Original-Research: CENIT AG (von GBC AG): Halten

Original-Research: CENIT AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu CENIT AG

Unternehmen: CENIT AG
ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Halten
Kursziel: 22,00 Euro
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Felix Gode, CFA

Q1 2017 voll im Rahmen der Erwartungen - Ergebnisqualität ggü. Vorjahr
weiter verbessert - Guidance des Unternehmens und GBC-Prognosen für 2017
bestätigt - Kursziel bleibt 22,00 EUR - Rating: HALTEN
 
Mit einem Umsatzwachstum in Höhe von 1,1% auf 29,96 Mio. EUR im Q1 2017
konnte die CENIT AG überzeugend in das neue Jahr starten. Dabei ist
insbesondere hervorzuheben, dass der Produktbereich Eigensoftware erneut
der wachstumsstärkste Bereich war. Mit einem Zuwachs um 5,8% gegenüber dem
Vorjahr konnte hier ein Umsatzwert von 4,16 Mio. EUR erreicht werden. Damit
zeigt sich auch zum Start in das neue GJ 2017, dass sich die
Entwicklungsarbeiten der vergangenen Jahre zunehmend bezahlt machen und die
neuen Softwarelösungen zunehmend von den Kunden nachgefragt werden. Bereits
im Jahr 2016 konnten mit der Eigensoftware Rekorderlöse erzielt werden.
 
Die erneute qualitative Verbesserung des Umsatzmixes schlug sich auch im
Ergebnis nieder. So konnte insbesondere aufgrund einer verbesserten
Rohmarge im Zuge des höheren Eigensoftwareanteils, aber auch aufgrund von
niedrigeren PPA-Abschreibungen, ein leicht überproportionaler EBIT-Anstieg
um 2,8% auf 2,15 Mio. EUR erreicht werden. Zudem ist zu berücksichtigen, dass
die sonstigen betrieblichen Erträge im Q1 2017 mit 0,27 Mio. EUR rund 40%
unter dem Vorjahr lagen. Hinzukommend zum absoluten Ergebnisanstieg hat
sich damit auch die Ergebnisqualität weiter verbessert. Unterstrichen wurde
die gute Quartalsentwicklung auch durch einen operativen Cashflow in Höhe
von 10,08 Mio. EUR, der ebenfalls signifikant über dem Vorjahresniveau lag
(Q1 2015: 5,92 Mio. EUR).
 
Insgesamt war die Entwicklung der CENIT AG im Q1 2017 voll im Rahmen der
Erwartungen, so dass die Guidance des Managements für das GJ 2017 bestätigt
wurde. Auch wir bestätigen unsere Schätzungen und behalten das Kursziel von
22,00 EUR sowie das Rating HALTEN unverändert bei.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15179.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: 
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.