Wien (aktiencheck.de AG) - Christine Nowak, Analystin der Raiffeisen Centrobank, rät die Aktie von Wal-Mart (Walmart Inc Aktie) zu halten.
Wal-Mart habe im vierten Quartal 2010 einen Gewinn je Aktie von USD 1,34 erzielt und damit die Analystenerwartungen und auch die eigenen Vorgaben (USD 1,29 bis 1,33) übertroffen. Das internationale Geschäft habe einmal mehr mit einer Steigerung um 6,6% das schwächere US-Geschäft (-1,8%) gerettet. Die stärkste Länder-Performance hätten Brasilien, China und Mexiko gezeigt.
Mit der Übernahme der Kontrollmehrheit am südafrikanischen Konkurrenten Massmart (MASSMART HLDGS LTD RC-,01 Aktie) werde die Position im afrikanischen Raum gestärkt. Für 2011 sei die Eröffnung von zusätzlich 168 Asda-Supermarktketten in Großbritannien geplant.
Eine Margenverbesserung (EBITDA) von 7,7% auf 7,9%, eine niedrigere Steuerrate sowie höhere Aktienrückkäufe (USD 3,8 Mrd.) hätten geholfen, die enttäuschende Umsatzentwicklung (USA -1,8%, gesamt +2,5%) auszugleichen. Zur Verbesserung der Entwicklung von Wal-Mart USA werde die Umsetzung eines Vier-Punkte-Plans vorangetrieben: 1) EDLP=Every Day Low Price Angebote, 2) bestmögliche Sortimentsbreite, 3) Effizienzsteigerung durch Kaufhaus(um)gestaltung, 4) Erweiterung der Multi-Channel (einschließlich Internet)-Angebote.
Die Freude bleibe somit verhalten, da auch die Lagerbestände im vierten Quartal mit 11% deutlich stärker als die Umsätze gestiegen und letztlich die Aussichten für das erste Quartal (die Umsatzerwartungen der US-Geschäfte lägen derzeit bei -2% bis 0%) als auch für das Gesamtjahr 2011/12 vorsichtig ausgefallen seien.
Nachdem die US-Verbraucher nur zögernd ihre Ausgaben steigern würden, werde Wal-Mart bis auf weiteres vom gut laufenden internationalen Geschäft abhängig bleiben. Die aggressive Diskontpolitik der Konkurrenz im US-Markt und die im Vergleich zu den Mitbewerbern teilweise enttäuschenden Ergebnisse im Weihnachtsgeschäft dürften auf tiefer liegenden Problemen im operativen Geschäft beruhen und die Grenzen für deutlichere Margenverbesserungen aufzeigen.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank raten die Aktie von Wal-Mart zu halten. (Analyse vom 10.03.2011) (10.03.2011/ac/a/a)
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