Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Pargesa (Pargesa Aktie) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.
Der konsolidierte Reingewinn sei in den ersten 9M10 um 45% auf CHF 446 Mio. (EPS 5,27) zurückgegangen. Dies sei in erster Linie durch die Wertsteigerung des vergangenen Jahres zu erklären (CHF 509 Mio.) Die wichtigere Präsentation der wirtschaftlichen Ergebnisse von Pargesa habe einen leichten Rückgang um 10% auf CHF 509 Mio. im operativen Beitrag der größten Beteiligungen ergeben.
Dies beinhalte CHF 110 Mio. (+94%) von IMERYS (Imerys SA Aktie) (Anteil am operativen Ertrag) und CHF 93 Mio. von Lafarge (Lafarge Aktie) (Anteil am operativen Ertrag), aber auch die Dividenden von GDF SUEZ (Engie Aktie) (CHF 128 Mio., -37%) und Total (TotalEnergies SE Aktie) (CHF 149 Mio., -5%). Der operative Ertrag habe in den ersten 9M bei CHF 439 Mio. (-13%, EUR/CHF -7%) gelegen.
Es gebe keine Änderungen im Portfolio. Die Unternehmen Total (29% des NAV), GDF SUEZ (26%), IMERYS (21%), Lafarge (20%) und Pernod Ricard (Pernod Ricard SA Aktie) (13%) seien die wichtigsten Holdings. Der Portfoliowert betrage CHF 10,2 Mrd. Dies entspreche einer Reduzierung der Nettoverschuldung um CHF 1,47 Mrd. Der NAV liege bei CHF 8,70 Mrd. bzw. CHF 102,70 (am 29.10.).
Nachdem Mitte Oktober eine Straight Bond zu CHF 150 Mio. (2,5%) herausgegeben worden sei (Laufzeit bis 2016), habe Pargesa CHF 60 Mio. von der 1,7%-Convertible Bond (Total CHF 600 Mio., laufe 2013 aus, Kurs 98,7%) und CHF 132 Mio. von der 1,75%-Convertible Bond (Total CHF 920 Mio., laufe 2014 aus, Kurs 98,1%) zurückgekauft. Es gebe also keine Änderungen in der niedrigen Verschuldung (Total CHF 1,5 Mrd. = 14% des Portfoliowerts), aber das Unternehmen könnte seine durchschnittliche Laufzeit erweitern.
Da alle großen Dividenden aus Beteiligungen in den 9M bereits berücksichtigt seien, würden die Analysten erwarten, dass Pargesa eine Dividende in gleicher Höhe wie 2009 ausschütten werde (CHF 2,72). Das entspräche einer Dividendenrendite von 3,4%. Das Portfolio enthalte hauptsächlich französische Beteiligungen, so dass sich der EUR/CHF-Wechselkurs unmittelbar auf den Aktienkurs auswirke.
Die Aktie sei derzeit mit einem Abschlag von 24% gegenüber ihrem NAV bewertet, was dem Durchschnitt der letzten Monate entspreche (2Y 26%).
Daher halten die Analysten von Vontobel Research an ihrem "hold"-Rating für die Pargesa-Aktie fest. Das Kursziel werde bei CHF 80 gesehen. (Analyse vom 08.11.2010) (08.11.2010/ac/a/a)
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