Original-Research: CO.DON AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: CO.DON AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu CO.DON AG

Unternehmen: CO.DON AG
ISIN: DE000A1K0227

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 04.05.2022
Kursziel: EUR 6,30 (bislang EUR 7,50)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Wir gehen vom Erteilen der Fortführungsprognose aus
 
Per Ad-hoc-Meldung hat CO.DON mitgeteilt, dass der Jahresabschluss nicht
fristgerecht bis zum 30.04.2022 veröffentlicht werden kann, weil die
Wirtschaftsprüfer zum gegenwärtigen Zeitpunkt und ohne weitere Zufuhr
frischer Liquidität keine Fortführungsprognose für 2022e und darüber hinaus
erteilen wollen. Eine handelsrechtliche Fortführungsprognose dokumentiert,
ob der Unternehmensfortführung rechtliche oder tatsächliche Gegebenheiten
entgegenstehen. Liegen derartige Gegebenheiten nicht vor, ist von der sog.
'Going-Concern-Prämisse' auszugehen und das Testat zu erteilen.
 
Über welchen Zeitraum die Fortführungsprognose erstellt werden muss, ist
durch den Gesetzgeber nicht exakt vorgegeben. Als Mindestanforderung wird
in der Literatur eine Betrachtung des laufenden und des folgenden
Geschäftsjahres empfohlen, teilweise werden aber auch längere Zeiträume
gefordert. Dies könnte bei CO.DON nun der Fall sein.
 
Nach unserer Einschätzung ist bei CO.DON so lange von einer positiven
Fortführungsprognose auszugehen, wie die Bauerfeind
Beteiligungsgesellschaft, die mit 54,2% mehrheitlich an CO.DON beteiligt
ist, sich nicht aus der weiteren Finanzierung von CO.DON zurückzieht. Da
CO.DON aus unserer Sicht über ein nachvollziehbares, operatives
Geschäftsmodell verfügt und wir im Verlauf der kommenden 24 Monate von der
Erreichung des Break-Even ausgehen, sehen wir keine Anhaltspunkte dafür,
dass der Großaktionär sein Engagement bei CO.DON ausgerechnet zu einem
Zeitpunkt beendet, an dem das Unternehmen eine Reihe von ausnahmslos
positiven Unternehmensmeldungen veröffentlichen konnte: Zu nennen sind etwa
der Abschluss einer Vertriebsvereinbarung in Großbritannien mit definierten
Mindestabnahmemengen des Gelenkknorpelprodukts Spherox, die Aufnahme von
Spherox in die Liste der erstattungsfähigen Arzneimittel in Belgien oder
die Produktauslizenzierung in Asien mit Milestone-Zahlungen in Höhe von
insgesamt USD 5,5 Mio.
 
Abgesehen davon sehen wir für CO.DON auch die Option, die ggf. entstehenden
Liquiditätslücken über den Kapitalmarkt zu decken und einen weiteren
Ankeraktionär aufzunehmen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23993.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89)74443558/ +49 (152)31764553 
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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