Die Tendenz ist negativ. Daher kann man ja 2019/20 nicht gerade steigende Erträge (vor Sonderfaktoren) erwarten.
Du kannst ja schlecht sagen, 2018/19 gibt's Sondereffekte, und weil die 2020 wieder wegfallen, müsse man dann die Aktie höher bewerten. Dann müsste man die Sondereffekte ja erstmal einpreisen, was man bei einem EPS von 1,3-1,5 € ja sicher nicht tut. Bei 45-50 € preist man eher bereits wieder die steigenden Gewinne ab 2020 ein.
Wenn man aktuell bei 30 € stehen würde, könnte ich deine Argumentation voll nachvollziehen, aber doch nicht bei 45 € und KGV von 30.
the harder we fight the higher the wall