Original-Research: OpenLimit Holding AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu OpenLimit Holding AG
Unternehmen: OpenLimit Holding AG ISIN: CH0022237009
Anlass der Studie: Update Empfehlung: BUY seit: 28.09.2017 Kursziel: 0,56 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu OpenLimit Holding AG (ISIN: CH0022237009) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 0,62 auf EUR 0,56.
Zusammenfassung: OpenLimit hat am 26. September H1-Zahlen vorgelegt, die leicht über unseren Erwartungen und den Vorjahreszahlen lagen. Die Kapitalerhöhung im April (€2 Mio.) hat die Verschuldungs- und Liquiditätssituation des Unternehmens verbessert. In der ersten Jahreshälfte war das operative Geschäft vom Konnektorprojekt dominiert, das OpenLimit zusammen mit T-Systems entwickelt. Die Entwicklung des zweiten großen Projekts, dem Smart Meter Gateway (SMG) , lag im Plan, aber zusätzliche regulatorische Anforderungen führten zu einer weiteren Verzögerung des Zertifizierungsprozesses. Wir gehen davon aus, dass der Rollout in Q1/18 starten wird. Angesichts der gegenwärtig hohen Kapazitätsauslastung bei OpenLimit, die das Wachstumspotenzial begrenzt, haben wir unsere Prognose für 2017E leicht reduziert. Für 2018E unterstellen wir aufgrund des SMG-Rollouts weiterhin ein kräftiges Umsatzwachstum (+23,5%), gehen aber von einem langsameren Marktwachstum aus und haben daher unsere Schätzungen gesenkt. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €0,56 (bisher: €0,62). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.
First Berlin Equity Research has published a research update on OpenLimit Holding AG (ISIN: CH0022237009). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 0.62 to EUR 0.56.
Abstract: On 26 September, OpenLimit reported H1 figures which were slightly ahead of our forecasts and the previous year's figures. The capital increase in April (€2m) improved the company's debt and liquidity situation. In H1, the operating business was dominated by the Konnektor project which the company has been developing together with T-Systems. The development of the second large project, the smart meter gateway (SMG), was on schedule, but additional regulatory requirements resulted in another delay in the certification process. We believe that the roll-out will start in Q1/18. Given the current high level of capacity utilisation at OpenLimit which limits growth potential, we have slightly reduced our forecast for 2017E. For 2018E, we still assume strong top line growth (+23.5%) due to the SMG roll-out, but now project a slower market development and have thus lowered our estimates. An updated DCF model yields a new price target of €0.56 (previously: €0.62). We reiterate our Buy rating.
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15703.pdf
Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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