Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu EYEMAXX Real Estate AG

Unternehmen: EYEMAXX Real Estate AG
ISIN: DE000A0V9L94

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 13,00 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker

Vorläufige Zahlen im Rahmen der Erwartungen; Kursziel und Rating bestätigt
Die EYEMAXX Real Estate AG (kurz EYEMAXX) hat vorläufige Zahlen für das
abgelaufene Geschäftsjahr 2015/2016 (GJ-Ende: 31.10.16) vorgelegt und diese
liegen im Rahmen unserer Erwartungen.

So hat die Gesellschaft erneut eine Steigerung der operativen Kennzahlen
erreicht. Gemäß vorläufigen Zahlen legte das Nachsteuerergebnis signifikant
um 45,2 % auf einen neuen Rekordwert in Höhe von 5,85 Mio. EUR (VJ: 4,03
Mio. EUR) zu. Dabei profitierte die Gesellschaft von signifikanten
Projektgewinnen sowie von einem weiteren Ausbau beim
Bestandsimmobilienportfolio und dadurch der Mieterträge. Es gilt hier zu
berücksichtigen, dass ein Teil der Projekterträge im Finanzergebnis
enthalten ist, da der überwiegende Teil der Projektgesellschaften nicht
vollkonsolidiert ist. In unseren Prognosen hatten wir ein
Nachsteuerergebnis in Höhe von 6,26 Mio. EUR antizipiert und damit wurden
unsere Erwartungen weitgehend erfüllt.

EYEMAXX hat im abgelaufenen Geschäftsjahr einige Projektentwicklungen
erfolgreich veräußern und plangemäß fertigstellen können. Neben der
Veräußerung von Fachmarktzentren in Tschechien und Polen konnten ein
Pflege- und Seniorenheim in Klein Lengden sowie ein medizinisches Zentrum
in Leipzig jeweils im Rahmen von Forward Sales verkauft werden. Zudem wurde
ein großes Leipziger Wohnprojekt 'Lindauer Hafen' ebenfalls vor
Fertigstellung an einen deutschen Investor veräußert.

Parallel dazu gelang es der Gesellschaft, die Projektpipeline deutlich auf
etwa 400 Mio. EUR auszubauen. Hierzu haben im erheblichen Maße der Zugang
des Mannheimer Großprojektes 'Postquadrat' (Projektvolumen: 170 Mio. EUR)
sowie eines Wohnimmobilienprojektes in Wien (Projektvolumen: 23 Mio. EUR)
beigetragen. Unserer Ansicht nach verfügt die EYEMAXX damit über eine
umfangreiche Grundlage für eine Fortsetzung des zuletzt gezeigten
Wachstumskurses. Auf dieser Basis rechnen wir unverändert mit einem
sukzessiven Anstieg der Gesamtleistung (inkl. Beteiligungserträge) auf
jährlich deutlich über 20,0 Mio. EUR und gehen gleichzeitig von einer hohen
nachhaltigen auf die Gesamtleistung bezogenen EBIT-Marge in Höhe von ca. 60
% aus.

Auf Basis unveränderter Prognosen bestätigen wir unser bisheriges Kursziel
von 13,00 EUR und erneuern, ausgehend vom aktuellen Kursniveau in Höhe von
11,30 EUR(XETRA; 17.02.16 Schlusskurs) das Rating KAUFEN.

Hinweis: Mit Vorlage der Geschäftszahlen (Veröffentlichung Geschäftsbericht
2015/2016: 28.02.2017) werden wir im Rahmen einer ausführlichen
Researchstudie eine Aktualisierung unseres DCF-Bewertungsmodells vornehmen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14773.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,6a,10,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
+++++++++++++++

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
 
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.