Original-Research: EQS Group AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: EQS Group AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2016
Empfehlung: Halten
seit: 12.04.2017
Kursziel: 50,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 02.05.2012, vormals Kaufen
Analyst: Alexander Langhorst und Thorsten Renner

Jahresergebnis 2016 über den Erwartungen
Die EQS Group AG ist ein klassischer Wachstumswert mit deutlich
zweistelligen Steigerungsraten beim Umsatz über mehrere Jahre, was sich
auch in den kommenden Perioden nicht ändern sollte. Der Preis für dieses
Wachstum ist jedoch eine deutliche Verwässerung auf der Ergebnisseite, da
vor allem für die richtige und notwendige Internationalisierung zunächst
Aufbaukosten anfallen.

Wir sind unverändert von der grundsätzlichen Wachstumsstory der EQS Group
AG mit ihrem cashflow-starken Geschäftsmodell überzeugt. Die
Internationalisierung sowie die grundsätzlichen Markttreiber wie die
verstärkten Regulierungen oder die Anforderungen an Best-Practise-Lösungen
der Emittenten werden die Tragsäulen zu weiterem Wachstum in den kommenden
Jahren sein. Dabei verfügt der Konzern als führender Anbieter über bewährte
Tools, die sich leicht an neue Märkte adaptieren lassen und so auch über
gezielte Akquisitionen zu erheblichen Synergien führen.

Seit 2008 hat sich die EBIT-Marge der Gesellschaft von 33,5 Prozent
sukzessive auf nur noch 10,2 Prozent in 2016 reduziert. Der mittelfristige
Ausblick deutet nun darauf hin, dass im aktuellen Geschäftsjahr der
Tiefpunkt erreicht werden und es fortan zu einer kontinuierlichen
Margenerholung kommen sollte. Dies erscheint uns auch vor dem Hintergrund
logisch, dass immer mehr Auslandsmärkte mit steigenden Umsatzvolumina die
Gewinnschwelle erreichen und diese mit fortschreitendem Wachstum deutlich
überschreiten. So steht den neuen Aufbaumärkten in den kommenden Jahren ein
immer größer werdendes Umsatzvolumen gegenüber, das bereits ansehnliche
positive Ergebnisse erzielt und somit den Verwässerungseffekt auf die
Konzernmarge kontinuierlich reduziert.

Mit Blick auf das stärker als zuletzt angenommene Umsatzwachstum sowie die
in den kommenden Jahren erwartete überproportionale Gewinnsteigerung
erhöhen wir unser Kursziel von zuletzt 45 Euro auf nunmehr 50 Euro.
Gleichzeitig bestätigen wir unser 'Halten'-Votum und verweisen dabei auf
den deutlichen Kursanstieg der letzten zwölf Monate. Dieser hat vor allem
vor dem Hintergrund der zumindest kurzfristig gedrückten
Ergebnisentwicklung die Bewertungsmultiplikatoren ansteigen lassen und das
Risiko von Gewinnmitnahmen bzw. temporären Kurskorrekturen deutlich erhöht.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14983.pdf

Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Tiergartenstr. 17
D-40237 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 179374 - 26
Fax: +49 (0) 211 / 179374 - 44
Büro Münster:
Postfach 48 01 10
D-48078 Münster
Tel.: +49 (0) 2501 / 44091 - 21
Fax: +49 (0) 2501 / 44091 - 22
Email: info@gsc-research.de
Internet: www.gsc-research.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.