Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Pargesa (Pargesa Aktie) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold".
Im 1H 11 sei der Reingewinn um -12% auf CHF 202 Mio. zurückgegangen. Dies entspreche dem Rückgang des EUR gegenüber dem CHF im 1H. Das Betriebsergebnis sei um +3% auf CHF 283 Mio. gestiegen, wobei sich die Dividendeneinnahmen aus dem französischen Unternehmen Total (TotalEnergies SE Aktie) um +30% erhöht hätten. Dies sei darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen die Dividende zum ersten Mal vierteljährlich ausschütte.
Pargesas indirekte Beteiligung (über GBL (GBL Aktie)) an fünf französischen Unternehmen würden 91% des Portfoliowertes ausmachen (CHF 8,2 Mrd.): Total (27% des Portfolios), GDF SUEZ (Engie Aktie) (20%), Lafarge (Lafarge Aktie) (17%), IMERYS (Imerys SA Aktie) (14%) und Pernod Ricard (Pernod Ricard SA Aktie) (13%).
Die Nettoverschuldung betrage CHF 0,8 Mrd., d.h. 11% des Portfoliowertes, sodass das Nettovermögen CHF 7,4 Mrd. (CHF 73,9 pro Aktie) erreiche. Da die sich die Beteiligungen/Erträge auf Unternehmen im EUR-Bereich beziehen, würden Pargesas Ergebnis und auch die Berechnung des NV vom Wechselkurs des EUR/CHF abhängen.
Aufgrund der Verlagerung von Pargesas Beteiligung an IMERYS (25,6%, Wert in EUR 1,1 Mrd.) auf die zu 50% im Besitz befindliche GBL, sei die Struktur von Pargesa vereinfacht worden, da alle Beteiligungen nun von GBL gehalten würden. Der Abschlag auf das NV von durchschnittlich 24% im Jahr 2010 habe sich auf derzeit 16% reduziert; die Analysten würden GBL mit einem Abschlag von 26% vorziehen.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Pargesa-Aktie mit "hold" ein. Das Kursziel werde bei CHF 90 gesehen. (Analyse vom 02.08.2011) (02.08.2011/ac/a/a)
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