Original-Research: Edel AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Edel AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Edel AG

Unternehmen: Edel AG
ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 26.05.2016
Kursziel: 2,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Braun

Gute Zahlen - Umsatz und EBIT legen zu
Edel hat am Dienstag Eckpunkte des ersten Halbjahres 2015/16 berichtet.

[Tabelle]

Die Erlöse stiegen im Vorjahresvergleich um 6% auf 93,5 Mio. Euro. Treiber
der guten Entwicklung war Kontor Records. Das Label konnte aufgrund von
mehreren Top-Chart-Platzierungen (u.a. von Lost Frequencies, Gestört aber
Geil und Stereoact) ein beachtliches Wachstum von 32% erzielen. optimal
media steigerte den Umsatz ebenfalls deutlich um 6%. Kontor New Media wuchs
mit 3% nur leicht, was mit Verlagerungen von Download- zu Streamingdiensten
zusammenhängt. Das Verlagsgeschäft war rückläufig.

Das EBIT konnte überproportional um 13% auf 5,1 Mio. Euro erhöht werden.
Das Ergebnis nach Minderheiten erreichte den Vorjahreswert nicht. Dies
hängt mit der starken Entwicklung von Kontor Records zusammen. Die
Gesellschaft gehört nicht zur steuerlichen Organschaft, so dass
Verlustvorträge des Konzerns nicht genutzt werden können. Der Anteil von
Edel beträgt zudem nur knapp 68%, so dass Minorities anfallen.

Positiver Ausblick: Im Rahmen der Berichterstattung hat der Vorstand den
Jahresausblick bestätigt und geht weiterhin davon aus, auch das
Nettoergebnis ggü. Vorjahr steigern zu können. Dies wird insbesondere mit
einer stärkeren Entwicklung im Verlagsgeschäft begründet. Wir halten die
Guidance für gut erreichbar und heben unsere Umsatzprognose bei
unveränderten Ergebnisschätzungen leicht an.

Feedback von der Hauptversammlung: Michael Haentjes zeigte sich speziell
mit der Entwicklung von optimal media hochzufrieden. Neben dem gut
laufenden Vinylgeschäft (Auslastung bei 100%) erweist sich der Buchdruck
als sehr robust und auch das CD-Geschäft gewinnt zunehmend an Dynamik. Der
Großauftrag in H1 über das Pressen von 6 Mio. CDs des neuen Adele-Albums
unterstreicht dies. Ein zusätzlicher Treiber könnte sich durch die drohende
Insolvenz des CD-Pioniers EDC ergeben, der für Universal Music fertigt.
Edel verfügt im CD-Bereich über genügend Kapazitäten, um zusätzliche
Aufträge im zweistelligen Millionenbereich abzuwickeln. Das Unternehmen
sieht zudem große Chancen im Buchdruck und wird hier das
Dienstleistungsspektrum mit dem Ziel ausweiten, die Wettbewerbsposition
weiter zu verbessern. Dazu sollen in den nächsten Jahren 20 Mio. Euro
investiert werden.

Fazit: Edel hat gute Zahlen berichtet und einen vielversprechenden Ausblick
gegeben. Das Unternehmen weist seit Jahren eine hohe Dividendenkontinuität
und eine insgesamt solide operative Entwicklung auf. Die Phantasie durch
zusätzliche Pressaufträge im CD-Bereich könnte den Kurs in den kommenden
Monaten beleben. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem
unveränderten Kursziel von 2,80 Euro.


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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13891.pdf

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