Der USA Bären-Thread

im DAX eher im Bereich 5000. Allerdings sind 4000 absolut im Bereich des Möglichen. Die Entwicklung des DAX hängt allerdings nicht primär an der Entwicklung der Wirtschaft in der Eurozone. Er hängt immer noch sehr stark von den US-Aktienmärkten ab. In den USA rechne ich mit einem längeren Nullwachstum bzw. einer Rezession. Da ist die Wahrscheinlichkeit relativ groß, dass das auf die Aktienmärkte abfärbt.

Bezüglich der Daten sollte man nicht charttechnisch denken. Wir hatten einen ungewöhnlich milden Winter. Bei einem durchschnittlichen Winter hätten wir im 2. Quartal kein Abschwung des Wachstums gehabt, da das erste Quartal schlechter ausgefallen wäre. Das erste Halbjahr hat wesentlich besser abgeschnitten als alle Prognosen von Ende 2007 es uns weismachen wollten. In einigen europäischen Ländern hat das Wachstum im Juni wieder angezogen (in Frankreich z.B. deutlich), in Deutschland ist es noch "schwach".  

Sicherlich ist es erlaubt mit einer weiteren Abschwächung zu rechnen. Von einer Rezession in Deutschland oder der Eurozone zu faseln ist allerdings unseriös. Dazu fehlt es noch an seriösen Hinweisen. Genau so gut könnte man behaupten in den nächsten 2 Quartalen wachsen wir um 5 %.

seekingalpha.com/article/...ions-of-the-slowing-global-economy
ob Ihr das nun Rezession nennt oder auf dem Weg in die Rezession,schön ist es gar nicht und wird auch so schnell nicht besser
Artikel von Michael Shedlock,der auch bei Mish`s global economic  schreibt:
Resumee:

...With a weakening global economy, default risk is rising everywhere. Unsurprisingly, the cost of raising capital is also rising. One implication is that junk bond yields and yields on preferred stock of even the highest grades are going to soar. And soaring corporate bond spreads are never good for the equity markets in general, at least over the long haul. A second implication is that treasury yields are poised to fall, not only in a flight to safety scenario, but also because the savings rate in the US can be expected to rise, and with that, internal demand for treasuries in the US will rise.

This is of course exactly what one should expect in deflation, with deflation being properly defined as a net contraction in credit and money. Credit, especially credit marked to market (and the latter has a long, long way to go), is contracting rapidly.

Those focused on prices and the rear view mirror of the CPI are simply focused on the wrong things when it comes to treasury yields. The important things to focus on are the deflationary forces of sinking asset prices, the effect that bank writeoffs will have on future bank lending, and the lagging effects of the CPI itself.

The overall implication is that treasury yields are likely to go lower. And when they do, expect to see still more shouts of intervention and manipulation, especially from market participants who do not understand what inflation and deflation really are.

Both in the initial bear market sell-off last year, and in the recent commodity/financials reversal it has become clear from the correlation of hedge fund performance statistics that most are shamelessly momentum trading, and dangerously exacerbating market volatility in doing so. As hedge funds have proliferated in recent years, investors paying for Alpha are often getting turbocharged Beta; there are only so many smart, gutsy traders to go around. Every year there will inevitably be traders that make a big bet on some idea which proves to be inspired, but long term median risk adjusted returns have been strikingly mediocre in absolute terms and certainly don't justify the extortionate fees.

At the same time details are emerging of the $270m option profit garnered on an extreme option bet in March that Bear Stearns would more than halve within a couple of weeks, an utterly irrational bet on the basis of time decay and implied volatility unless the buyer could destabilize the bank and make success self-fulfilling. If the SEC can't prosecute activity so destructive to the stability and integrity of the US financial system, then anything is fair game for these hustlers.

I stated back in March in Bear Stearns: Hubris begets Humiliation... that 'hedge funds abandoning BS as too risky a prime broker were the death knell; rumors that many of the self same funds were short Bear stock are all too credible and as with the wild speculation in commodities indicate the destructive influence funds are now having on broader market stability.' The increasingly desperate and reckless tactics undertaken by a small but dangerous minority of hedge funds to earn their 20% plus performance fees are one of the biggest systemic risks as we head into the Autumn. The shadow financial system of which they are a key component remains largely opaque and unregulated.

I believe the risks of an LTCM style disaster in the hedge fund industry, with spiraling collateral damage via prime brokerage activities at investment banks and liquidation upheaval, are now better than ever, and may trigger a renewed slump in the market. I compared the activities of some hedge funds previously to Crackheads in a Casino, but actually, with the benefit of hindsight, that's a little harsh. On both drug addicts and Las Vegas, that is.
seekingalpha.com/article/...ore_author_recent_similar_articles

tja genau so ...
www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=11921736
“LIKE a Moroccan bazaar” was how William Galvin, Massachusetts’s secretary of state, described the market for auction-rate securities (ARS), whose collapse has left thousands of investors stuck with debt they had assumed they could easily sell. But there is a difference. Getting a stallholder in Fez to take back damaged goods is a tall order. Banks, on the other hand, have moved quickly under pressure to buy back the paper they flogged, in what looks like the biggest-ever forced bail-out of Main Street by Wall Street.

In normal markets, auction-rate debt looked highly seductive. With the interest rate reset weekly or monthly in auctions, cities, student-loan trusts and the like could issue long-term debt while benefiting from lower short-term rates. Buyers got a near-cash product that paid higher yields than money-market funds. Brokers typically creamed off up to 0.25% of a market that swelled to $330 billion by last summer. When demand began to subside late last year, dealers bought the debt themselves to prevent auctions from failing. But most pulled out in February as the failures became endemic. New York’s Andrew Cuomo and other attorneys-general took up the cudgel—in an echo of Eliot Spitzer’s post-dotcom crusade. UBS, Citigroup and Merrill Lynch have agreed to buy back more than a combined $41 billion of ARS and pay at least $250m in fines. JPMorgan Chase and Morgan Stanley were reportedly close to a settlement on August 13th.(heute erfolgt) The banks cannot claim to be wholly innocent. At best, they were not completely honest with clients about the need to prop up the market. State officials have unearthed some embarrassing e-mails. One indicates that a Merrill Lynch researcher was told to soften a report on the dangers in the ARS market. The head of UBS’s auction-rate desk offloaded his personal holdings of ARS even as the bank was selling the product to clients.

But did mis-selling take place on a grand scale? Bankers say they supported the market not to deceive investors but in the belief that they could keep it afloat until it recovered. They took their lumps themselves: UBS’s holdings of auction-rate debt almost doubled, to $11 billion, between December and February. “We genuinely misread the market,” says one banker. To some, Mr Cuomo’s aggressive stance has more to do with political ambition than financial fairness.

Moreover, the risks were disclosed. Marketing documents spelled out the possibility that auctions could fail, and that dealers were not obliged to step in on clients’ behalf. Many of the 100,000 or so retail investors were well-to-do types and thus clued up enough to understand that higher yields suggest higher risk Some clearly displayed “credulity bordering on avarice”, says James Cox, a law professor at Duke University. Many clung to their paper despite having several turbulent months to cash out.

The settlement terms are certainly harsh. Not only must the banks reimburse all retail investors, but they will also offer interest-free loans to those who are short of cash in the meantime. Controversially, the states are also pushing for relief for some institutional investors, such as pension funds. That raises troubling questions about bailing out sophisticated buyers—especially since the problem was a lack of liquidity, not a flaw in the product itself.

The direct cost to the banks is manageable, since the paper they are taking back has a value. UBS, for instance, expects the hit to be less than $900m, small beer compared with its write-downs so far. But taking debt back onto their balance-sheets will leave banks even more strapped for capital, and even less eager to lend.

Nor is this the end of their legal woes. The strained Alt-A mortgage market alone is worth some $2 trillion. Grace Lamont of PricewaterhouseCoopers, a big accounting firm, thinks banks’ shareholders could even start to sue them over moves such as the ARS buy-back. No wonder that, as one lawyer puts it, bankers are “almost starting to yearn for the Spitzer era.”

Ars longa, vita brevis

(lange Schulden -> kurzes Leben)

Dieser "etwas andere" Konjunkturindikator basiert nicht auf Umfragen, sondern auf "harten" Daten. Dessen Hintergrund wird unter

www.markt-daten.de/kommentare/kid/kid-beschreibung.htm

beschrieben.

des Überlebens? debitio pecuniae dürften wohl eher die Schulden sein AL
und der Hintern heisst im Englischen keineswegs ars,es ist eher ein deutsches Wortspiel
gehört hier nicht hin culpa mea

# Goldman Sachs called a dollar bottom, and even used an exclamation point in their report so investors would know they mean it. “The dollar has bottomed!” analysts wrote. Deteriorating economies outside the U.S., including the euro zone, the U.K., Scandinavia, Australia, New Zealand, and Canada, some glimpses of stability in the U.S., and lower oil prices are all dollar-supportive factors. Goldman’s three-month, six-month and 12-month euro forecasts are $1.45, $1.50 and $1.40, respectively. They also expect the dollar to buy 112, 108 and 114 Japanese yen. But there’s plenty of fine print. Potential bumps in the road for the greenback include much weaker global demand for U.S. exports, a rise in oil prices, a big unwind of long dollar positions, synchronized interest rate policy, really bad U.S. data, and portfolio rebalancing at central banks. “Not all of these risks have to materialize, but some could,” analysts wrote. “Dollar strength will not be a straight line… nevertheless, dollar lows are almost certainly behind us.” blogs.wsj.com/marketbeat/
# Credit ratings on residential mortgage-backed securities, meanwhile, have not reached a bottom, according to Fitch Ratings. Fitch today said continued declines in U.S. home prices and more foreclosures would result in more rating cuts on residential mortgage-backed securities during the balance of 2008.  

     
Von Michael Mross    
Freitag, 15. August 2008  
Rohstoffe Limit Down. Dollar steigt auf 5-Monats-Hoch. Gold-Crash von historischer Dimension.

 
Derzeit sind die Mainstream-Medien voll von merkwürdigen Thesen, warum Edelmetalle fallen und der Dollar steigt. Am interessantesten finde ich immer noch die „Analyse“, dass das Gold fällt, weil der Dollar steigt. Dem könnte man nur noch hinzufügen: „Und Nachts ist es kälter als draußen“.

Die von den Marktteilnehmern andressierte Korrelation zwischen Dollar und Gold bzw. Edelmetallen hat sich fest in die Hirne eingraviert, weil es eben vordergründig so aussieht, als ob es so sei.

Die FTD schreibt zum Beispiel: „Es ist die viel zitierte Abhängigkeit des Goldpreises zum Dollar, die einmal mehr deutlich geworden ist. Am Freitag kostete der Euro nur noch 1,4720 $. Der Dollar legt damit seit fünf Wochen zur Gemeinschaftswährung ununterbrochen zu. Gegenüber dem Euro notiert er auf dem höchsten Stand seit fünfeinhalb Monaten, zum Yen sogar seit sieben Monaten. "Die Schwäche des Goldes ist vor allem eine Stärke des Dollar", sagte Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei der Commerzbank.“

www.mmnews.de/index.php/20080815792/...-aus-Gold-und-Euro.html

ich halte es für eine weiter variante der laufenden fiat money implosion.


navigatorc

abläuft. Die Spekulanten ergreifen die Flucht, seitdem es leichte Veränderungen an den Märkten und Andeutungen vom Abrutschen gab. Trotz allen ideologisch religiös untermauerten Erklärungen für die Notwendigkeit der Blasen haben die Prediger offensichtlich selbst nicht daran geglaubt. Jetzt wird die Flucht wahrscheinlich Woche um Woche größer werden. Es gilt Gewinne zu sichern respektive Verluste zu begrenzen. Übrig bleiben blöd schauende Gläubige.

Umfrage

Nachfrage nach Aktienfonds im freien Fall

15. August 2008 Die Absatzlage von Aktienfonds ist im Juli auf ihren niedrigsten Wert seit November des Jahres 2004 gefallen. Nur 12 Prozent der
Anlageberater schätzen die derzeitige Nachfrage nach Aktienfonds als gut ein - ein Minus von zehn Prozent gegenüber dem Vormonat. Der Negativtrend setzt sich damit ungebremst fort.

Auch die Anzahl derjenigen Berater, die für die kommenden sechs Monate noch mit positiven Absätzen von Aktienfonds rechnet,
sinkt. Ihr Anteil verringert sich leicht um 1 Prozent und liegt im Juli bei 51 Prozent. Während Aktienfonds erhebliche Rückschläge hinnehmen müssen,
ziehen Immobilienfonds dagegen deutlich an: 50 Prozent der Anlageberater rechnen in den kommenden Monaten mit steigenden Absatzaussichten für
Immobilienfonds - ein Plus von acht Prozent im Vergleich zum Juni. Die aktuelle Absatzlage von Immobilienfonds schätzen 44 Prozent der Befragten als gut ein. Das sind 6 Prozent mehr als im Vormonat.

Weiter unter www.faz.net/s/Rub645F7F43865344D198A672E313F3D2C3/...on~Scontent.html

Hang man und Dow laufen seit Ende Juli auseinander. Weshalb werden Hang man Aktien gegen Dow Werte getauscht?

Seit der Future gesteuerten "Initialzündung" Mitte Juli hat der DOW fast nichts mehr dazu gewonnen. Jede Push-Aktion über die Futures wurde beim Index bzw. bei Indexwerten für Verkäufe genutzt. Das Ganze sieht mir nach groß angelegter verdeckter Distribution aus. Das seit Mitte Juli sinkende Tagesvolumen beim Index deutet ebenfalls darauf hin.  Mein New Yorker Bekannter bezeichnet diese Rally als "rally of last resort", also als letzte Möglichkeit für die Instis, noch mal vor dem weiteren Absturz Material abzuladen.
Den Mutual Funds in den USA geht es übrigens ähnlich wie den deutschen Publikumsfonds. Sie werden durch Kündigungen der Anleger in einem seit 2001 nicht mehr erlebten Maße zur Ader gelassen und weisen kaum noch Neugeschäft auf.  

Die ETFs auf in USD lautende "investment grade corporate bonds" (LQD) zeigen ein ähnliches Bild wie der in # 26564 gezeigte Chart der DOW Mini Futures. Schaut euch mal nur das "verzweifelte Gezappele" der letzten sechs Handelstage an! Alles Tageskerzen mit potenziell bullischen langen Lunten - und doch kommt man nicht vom Fleck. Vor dem Hintergrund des "wieder erstarkenden Dollar" mutet dies schon ziemlich seltsam an.

Der Ratiochart von LQD zu den iShares auf 7-10yr TBonds zeigt die "wahren Machtverhältnisse": Nur wenige Ausländer sondern vor allem Inländer stürzen sich aktuell regelrecht auf vermeintlich sichere T-Bonds. Arme Irre!

Oder hat man von diesem peinlichen Öl-200-Dollar-Kursziel inzwischen stillschweigend Abschied genommen, da "der Öl-Zock im Kasten" ist? Vielleicht ist "Öl-200" auch nur vorläufig auf Eis gelegt und wird erst wieder aus der Schublade hervorgekramt, wenn Euro/Dollar "völlig wider Erwarten" [d.h. sobald Goldmans EUR/USD-Short-Zock "im Kasten" ist] nun doch erneut auf 1,60 hochschießt?

Es sind schon ziemliche Popolöcher, die Herren bei GS.

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Die McDonald-Aktie hatte in den letzten zwei Jahren einen guten Lauf (Chart unten), weil sich viele gebeutelte Amis nur noch die 1-Dollar-Menüs leisten können. Der Boom ist vergleichbar mit dem beim US-Billigheimer Wal-Mart, der ebenfalls vorwiegend eine armselige Klientel bedient. Beides unterstreicht die Schwäche in der US-Wirtschaft (schönen Gruß an Libuda).

Inzwischen ist MCDoof aber um 50 % (von unten) ab den Tiefständen gestiegen und weist ein, gemessen an früheren Zahlen, "historisch" hohes KGV auf. Der erstarkende Dollar könnte hier eine Trendwende nach unten einleiten. US-Blogs empfehlen daher Shorts auf McDonald.

Ich rate hingegen zur Vorsicht, weil niemand weiß, wann Goldman-Sachs - unterstützt durch "ihren" Finanzminister (und Ex-Boss) Paulson - die nächste 180-Grad-Kehrtwende hinlegt. Den  gemessen an der kurzen Zeitspanne extremen Verfall in EUR/USD und beim Öl halte ich für reines "Zockerwerk" von GS und Konsorten - mit erheblicher Gefahr neuerlicher Trendwenden.

Es ist, wie unser Präsident Köhler zu Recht anmerkte, ein "Monster"-Markt

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August 12, 2008, 9:04 am
New on the Dollar Menu: a Downgrade
Posted by Tim Annett

Big U.S. multinational corporations have been big beneficiaries of the weak dollar. But with the buck taking off, companies that have had their bottom lines fattened by friendly exchange rates may soon be taking it on the chin.

One example: McDonald’s, which has been selling cheeseburgers and fries at a feverish clip overseas, at great benefit to the broader market. As Mark Gongloff points out in this morning’s Ahead of the Tape column, “exporters and multinationals have helped prop up the S&P 500’s profit growth outside of the financial sector and kept stock prices from sinking further.”

But now analysts at UBS are wondering if a rally in McDonald’s shares itself has run too far. The fast food giant’s stock has rallied 11.95% for the year to date and jumped 33.5% over the past 52 weeks. UBS argues that “several factors” could limit earnings and therefore weigh on the company’s multiple. They say that McDonald’s stock and its relative price-to-earnings are near historic highs. The analysts also are lifting their forecast for U.S. job losses; deeper payroll cuts will strain consumers. Trends are weakening in the U.S. and Europe, they argue. And then there’s that pesky strengthening dollar.

“McDonald’s has been much more than a weak dollar stock story. However, we believe that analysts and investors have become accustomed to the currency tailwinds that have helped facilitate earnings upside. While we anticipate more EPS upside in the second half of 2008, we believe that a strong US dollar rebound would lead to slower EPS growth and diminishing EPS upside to consensus in 2009,” they wrote.

UBS downgraded the shares to neutral from buy but maintained their price target of $69. The shares were lower by around 1% in premarket trading.

Quelle:
blogs.wsj.com/marketbeat/page/2/
12. August, 9:04 h

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Chart von McDonalds - wann schlägt der starke Dollar durch?
(Untertitel: wie lange bkeibt der Dollar "stark"?)

abladen (als Großer hat man große Bestände), dann muss man "Visionen" veröffentlichen, die Neueinsteiger locken und sicher machen. Dazu muss die Vision einen großen Abstand zum aktuellen Kursgeschehen haben. Derartige Visionen werden der heißen Phase des Hype gerne geglaubt.

An den Devisenmärkten wird in ganz anderen Größenordnungen rum geschoben als an den Rohstoffmärkten. Auch sind an den Devisenmärkten die kleinen Zocker eine vernachlässigbare Minderheit. GS-Spielchen wie beim Öl funktionieren also nicht so einfach. Vorsicht ist angesagt.

Auf längere Sicht wird der $ weiter verfallen. Das ist fundamental begründet. Auf Sicht von einigen Monaten bis deutlich über 1 Jahr kann die Spekulation die Geschichte jedoch in die andere Richtung treiben. Weil der $ gerade steigt, kann man jedoch nicht annehmen, dass es so weiter geht. Dieses Feld ist unberechenbar. Ich empfehle da lieber die Spielbank.

spielen, Caterpillar zu shorten. CAT hat es zwar (keine Ahnung wie) geschafft, bie jetzt Umsatz und Gewinn zu erhöhen und auch deutlich über den Prognosen der Analysten zu liegen.
Vergleicht man CAT mit dem Konkurrenten aus Europa, Wacker Construction sieht man die enorme outperformnace von CAT. Dass der erwirtschaftete Umsatz und Gewinn jedoch nicht nur von den Baumaschinen stammt wissen die wenigsten. Gerade in den letzten Quartalen wies die Finanzsparte des Unternehmens einen enormen Gewinnschub aus. Durch Finanzierungen der Baumaschinen konnte es sich viele Unternehmen noch leisten solche "Produkte" zu kaufen. Ich gehe davon aus, dass sich die Lage gerade in diesem Bereich zuspitzen wird und es zu ersten größeren Zahlungsausfällen kommen wird, was wiederum zu einem überraschenden Gewinneinbruch bei CAT führen wird.
Wacker Construction hat bereits schwer mit der Wirtschaftsflaute zu kämpfen und musste bereits eine erste Gewinnwarnung aussprechen. M.m nach nur eine Frage der Zeit bis CAT den selben Weg gehen wird.

xpfuture

Betreff: Währungsschwankungen und folgen für US firmen.

Aufpassen wenn man sich solche gedanken macht.
Habe mir vor jahren mit Procter a. G. die finger verbrannt, die haben als der USD immer weiter abgefahren auf grund von Hedgegeschäften ihre gewinnerwartung massiv übertroffen.

PS. kann also durchaus nach hinten losgehen, besonders bei den amis.

mfg
ath

jetzt auch bei den buchaltern und bankberaten angekommen

Die große Illusion
www.weissgarnix.de/?p=433#more-433

einfach köstlich. f.luebberding s erstlingswerk:
Nebel des Krieges
vom , 11. August 2008
www.weissgarnix.de/?p=419#more-419

ein haufen käfighühner diskutiert, was dass wohl für ein interessantes, rot-braunes tier
ist, was da gerade in ihren stall gekommen ist.


navigatorc

``The regulators had these firms dead to rights,'' said Shepherd, who worked as a bond market salesman in Texas for 20 years. ``All the firms will be shamed or forced to do something, even Goldman which seems to be saying that all of their clients are rich and sophisticated.''

Wachovia, the fourth-largest U.S. bank, will pay a $50 million fine to settle claims by the Securities and Exchange Commission and states led by Missouri that it misled investors. It also will take a $275 million pre-tax charge because of higher legal costs in the third quarter. The move follows a similar $500 million writedown in the second quarter that was disclosed Aug. 11..........

www.bloomberg.com/apps/...d=20601103&sid=a4XnkdnnlMJQ&refer=us

Samstag, 16. August 2008
Verkauf von Wertpapieren
Lehman braucht Geld

Die angeschlagene US-Investmentbank Lehman Brothers verhandelt einem Bericht zufolge über den Verkauf von Wertpapieren und Gewerbeimmobilien im Wert von 40 Mrd. Dollar. Das Geldinstitut wolle die Vermögenswerte entweder im Ganzen oder in Teilen verkaufen, berichtete die "Financial Times" unter Berufung auf Verhandlungskreise.

www.n-tv.de/1009527.html
navigatorc

.....People who have been in the discussions say the troubled investment bank wants to sell the assets either as a whole or in pieces but added there was a gap between Lehman’s perception of the value of the portfolio and that of buyers.

In a move to lure buyers, Lehman has offered to shoulder the first $5bn of any losses suffered on the portfolio’s assets following a sale, they said.

If the sale talks fail, Lehman is believed to be considering spinning off the entire commercial property division and listing it separately, people close to the discussions said.

Such a move might not raise much fresh capital but could help Lehman to dispel the concerns over its balance sheet and financial health that have dogged it for the past few months.

Since May 15 its shares have fallen by about 63 per cent while the S&P 500 index of financial stocks has dropped about 20 per cent.

Lehman, which has raised more than $13bn in capital after suffering credit-related writedowns and losses of more than $8bn, is expected to make a decision by the time it reports third-quarter results next month.

Those who have held talks with Lehman on the fate of the troubled division include BlackRock, Blackstone, Colony Capital, and J.E. Robert Companies – all of which have large real estate portfolios.

Lehman has been slow to deal with its commercial real estate portfolio, which the company valued at almost $52bn at the end of November and was worth $40bn at the end of May.The portfolio includes mortgages and mortgage-backed securities that were valued at $29.4bn as of May 31. It also contains real estate assets worth $10.4bn at the end of May.
The scale of the operations is huge when compared with either Lehman’s market capitalisation of about $12bn or its balance sheet.

Lehman declined to comment. People close to the discussions said no final decision had been made on the commercial real estate portfolio.
www.ft.com/cms/s/0/...dd-b613-0000779fd18c.html?nclick_check=1

Level 3 Assets sind jene Bilanzpositionen, deren Wert wir nicht kennen und deren Wert die Besitzer nicht kennen wollen. Umso wichtiger ist es zu wissen, wer wieviel und in welchen Prozentzahlen von diesen Positionen in seinen Bilanzen spazieren führt. EconomPic hat die Zahlen für amerikanische Unternehmen zusammen gestellt.
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bei zeitenwende.ch gefunden