Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2016
Empfehlung: Halten
seit: 05.08.2016
Kursziel: 42,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen
Analyst: Thorsten Renner

Zum Halbjahr auf Kurs
Nachdem die Hawesko Holding AG das vergangene Geschäftsjahr letztlich wie
erwartet abgeschlossen hat, zeigt sich die vorgenommene Fokussierung auf
profitable Umsätze im laufenden Jahr auch erstmals deutlich in den
Ergebniskennziffern. Operativ ist die Gesellschaft damit absolut auf dem
richtigen Weg, und auch auf bereinigter Basis wies der Weinspezialist eine
deutliche Verbesserung der operativen Profitabilität aus.

Der von uns prognostizierte Gewinnanstieg bei nahezu gleichbleibendem
Umsatz treibt die erwartete EBIT-Marge deutlich nach oben. Im kommenden
Jahr sehen wir ohne Sondereffekte eine EBIT-Marge von 6 Prozent, womit die
mittelfristige Zielmarge des Unternehmens von 7 Prozent wieder stärker in
den Fokus rückt. Sollte der Wandel hin zu einer schlagkräftigen
Organisation abgeschlossen sein, halten wir auch eine stärkere
Internationalisierung des Konzerns für möglich.

Bei einem für 2017 prognostizierten Ergebnis von 2,13 Euro je Aktie beläuft
sich das KGV aktuell auf 18,8 und bewegt sich damit geringfügig oberhalb
des entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 18,3.
Bei einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei
geschätzten 29,2 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von 12,3, der leicht unter
dem im Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen 'Valuation Monitor Q2
2016' publizierten Multiples für Hawesko von 12,6 liegt. Auf Basis unserer
Schätzungen beläuft sich die Dividendenrendite auf attraktive 3,2 Prozent.
Hawesko bleibt damit ein verlässlicher Dividendenzahler.

Vor diesen Hintergründen bekräftigen wir unsere 'Halten'-Empfehlung für die
Aktie des Wein- und Sekthändlers bei einem unveränderten Kursziel von 42
Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14119.pdf

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