Original-Research: MPH Mittelständische Pharma Holding AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: MPH Mittelständische Pharma Holding AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu MPH Mittelständische Pharma Holding AG

Unternehmen: MPH Mittelständische Pharma Holding AG
ISIN: DE000A0L1H32

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 5,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: -
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker

Die MPH Mittelständische Pharma Holding AG ist als ein in Berlin ansässiges
Unternehmen auf die Bereiche Pharma und Patientenversorgung spezialisiert.
Der strategische Fokus der Unternehmensgruppe liegt auf den
Therapiegebieten 'chronische Erkrankungen' und 'Ästhetik'. Es wird
erwartet, dass diese Segmente an der zukünftigen Entwicklung des deutschen
Gesundheitsmarktes partizipieren und entsprechendes Wachstum generieren.
Über die börsengelistete Tochtergesellschaft HAEMATO AG wird dabei der
Bereich patentfreier und patentgeschützter Arzneimittel abgedeckt. Das
Kliniksegment mit dem Geschäftsschwerpunkt Schönheitschirurgie ist in der
Tochtergesellschaft M1 Kliniken AG gebündelt. Seit dem Geschäftsjahr 2015
ist die CR Capital Real Estate AG neu in den MPH-Konsolidierungskreis
einbezogen. Die MPH-Gruppe wird das Know-How der CR-Gruppe für den Aufbau
von Gesundheitsimmobilien nutzen.
Die MPH AG hat zum Geschäftsjahresende 2015 eine Umstellung auf die
Bilanzierung als Investment Entity nach IFRS 10 vorgenommen. Dadurch wird
keine Konsolidierung der aktuellen drei Beteiligungsgesellschaften (HAEMATO
AG; M1 Kliniken AG; CR Capital Real Estate AG) mehr vorgenommen, sondern es
findet ein Wertansatz entsprechend der Börsennotierung und der
Beteiligungsquote im Finanzvermögen statt. Mögliche Ergebnisbestandteile
wie Dividendenzahlungen oder die Bewertung der Finanzanlagen sind
ausschließlich im Finanzergebnis enthalten.

Analog zur erfolgten Umstellung auf die Bilanzierung als Investment Entity
nach IFRS 10 haben wir unser Bewertungsmodell auf einen Sum-of-Parts-Ansatz
umgestellt. Die Grundlage für die Sum-of-Parts-Bewertung ist der zum
Bilanzstichtag 30.06.2016 von der MPH AG kommunizierte Aktienbestand.

Der faire Wert je Aktie beläuft sich gemäß Sum-of-Parts-Bewertungsansatz
auf 5,00 EUR (bisher: 4,62 EUR). Die Kurszielanhebung resultiert maßgeblich
aus dem höheren Wertansatz der M1 Kliniken-Beteiligung, welche von hohen
Kursgewinnen geprägt war. Darüber hinaus haben wir die positive
Halbjahresentwicklung der HAEMATO AG zum Anlass genommen, um das Kursziel
(siehe HAEMATO-Studie vom 05.09.2016) und damit den fairen Wertansatz
anzuheben. Der MPH-Aktienkurs notiert mit 2,63 deutlich unterhalb des
ermittelten inneren Wertes und damit vergeben wir weiterhin das Rating
KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14229.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.