Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Aktie von Orell Füssli (Orell Füssli Aktie) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Da Orell Füssli bereits im Februar wichtige Geschäftsergebnisse veröffentlicht habe, hätten die heutigen Zahlen keine Überraschungen enthalten. Der Umsatz sei um +4% auf CHF 318 Mio. gestiegen, die EBIT-Marge sei um 39% auf CHF 14 Mio. gesunken und der Reingewinn um 32% auf CHF 10 Mio. zurückgegangen. In der Bilanz des GJ 2009 sei aber ein außerordentlicher Gewinn von CHF 9 Mio. enthalten, bei dessen Ausschluss sich das Betriebsergebnis verbessert habe (EBITDA: +41%).
Atlantic Zeiser habe seinen Umsatz um +18% (Lokalwährung) auf EUR 57,8 Mio. gesteigert. Die Verschiebung der Produktion der neuen Schweizer Banknoten sei durch eine Neuauflage der bestehenden Ausgabe und Großaufträge für Auslandsbanknoten teilweise ausgeglichen worden und die Umsätze seien auf CHF 100 Mio. (+17%) gekommen, aber die Margen aufgrund von Preisdruck und ungünstigen Wechselkursen niedrig gewesen. Der Bucheinzelhandel (CHF 120 Mio., 3%) habe unter der gedämpften Nachfrage und der Verlagerung hin zum Internet gelitten, während der schwache Euro zu Preisrückgängen geführt habe (5%). Der operative Gewinn sei aber stabil geblieben.
Angesichts der steigenden Nachfrage im Digitaldruck und der stabilen Kapazitätsauslastung im Sicherheitsdruck sei der Ausblick vorsichtig optimistisch. Da sich die wichtige Produktion der neuen Schweizer Banknoten erst im vierten Quartal 2011 bemerkbar machen werde und weitere negative Wechselkursentwicklungen zu erwarten seien, werde dies ein weiteres Übergangsjahr.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrem "hold"-Rating für die Aktie von Orell Füssli. Das Kursziel sehe man bei CHF 140. (Analyse vom 12.04.2011) (12.04.2011/ac/a/a)
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