Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG
ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.08.2017
Kursziel: 25,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Robert-Jan van der Horst

Sondereffekte belasten operativ gutes zweites Quartal
 
Schweizer Electronic hat gestern vorläufige Q2-Zahlen berichtet und die
Guidance für das Gesamtjahr angepasst. Die wesentlichen Eckdaten sind in
der folgenden Tabelle zusammengefasst.
 
[Tabelle]
 
Nachfrage bleibt hoch: Der Auftragseingang entwickelte sich mit 32 Mio.
Euro in Q2 weiter positiv. Der Auftragsbestand stieg somit von 157 Mio.
Euro in Q1 auf 160 Mio. Euro zum Halbjahr. Der Umsatz lag mit 29,5 Mio.
Euro etwa auf dem Niveau des Vorjahres (29,8 Mio. Euro) sowie im Rahmen
unserer Erwartungen (30,2 Mio. Euro). Aufgrund der hohen Visibilität und
der stabilen Nachfrage nach den Produkten von Schweizer Electronic erhöhte
das Unternehmen das Wachstumsziel für 2017 von 2 bis 4% auf 3 bis 5%. Wir
hatte bereits nach den Q1-Zahlen auf die konservative Guidance hingewiesen.
 
Sondereffekte belasten das Ergebnis: Vor Sondereffekten lag das EBITDA im
ersten Halbjahr mit 5,0 Mio. Euro respektive einer EBITDA-Marge von 8,1% im
Rahmen der avisierten Marge für 2017 von 8 bis 9%. Allerdings belasteten in
Q2 zwei One-Offs das Ergebnis mit in Summe rund 1,4 Mio. Euro. Diese
bestanden aus einer Rückstellung für Prozesskosten (ca. 1,0 Mio. Euro), die
aus einer Klage gegen eine Tochtergesellschaft sowie einem Rechtsstreit mit
der ehemaligen Vorständin resultieren. Die verbleibenden 0,4 Mio. Euro sind
wechselkursbedingte Anpassungen von Aufwendungen im Zusammenhang mit der
Beendigung des Energy Geschäfts. Insgesamt ergibt sich für Q2 somit ein
berichtetes EBITDA von 0,1 Mio. Euro und ein EBIT von -1,9 Mio. Euro. Vor
diesem Hintergrund hat Schweizer den Ausblick für die EBITDA-Marge 2017 auf
7 bis 8% gesenkt (zuvor: 8-9%).
 
Fazit: Wir haben unsere Prognosen für das laufende Jahr entsprechend der
positiven Nachfrage aber auch unter Berücksichtigung der One-Offs
angepasst. Da aus den Einmaleffekten u.E. keinerlei Beeinträchtigung
unseres Investment Cases resultiert, bestätigen wir unser DCF-basiertes
Kursziel von 25,50 Euro sowie unsere Kaufempfehlung.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15483.pdf

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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