Original-Research: CR Capital Real Estate AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: CR Capital Real Estate AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu CR Capital Real Estate AG

Unternehmen: CR Capital Real Estate AG
ISIN: DE000A0WMQ53

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 2,45 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode, CFA

Neues Großprojekt stellt die Grundlage für künftiges Umsatz- und
Ergebniswachstum, nachhaltige Rentabilität in Sicht
Im Geschäftsjahr 2014 hat die CR Capital Real Estate AG insgesamt drei
Projekte erfolgreich verkauft und war damit in der Lage, einen deutlichen
Umsatzsprung auf 18,34 Mio. EUR (GJ 2013: 13,51 Mio. EUR) zu erzielen. Im
Einzelnen handelt es sich um den planmäßigen Verkauf des fertiggestellten
Mehrfamilienhauses 'Thulestr. 47' sowie um Teilveräußerungen des im März
2015 fertiggestellten Mehrfamilienhauses am 'Hohenzollerndamm 119'. Darüber
hinaus wurde das Grundstück 'Bessemerstraße 84' veräußert. Gemäß
Unternehmensangaben wurde hierfür ein lukrativer Preis erzielt.

Der Erfolg dieser Transaktionen wird durch das deutlich positive
Verkaufsergebnis in Höhe von 6,60 Mio. EUR (VJ: -0,99 Mio. EUR) belegt.
Flankierend hierzu erreichte die CR Capital Real Estate AG mit 0,70 Mio.
EUR (VJ: 0,71 Mio. EUR) ebenfalls ein positives Ergebnis aus der
Immobilienbewirtschaftung (Vermietung von Bestandsimmobilien). Das deutlich
ausgeweitete Veräußerungsergebnis führte in Summe zu einem Anstieg EBIT auf
einen neuen Rekordwert von 7,29 Mio. EUR (VJ: -0,63 Mio. EUR).

Im ersten Halbjahr 2015 wurde das Projekt 'Hohenzollerndamm 119' final
übergeben. Diese Transaktion ist maßgeblich für die Halbjahresumsätze in
Höhe von 6,48 Mio. EUR (1.HJ/2014: 1,89 Mio. EUR) verantwortlich. Das EBIT
blieb mit -0,07 Mio. EUR (1.HJ/14: -0,23 Mio. EUR) leicht im negativen
Bereich, war jedoch erneut besser als im Vorjahreszeitraum.

Im ersten Halbjahr 2015 ist zudem mit dem Erwerb eines neuen Projektes in
Leipzig mit einer Gesamtgröße von 85.000 qm und einer voraussichtlich
erzielbaren Verkaufsfläche von 65.000 qm eine wichtige Weichenstellung für
die künftige Unternehmensentwicklung gelegt worden. Zusammen mit einem
weiteren Projekt in der Borgmannstraße 16 in Berlin (ca. 3.500 qm) ist
damit die Grundlage für die weitere Unternehmensentwicklung geschaffen. Auf
dieser Basis haben wir unsere künftigen Umsatz- und Ergebnisprognosen
ausformuliert.

Das Großprojekt in Leipzig soll dabei im Rahmen mehrerer Bauabschnitte über
die kommenden fünf Geschäftsjahre hinweg für hohe Umsatz- und
Ergebnisbeiträge verantwortlich sein. Während wir im laufenden
Geschäftsjahr 2015 von keinen weiteren Veräußerungen ausgehen, wird die
Gesellschaft, gemäß unseren Planungen, ab dem Geschäftsjahr 2016 einen
deutlichen Anstieg des Umsatzniveaus erreichen. Analog dazu rechnen wir mit
einer Verbesserung und nachhaltigen Stabilisierung des EBIT, wobei wir
EBIT-Margen oberhalb von 15 % als realistisch ansehen. Gleichzeitig stellt
diese Annahme die Grundlage für unser DCF-Bewertungsmodell dar.

Im Rahmen des DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel von 2,45 EUR je
Aktie ermittelt. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau in Höhe von 1,55 EUR
entspricht dies einem Kurspotenzial von 58,1 % und damit vergeben wir das
Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13235.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.