Original-Research: YOUBISHENG Green Paper AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen

Original-Research: YOUBISHENG Green Paper AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu YOUBISHENG Green Paper AG

Unternehmen: YOUBISHENG Green Paper AG
ISIN: DE000A1KRLR0

Anlass der Studie: Q3-Bericht, Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.12.2013
Kursziel: EUR 13,53
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: Keine
Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari

Expansionsplan wird zum Projekt
Während der ersten neun Monate 2013 reduzierten sich die Umsätze der
YOUBISHENG AG (ISIN DE000A1KRLR0, Prime Standard, YB1 GY) leicht um 3% auf
Euro-Basis (-3,3% wechselkursbereinigt). Gleichwohl konnten die Margen auf
allen operativen Ebenen verbessert werden. Auf Grund der beschränkten
Produktionskapazitäten verfolgt das Unternehmen weiterhin eine Strategie
der Eigen-Produktion von höher-margigen doppelseitigen und
fälschungssicheren Testlinern bei gleichzeitiger Auslagerung der Produktion
von geringer-margigen einseitigen Testlinern. Der Umsatzrückgang im
Vergleich zur Vorjahresperiode, ist dem gesunkenen Weltmarktpreis für
Altpapier, geschuldet.

Um den Kapazitätsbeschränkungen entgegenzuwirken investiert das Unternehmen
in einen weiteren Produktionsstandort. Bisher wurden Investitionen in
signifikanter Höhe für die Landnutzungsrechte sowie für die Entwicklung des
Bauvorhabens getätigt. Es wird damit gerechnet, dass das neue Werk Anfang
2016 in Betrieb genommen werden kann und zusätzliche 300.000 Tonnen pro
Jahr produzieren werden können. Dies entspricht einer Verdreifachung der
jetzigen Produktionsleistung. Das EUR85 Millionen teure Projekt kann
unabhängig durch den operativen Cash-Flow, finanziert werden. Gleichwohl
könnte die Bauzeit durch eine Kapitalerhöhung und/oder Aufnahme von
Fremdkapital, beschleunigt werden.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2013 korrigiert das Management seine
Umsatzwachstumsprognose um 12,7% nach unten. Gleichzeitig wird die
Erwartung für die EBIT-Marge von 24% auf 25% angehoben.

Wir haben unsere DCF- und Multiple-Analyse aktualisiert und ermitteln einen
Fairen Wert von EUR 13,53 pro Aktie. Wir bestätigen unser Bewertung mit
'Kaufen'. Das kurz- bis mittelfristige Trading Target, das sich aus der
Multiple-Analyse unserer Sentiment Peer-Gruppe ergibt, sehen wir bei EUR
5,35.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12163.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Dr. Roger Becker
David Szabadvari
Tel. +49 69 71 91 838-46, -48
Fax +49 69 71 91 838-50
roger.becker@bankm.de
david.szabadvari@bankm.de

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