GSE Accounting Center Of Plan To Nationalize Housing
Sep. 6.17 | About: Fannie Mae (FNMA)
Glen Bradford
Value, growth at reasonable price, long-term horizon, portfolio strategy
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Summary
While the government pushes the public narrative that it saved Fannie and Freddie from their demise, the facts speak differently.
The government used its accounting control early in conservatorship to manufacture a fake need for cash at Fannie and Freddie that it used to inject capital.
Later in conservatorship, the fake accounting losses were scheduled to be reversed, and so, the government implemented a one-sided deal where it took everything for nothing.
A study of the cash flow shows that Fannie was consistently profitable throughout conservatorship.
Lawsuits have been filed for a number of reasons, all of which pale in comparison to the new direction of the Trump administration.
Fannie Mae (OTCQB:FNMA) and Freddie Mac (OTCQB:FMCC) are two companies that were placed into conservatorship in 2008 because government official Hank Paulson threatened their boards of directors that they would experience adverse consequences if they didn't acquiesce and that there would be no consequences if they agreed. Some members of the board of directors asked about the terms of the government deal but were rebuked and thus were kept in the dark on purpose, likely because they wouldn't have agreed so easily if they knew what was coming. This is especially true because, at the onset of conservatorship, the two had their highest levels of capital in history. The government installed the Senior Preferred Securities Purchase Agreement (SPSPA) and gave itself rights to 79.9% of the company in the form of warrants. The idea was to make these warrants worthless by making the SPSPA take all the earnings forever after proving the companies were worthless, a tall order for two companies that have the most consistent profitability. A plan was hatched pre-conservatorship that was put into place day one. The premise was to use the Federal Housing Finance Agency's post conservatorship accounting authority to force Fannie and Freddie to retroactively justify their conservatorships by having accounting losses so great that they looked like they were struggling. Since then, the rest is a history of shady dealings, but there is hope in multiple forms, some more swifter than others
Uebersetzung………..GSE Accounting Center of Plan zu nationalisieren Wohnen
6.17.09 | Über: Fannie Mae (FNMA)
Schlucht Bradford
Schlucht Bradford
Wert, Wachstum zu vernünftigen Preisen, langfristiger Horizont, Portfoliostrategie
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Zusammenfassung
Während die Regierung die öffentliche Erzählung drängt, dass sie Fannie und Freddie vor ihrem Untergang bewahrt habe, sprechen die Fakten anders.
Die Regierung benutzte seine Buchhaltungskontrolle früh in der Konservatoriumszeit, um eine gefälschte Notwendigkeit für Bargeld an Fannie und an Freddie zu produzieren, die sie pflegte, um Kapital einzuspritzen.
Später in der konservatorischen Zeit sollten die gefälschten Buchhaltungsverluste wieder rückgängig gemacht werden, und so setzte die Regierung einen einseitigen Deal um, bei dem alles umsonst war.
Eine Studie des Cash Flows zeigt, dass Fannie war konsequent profitabel in der gesamten Restaurierung.
Die Klagen wurden aus verschiedenen Gründen eingereicht, die alle im Vergleich zur neuen Ausrichtung der Trump-Administration verblassen.
Fannie Mae (OTCQB: FNMA) und Freddie Mac (OTCQB: FMCC) sind zwei Unternehmen, die 2008 in das Konservatorium aufgenommen wurden, weil der Regierungsbeamte Hank Paulson ihren Verwaltungsräten drohte, dass sie negative Folgen erleiden würden, wenn sie nicht zustimmen würden und dass es keine Konsequenzen geben würde, wenn sie zustimmen würden. Einige Mitglieder des Board of Directors fragten nach den Bedingungen des Regierungsdeals, wurden aber getadelt und damit absichtlich im Dunkeln gehalten, wahrscheinlich weil sie nicht so leicht zugestimmt hätten, wenn sie wüssten, was auf sie zukommt. Dies gilt umso mehr, als die beiden zu Beginn des Konservatoriums die höchsten Kapitalniveaus in der Geschichte hatten. Die Regierung hat den Senior Preferred Securities Purchase Agreement (SPSPA) installiert und sich Rechte an 79,9% des Unternehmens in Form von Optionsscheinen eingeräumt. Die Idee war, diese Warrants wertlos zu machen, indem man die SPSPA alle Einkommen für immer nehmen ließ, nachdem sie geprüft hatte, dass die Firmen wertlos waren, ein hoher Auftrag für zwei Firmen, die die gleichbleibendste Rentabilität haben. Ein Plan wurde vor dem Konservatorium ausgeschlüpft, das am ersten Tag eingerichtet wurde. Die Prämisse war, die Buchhaltungsbehörde der Federal Housing Finance Agency's Post Conservatorship Buchhaltung Behörde zu zwingen, Fannie und Freddie zu erzwingen, rückwirkend ihre Konservatorien zu rechtfertigen, indem sie Buchhaltungsverluste so groß, dass sie aussahen, als kämpften sie. Seitdem ist der Rest eine Geschichte zwielichtiger Geschäfte, aber es gibt Hoffnung in mehrfacher Hinsicht, einige schneller als andere.