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… Kreditverbriefungen, im Englischen als Asset Backed Securities (ABS) bezeichnet, zählten zu den Auslösern der Finanzkrise, weil sie oft mit Krediten minderer Qualität besichert waren. Auf dem Höhepunkt der Finanzkrise, als Lehman zahlungsunfähig wurde, war das gesamte Marktsegment in Verruf geraten, weil niemand sich mehr zutraute, die Papiere richtig zu bewerten. Entsprechend illiquide war der Markt und entsprechend groß die Kursverluste. Da es für viele ABS-Wertpapiere gar keinen Handel mehr gab, waren die Aufsichtsbehörden gezwungen, den Banken und anderen Investoren anstatt der Bilanzierung zu Marktkursen die Bewertung über Modelle auf Basis erwarteter Zahlungsströme zu erlauben. …
Voraussetzung für diese -aus Sicht des Jahres 2008 -unerwartet günstige Entwicklung ist die Erholung der Verbriefungsmärkte. Seit der Finanzkrise sind die Risikoaufschläge (Spreads) für Verbriefungen sowohl in Europa als auch in den Vereinigten Staaten deutlich gesunken. … Investoren haben im aktuellen Niedrigzinsumfeld Verbriefungen als Anlageform wieder zu schätzen gelernt...