Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie der Partners Group (Partners Group Holding Aktie) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Partners Group habe für das GJ 10 einen bereinigten Nettogewinn von CHF 302 Mio. (+44% Jahresvergl., VontE: CHF 273 Mio., Kons.: CHF 274 Mio.) ausgewiesen, der die Analysten- und die Konsensschätzung übertroffen habe. Das EBITDA, das bessere Aufschlüsse über das operative Geschäft gebe, habe mit CHF 250 Mio. leicht unter den Erwartungen gelegen (+10% Jahresvgl., VontE: CHF 257 Mio., Kons.: CHF 258 Mio.)
Der Nettoumsatz habe sich wie erwartet auf CHF 376 Mio. (+16% Jahresvergl., VontE: CHF 373 Mio., Kons.: CHF 370 Mio.) dank der höheren Performancegebühren im 2H 10 belaufen (CHF 13 Mio.). Im 2H J10 sei die Nettobetriebsmarge auf 137 Basispunkte (Bp) (1H J10: 147 Bp) aufgrund der zuletzt hohen Managementgebühren und Währungseffekte gesunken. Die stetige Ertragsmarge habe sich stabil bei 120 Bp gehalten. Die Kosten seien aufgrund eines Zuwachses der Mitarbeiterzahl um 25% und höheren Marketingausgaben um 30% gestiegen. Die Dividende werde auf CHF 5,00 angehoben (2009: CHF 4,50, Rendite: 3%).
Der schwache EUR und Investitionen in Wachstum hätten sich negativ auf das Betriebsergebnis ausgewirkt. Daher habe die EBITDA-Marge mit 66% deutlich unter der Zielvorgabe von 70% gelegen. Allerdings hätten die Gewinne aus dem Fremdwährungs-Hedging zu einem über den Erwartungen liegenden Ergebnis beigetragen.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen und ihr Kursziel anpassen, bestätigen aber ihr "hold"-Rating für die Partners Group-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 180 gesehen. (Analyse vom 14.03.2011) (14.03.2011/ac/a/a)
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