wir unser Kursziel für die PSI-Aktie auf 21,00 Euro und bekräftigen unsere
Empfehlung, das Papier zu 'Kaufen'.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17787.pdf

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