Original-Research: First Sensor AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: First Sensor AG - von GSC Research GmbH

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu First Sensor AG

Unternehmen: First Sensor AG
ISIN: DE0007201907

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2011, Übernahme memsfab GmbH
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.07.2011
Kursziel: 11,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Halten auf Kaufen am 07.07.2011
Analyst: Alexander Langhorst

Überzeugende Quartalszahlen bestätigen den Wachstumstrend
Die First Sensor AG (vormals Silicon Sensor AG) erzielte in den ersten drei
Monaten 2011 ein Umsatzplus von 47 Prozent auf 13,1 Mio. Euro. Gleichzeitig
erhöhte sich der Auftragsbestand um 70 Prozent auf 26,9 Mio. Euro. Das
operative Ergebnis (EBIT) profitierte von Kostendegressionseffekten und
verbesserte sich überproportional um 78 Prozent auf 0,9 Mio. Euro. Folglich
hat sich das Periodenergebnis auf 0,6 (Vj. 0,2) Mio. Euro und der Gewinn je
Aktie auf 0,09 (0,03) Euro glatt verdreifacht.

Ferner kündigte First Sensor Mitte Juni eine weitere Akquisition an, mit
der man sich den Zugang zu weiteren Sensortechnologien verschafft. Bei der
memsfab GmbB handelt es sich um einen Spezialisten der sogenannten
AIM-Technologie. Diese ermöglicht eine sehr hohe Messgenauigkeit und kommt
insbesondere in der Luft- und Raumfahrt, im Life Science-Bereich sowie in
der Automobilindustrie zum Einsatz. Mittelfristig erwartet das Management
bei angabegemäß sehr attraktiven Deckungsbeiträgen einen Umsatzbeitrag von
mehr als 20 Mio. Euro.

Wir haben unsere Gewinnreihe nach den Quartalszahlen und den zuletzt
bekannt gegebenen Unternehmensnachrichten überarbeitet. Für 2011 gehen wir
nun von einem etwas höheren Umsatzniveau von 55,0 (zuvor: 53,5) Mio. Euro
aus. Daraus folgend erwarten wir nun auch ein höheres operatives Ergebnis
von 6,5 (6,3) Mio. Euro, was einen Jahresüberschuss von 4,4 (4,2) Mio. Euro
bzw. 0,67 (0,64) Euro je Aktie bedeutet. Auch für 2012 und 2013 haben wir
unsere Prognosen jeweils leicht angehoben.

Derzeit notiert die First Sensor-Aktie mit einem KGV für 2012 von lediglich
10,8, was wir angesichts der exzellenten Wachstumsaussichten als deutlich
zu niedrig erachten. Wir halten ein KGV von 12,5 hier eher für adäquat.
Daher erhöhen wir unser Kursziel für die First Sensor-Aktie auf Basis der
angehobenen Ergebnisschätzungen auf 11,50 (11,00) Euro und stufen wir die
Aktie von Halten auf Kaufen herauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11368.pdf

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