Original-Research: curasan AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG): Kaufen

Original-Research: curasan AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG
ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: vorläufiger GB 2016, Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 20.01.2017
Kursziel: EUR 2,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Dr. Roger Becker, CEFA

Vertriebsstrategie zeitigt Erfolge
Die vorläufig berichteten Umsatzzahlen für das vierte Quartal sowie das
abgelaufene Geschäftsjahr 2016 der curasan AG (DE0005494538, General
Standard, CUR GY) belegen den Erfolg der strategischen Fokussierung auf den
Ausbau der Vertriebsaktivitäten. Die damit verbundenen Investitionen der
letzten zwei Jahre in Personal und Marketing schlagen sich erkennbar
positiv im Umsatz nieder.

So betrug das Umsatzwachstum im letzten Quartal im Vergleich zur
Vorjahresperiode stolze 37%. Dieser Anstieg ist im Wesentlichen auf die
Absatzdynamik in den Regionen Europa, hier insbesondere UK, und Asien
zurückzuführen. Dies gilt auch für das Gesamtjahr mit einem Umsatzwachstum
von gut 16%. Laut Unternehmensmitteilung wird diese Dynamik auch von einem
starken Neukundengeschäft getragen, was die Absatzbasis zukünftig weiter
stärken dürfte. Auf Jahressicht stabilisierte sich auch wieder der Absatz
in Amerika und Deutschland. Zuletzt waren die Umsätze hier auf
Quartalsebene rückläufig (in den USA wegen der Reorganisation der
US-Tochter sowie Vorbereitung der Vertriebsstrukturen für den Markteintritt
im Orthopädiesegment, in Deutschland wegen Aufgabe eines margenschwachen
Produkts), befinden sich jetzt aber wieder auf Vorjahresniveau.

Die Vorläufigkeit der Zahlen für das vierte Quartal sowie das gesamte
Geschäftsjahr lassen ergebnisseitig noch keine verlässlichen Aussagen zu.
Das Unternehmen geht von einem Nettoergebnis für 2016 i.H.v. EUR -1,8 bis
-2,2 aus, unsere eigene Prognose belassen wir bei EUR -2,2 Mio. Hingegen
haben wir unsere Prognosen für den kurz- bis mittelfristigen Zeitraum 2017
bis 2019 aufgrund der Ankündigung des Vorstands, weiterhin verstärkt in
Vertriebs- und Marketingaktivitäten zu investieren, kostenseitig angepasst.
Dies reflektieren wir im Personalaufwand sowie in den sonstigen
betrieblichen Aufwendungen.

Im Dezember hat das Unternehmen eine Kapitalerhöhung durchgeführt, die zu
einem Bruttoerlös von ca. EUR 1 Mio. führte. Für das Jahr 2017 gehen wir von
der Notwendigkeit einer weiteren Kapitalmaßnahme aus, die sich aus Sicht
unserer Bilanzprognose ebenfalls in der Größenordnung von EUR 1 Mio. bewegen
dürfte.

Auf Basis der Pressemitteilung zu den vorläufigen Zahlen haben wir unser
DCF-Modell angepasst sowie unsere Peer Group-Analyse aktualisiert. Wir
ermitteln - unter Berücksichtigung der neuen Aktienanzahl - einen fairen
Wert von EUR 2,20 pro Aktie und stufen die Aktie weiterhin mit 'Kaufen' ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14699.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker (CEFA)
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker@bankm.de

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.