Anlagestrategie: Warum Value jetzt eine gute Idee ist

Der Krieg in der Ukraine lässt die Aktienkurse stark schwanken. Viele Anleger besinnen sich jetzt auf gut geführte Unternehmen mit niedriger Bewertung zurück und die Value-Strategie feiert ein Comeback.

Immer neue Corona-Höchststände und ein angepasster Impfstoff, der auf sich warten lässt, eine hohe Inflationsrate sowie stark steigende Preise insbesondere im Energiesektor, leere Regale und Produktionsengpässe aufgrund einer nie gesehenen Lieferkettenproblematik und vor allem der Krieg Russlands gegen die Ukraine bilden derzeit eine Mischung, die sich auf die Börsen auswirkt.

Auch der erste zaghafte Zinserhöhungsschritt seit 2018 seitens der US-Notenbank Federal Reserve ließ Dow Jones, S&P 500 und die Nasdaq kurzzeitig ins Minus drehen. Zugegeben, die Zeiten für Anleger sind herausfordernder geworden, aber trotz Hindernisse auf vielfältigen Ebenen lassen sich weiterhin positive Bausteine fürs eigene Depot finden.

Eine Möglichkeit, seine Anlagestrategie etwas besser auf die neue Zeit an den Märkten einzustellen, ist die Integration von Value-Titeln. Value? War das nicht immer etwas für die Langweiler, die Spießer unter den Investoren? Nun, wenn man die Investorenlegende Warren Buffett als solchen bezeichnen möchte, mag an diesem Vorbehalt etwas dran sein. Niemand wird Buffett allerdings den jahrzehntelangen Erfolg absprechen können. Sein Geheimnis: Value.

Was bedeutet die Value-Strategie?

Value-Investoren, viele beziehen sich auf den Begründer der Strategie: Benjamin Graham, begreifen Aktien niemals als Spekulationsobjekt, mit dem man kurzfristig Gewinne machen kann. Aktien werden vielmehr in ihrer eigentlichen Bedeutung begriffen: Als verbriefter Anteil an einem Unternehmen, an dessen Erfolg man teilhat. Dabei geht es immer um die langfristige Perspektive. Was heute gilt, soll nach einem längeren Zeithorizont Bestand haben. Kurzfristige Trends oder das große makroökonomische Umfeld interessieren nur am Rande.

Unternehmen, die sich in diesem Sinne für Value-Investoren qualifizieren, müssen bestimmte Kriterien erfüllen, um dem Langfristgedanken gerecht zu werden. Value-Unternehmen müssen wirtschaftlich einwandfrei aufgestellt sein und eine künftig gute Wettbewerbsposition innehaben. Am beliebtesten sind Eigentümer-Unternehmen oder Konzerne, die mit einer gleichwertigen Verantwortung vom Management geführt werden. Und schließlich sollen die Aktien im Marktvergleich unterbewertet sein. Ein wichtiger Begriff ist hierbei der innere Wert. Dieser berechnet sich aus der Summe aller Barmittel, die einem Unternehmen entnommen werden können.

Kurz gesagt ist man als Value-Investor auf der Suche nach gut geführten, wirtschaftlich starken Unternehmen, deren Aktien unterbewertet sind. Hierzu betrachtet man die Fundamentaldaten des Unternehmens. Schreibt es Gewinne? Hat es eine gute Eigenkapitalbasis bzw. überschaubare Schulden? Konnte es sich in der Vergangenheit gegen Wettbewerber durchsetzen und wird dies in Zukunft wahrscheinlich sein? Und schließlich: Was hört man aus dem Vorstand? Verfolgt die Geschäftsführung eine wirtschaftlich nachhaltige Strategie? Falls die Aktie dann auch noch zu einem annehmbaren Preis gekauft werden kann, schlägt der Value-Stratege zu.

Warren Buffett war in den vergangenen 30 Jahren damit überaus erfolgreich. Und auch wenn das Aufspüren solcher Value-Perlen zu einem akzeptablen Börsenkurs schwierig ist: Der zugrundeliegende Langfristgedanke kann schon ein gewisses Maß an Nervosität zurücknehmen. Denn Börse funktioniert immer langfristig und Phasen mit Rücksetzern oder Korrekturen müssen einfach eingepreist werden.