Zürich (www.aktiencheck.de) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Allreal-Aktie (Allreal Holding AG Aktie) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Aufgrund der Erkenntnisse aus dem 1H/2012-Ergebnis würden die Analysten das GJ 12E EPS ex. Neubew. auf CHF 7,29 reduzieren, es jedoch im GJ 13E auf CHF 8,03 erhöhen. Einschließlich Neubewertungen bleibe es weitestgehend unverändert bei CHF 9,71 (-3%) im GJ 12E und CHF 9,36 (+3%) im GJ 13E.
Basierend auf der starken Eigenkapitalquote und der niedrigen Beleihungsquote werde Allreal seine beeindruckende Pipeline an Immobilienentwicklungen umsetzen können und wichtige Projekte, wie das Toni und Richti Areal in der Region Zürich würden sich, besonders 2013, positiv auf die Zahlen auswirken.
Die von Allreal 2011 ausgeschüttete Dividende von CHF 5,5 pro Aktie sollte wegen des soliden Spreads von 2,5% zwischen dem Nettoertrag und den durchschnittlichen Fremdkapitalkosten im 1H 12 auch für das GJ 12E gesichert sein und möglicherweise sogar höher ausfallen. Die Dividendenschätzung der Analysten von CHF 5,50 erreiche nur 75% des Cash-Ertrags, und entspreche dem von Allreal festgelegten Dividendenlimit. Den nächsten Kursimpuls sollte das GJ/2012-Ergebnis am 28. Februar 2013 liefern.
Allreal habe reichliche Ressourcen, um seine vielversprechende Projektpipeline weiterzuführen und werde mehr Personal einstellen müssen, damit die Fertigstellung auf Kurs bleibe. Im Vergleich zu seinen Konkurrenten erscheine den Analysten Allreal attraktiv bewertet (knapp über dem Nettoinventarwert, wenn man CHF 20 je Aktie für das Generalunternehmungsgeschäft ausklammere) und habe damit das größte Aufwärtspotenzial in ihrem Schweizer Immobilienuniversum.
Die Analysten von Vontobel Research sehen jedoch nicht genügend Aufwärtspotenzial für eine Aufstufung und bleiben deshalb bei unserem "hold"-Rating und dem Kursziel von CHF 150 für die Allreal-Aktie. (Analyse vom 24.08.2012) (24.08.2012/ac/a/a)
\nOffenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
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