Original-Research: Formycon (von First Berlin Equity Research GmbH): Kaufen

Original-Research: Formycon - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Formycon

Unternehmen: Formycon
ISIN: DE000A1EWVY8

Anlass der Studie: Q2 results
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.09.2018
Kursziel: EUR53,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN:
DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 53,00.
 
Zusammenfassung:
Der Q2/18-Umsatz von EUR10,9 Mio. (Q2/17: EUR4,6 Mio.) und das EBIT von EUR1,6
Mio. (Q2/17: EUR-2,2 Mio.) lagen deutlich über unseren Prognosen von EUR6,0
Mio. bzw. EUR-0,7 Mio., da die Entwicklung von FYB202, welche in Q1/18
durchgeführt wurde, erst im Q2/18 in Rechnung gestellt wurde. Der
berichtete Umsatz von EUR13,7 Mio. im ersten Quartal, und das EBIT in Höhe
von EUR6,7 Mio. wurden durch eine Gutschrift in Höhe von EUR8,5 Mio. im
Zusammenhang mit früheren Investitionen in FYB202 gestärkt. Ohne diesen
Kredit wäre ein Q1/18 Umsatz und EBIT von EUR5,2 Mio. bzw. EUR -1,8 Mio.
erreicht worden. Wir hatten Q2/18-Zahlen nahe dieses Niveaus erwartet. Die
Tatsache, dass der Servicevertrag mit dem FYB202-Partner Aristo Pharma erst
im Q2/18 unterzeichnet wurde, hat jedoch dazu geführt, dass im Q2/18 Umsatz
und Gewinn von der Entwicklungsarbeit von Formycon in Bezug auf FYB202 in
Q1/18 profitiert hat. Der Umsatz in H1/18 betrug EUR24,6 Mio. (H1/17: EUR8,0
Mio.). Das Management hat die Umsatzprognose für das Gesamtjahr von EUR35
Mio. auf EUR36-40 Mio. erhöht, was einen durchschnittlichen Quartalsumsatz in
H2/18 von EUR5,7 Mio. bis EUR7,7 Mio. impliziert. Die Gewinnguidance für das
Gesamtjahr lautet nun 'ein bedeutend positives Ergebnis' (zuvor: 'ein
signifikant positives Ergebnis'). Wir haben unsere Umsatzprognose für 2018
auf EUR36,0 Mio. (zuvor: EUR35,0 Mio.) angehoben aber erwarten nach wie vor
einen Nettogewinn von EUR4,2 Mio. Unsere Prognosen für die Folgejahre sind
ebenso unverändert wie unser Kursziel von EUR53,0. Wir behalten unsere
Kaufempfehlung bei.
 
First Berlin Equity Research has published a research update on Formycon AG
(ISIN: DE000A1EWVY8). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
maintained his EUR 53.00 price target.
 
 
Abstract:
Q2/18 revenue of EUR10.9m (Q2/17: EUR4.6m) and EBIT of EUR1.6m (Q2/17: EUR-2.2m)
were well above our forecasts of EUR6.0m and EUR-0.7m respectively because
development on FYB202 carried out in Q1/18 was not invoiced until Q2/18.
Reported Q1/18 revenue of EUR13.7m and EBIT of EUR6.7m were boosted by an EUR8.5m
credit relating to past investment in FYB202. Stripping out this credit
Q1/18 revenue and EBIT would have been EUR5.2m and EUR-1.8m respectively. We
had expected figures close to this level in Q2/18. But the fact that the
service contract with FYB202 partner Aristo Pharma was not signed until
Q2/18 meant that Q2/18 revenue and profit benefited from development work
done by Formycon on FYB202 in Q1/18. H1/18 revenue was EUR24.6m (H1/17:
EUR8.0m). Management has raised full year revenue guidance from EUR35m to
EUR36-40m implying average quarterly revenues during H2/18 of EUR5.7m to EUR7.7m.
Full year profit guidance is now for 'a clearly positive result'
(previously: 'a significantly positive result'). We have revised up our
2018 revenue forecast to EUR36.0m (previously: EUR35.0m) but have not altered
our net profit forecast of EUR4.2m. Our projections for subsequent years are
unchanged as is our price target at EUR53.0. We maintain our Buy
recommendation.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16963.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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