Quelle: http://www.dax-vestor.de
Lange Zeit galt die Softwareschmiede SAP als das Börsenwunderkind Deutschlands. Denn noch lange bevor man an den Neuen Markt oder gar den TecDAX denken konnte, legte Dietmar Hopp mit vier anderen IBM-Kollegen 1972 den Grundstein für SAP, zuerst in Weinheim, später in Walldorf. Seit dem Börsengang im November 1988 hat sich ein wahrer Mythos SAP entwickelt.
Kein Wachstumswert mehr
Mit der wachsenden Größe und der Marktsättigung hatte SAP jedoch immer mehr Probleme, die hohen Wachstumsraten zu halten. Aus dem Wachstumswert SAP ist inzwischen ein Substanzwert geworden. Die hohen Bewertungen, die man im allgemeinen Wachstumswerten zubilligt, kommen nun naturgemäß unter Druck. Bei SAP kam der Aktienkurs daher in den letzten Jahren nicht mehr vorwärts. Seit Anfang 2004, also seit fast vier Jahren, pendelt der Kurs zwischen 30 und 40 Euro seitwärts – mit wenigen, nicht dauerhaften Ausnahmen. So ist es also kein Wunder, dass mit SAP im Gegensatz zum DAX seit Jahren eigentlich kein Geld mehr zu verdienen war, zumindest nicht mit einer reinen Buy-and-Hold-Strategie.
Konjunkturabschwung belastet SAP
Die jüngsten Entwicklungen der Weltkonjunktur legen nun die wenig überraschende Vermutung nahe, dass SAP auch in naher Zukunft nicht groß auftrumpfen dürfte. SAP befindet sich mit Oracle in einem harten Wettbewerb um Unternehemenssoftware. Die Unternehmen stehen in den wichtigsten Märkten USA und Europa unter starkem Kostendruck, der die Investitionsneigung vieler Unternehmensführer stark bremst. Vor allem im dritten und vierten Quartal könnte es Bremsspuren in den Zahlen geben. Das Scheitern am Widerstand bei 40 Euro Ende September und der Fall unter die Marke von 30 Euro ist unter anderem unter diesem Gesichtspunkt zu interpretieren. Ein KGV von 20 oder höher, das unter Zugrundelegung der Analystenschätzungen noch vor wenigen Tagen Bestand hatte, wird seit einiger Zeit offenbar als zu riskant angesehen, denn es setzt voraus, dass die Gewinnerwartungen erfüllt werden können. Genau hier liegt aber der Hund begraben. Die USA, Europa und auch die Schwellenländer stehen vor einem Abschwung bzw. sind schon mitten drin.
Fazit
Es ist nur schwer vorstellbar, dass die zum Teil unter sehr positiven Annahmen getroffenen Analystenschätzungen zutreffen werden. Im DaxVestor zeigen wir Ihnen, wie Sie trotz der schwachen Kursentwicklung mit der SAP-Aktie Geld verdienen können.
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Erfolgreiche Investments wünscht
Ihr
Stefan Böhm
Chefredakteur DaxVestor
