Die mussten ja nach der witzigen und unkommentierten EBITA-Margenguidance von Nordex zwangsläufig ihr Kursziel senken, denn es hat wohl niemand damit gerechnet, dass Nordex mit einer solch niedrigen EBITA-Margenguidance von "mindestens 7,5%" daher kommt. Ausnahmen bestätigen die Regel.
Mit dem klasse Umsatz in Q1 könnte Nordex in Q1 sogar eine EBITA-Marge nahe 9% erreicht haben.
Eine richtige Black Box ist Acciona nun aber wirklich nicht. Vielmehr hat Nordex mit ihrer mickrigen EBITA-Margegidance das ganze Unternehmen quasi zur Black Box gemacht.
Acciona hatte im letzten Jahr eine EBITA-Marge von 9% bei einem Umsatz von 950 Mio. € und damit war sie auf selber Höhe wie die von Nordex, wenn man die Rotorblattgeschichte mit dem negativen Sondereffekt von 40 Mio. € außen vor lässt. Auch ist die Projektpipeline von Acciona wirklich klasse.
Wenn ich die Acciona-Zahlen zum 1. Quartal richtig deute, dann ist der Umsatz wie auch das EBITA in Q1 in der Windsparte deutlich rückläufig gewesen. Der Umsatz um 19% auf 239 Mio. € und das EBITA um 3 Mio. € auf 8 Mio. € (EBITA-Marge Q1 2016: 3,4% -- EBITA-Marge Q1 2015: 3,8%).
Leider gab es in Q1 von Acciona nicht wie sonst detaillierte Zahlen zur Windpower-Tochter und so habe ich die None-Generation-Zahlen aus der Energy-Sparte hergenommen, aber die müssten eigentlich fast identisch mit der Windsparte sein. Wenn die Jungs bei Acciona einigermaßen clever waren, dann haben sie ihre Windsparte in Q1 schlechter gerechnet wie sie tatsächlich waren, so dass dann die kommenden Quartale einigermaßen gut sein werden.
Ich habs ja schon ein paar Mal geschrieben, die Acciona-Gesamtprojektpipeline ist wirklich richtig gut, aber für dieses Jahr ist sie nicht allzu gut. Ist aber bei Acciona schwer einzuschätzen, da sie deutlich größere Projekte im Normalfall durchziehen wie Nordex und so sind dann einige Projekte zeitlich sehr schwer einzuschätzen u.a. die noch offenen brasilianischen Rahmenverträge. Acciona Wind meldete Ende 2015 einen Auftragsbestand von 1.140 MW und seit dem sind einige große Projekte aus Mexiko (256 MW "Ventika I und II" und 168 MW "El Cortijo) und Südafrika (136 MW "Garob Wind Farm" aus der REIPP Round 4+) dazu gekommen. Ich komme für dieses Jahr bei Acciona aber lediglich auf 680 MW was einen Umsatz von um die 750 Mio. € inkl. Umsatz Türme ergeben würde. Dafür wie schon erwähnt sieht es aber jetzt schon nach 2016 wirklich richtig gut aus bei Acciona mit richtig guten 976 MW an Projekten.
Will jetzt eigentlich nur damit sagen eine Black Box ist Acciona nun nicht gerade. Das Kernproblem meiner Einschätzung nach ist die alles andere als die gute Kommunikation von Nordex. Für mich ist die Kommunikation seitens Nordex seit den Vorabzahlen im Februar richtig schlecht. Da passt es auch voll ins Bild als es zu den Q1-Zahlen ohne Vorankündigung nur Umsatz- und Auftragszahlen gab.
Mal sehen ob in der nächsten Woche bei Bekanntgabe der vollständigen Q1-Zahlen dann endlich mal mehr Klarheit in Nordex rein kommt wie z.B. wie hoch sind die Übernahmekosten oder was wird von Acciona in diesem Jahr umsatz- wie auch gewinnseitig erwartet. Wäre auch nicht schlecht wenn es mal ein Update gebe würde wie denn die Synergieffekte der Übernahme auf der Zeitschiene aktuell eingeschätzt werden. Im Oktober bei der Bekanntgabe der Acciona-Übernahme hat das ja Nordex richtig gut und ausführlich dargelegt.
Hier mal kurz nach meinem Kenntnisstand die Acciona-Projektpipeline:
- 252 MW "Ventika I und II" (Mexiko)
- 195 MW offene Rahmenverträge Brasilien
- 168 MW "El Cortijo" (Mexiko)
- 149 MW "Roggeveld" (Südafrika)
- 139 MW "Nxuba" (Südafrika)
- 136 MW Garob (Südafrika)
- 99 MW "Vila Pará" (Brasilien)
- 93 MW "Vila Amazonas" (Brasilien)
- 93 MW "San Roman" (USA)
- 78 MW "Bannur" (Indien)
- 66 MW "Ventos da Bahia I" (Brasilien)
- 66 MW Windpark im Nordosten Brasiliens
- 30 MW - Windpark in Iowa (USA) mit 10 AW125/3000 für Building Energy
Zurück
