Original-Research: Mologen AG (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: Mologen AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Mologen AG

Unternehmen: Mologen AG
ISIN: DE0006637200

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: BUY
seit: 22.07.2016
Kursziel: 11,60
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu MOLOGEN AG (ISIN:
DE0006637200) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 16,50 auf EUR 11,60.
Zusammenfassung:
Anfang Juni kündigte Mologen die Neuausrichtung des Konzerns an: 'Next
Level' - mit dem Ziel der Refokussierung des Unternehmens auf marktnahe
Produkte und dem Stopp bzw. der Aussetzung der Entwicklung der meisten
Produkte im Frühstadium. Das Unternehmen stellt sowohl seine Produktion für
die klinische Versorgung als auch Teile seiner Forschung ein und wird diese
Funktionen an Subunternehmer auslagern. Nur die Mitarbeiter, die für die
Grundlagenforschung verantwortlich sind, werden das Unternehmen verlassen.
Mologen wird die leitenden Angestellten in den Bereichen Forschung und
Produktion beibehalten, die Ihr Wissen einsetzen werden, um die Auslagerung
dieser Tätigkeiten in Gang zu setzen, zu steuern und zu kontrollieren.
Darüber hinaus hat Mologen einen Biotechnologie-Beratungsspezialisten zur
Unterstützung bei der Suche nach Partnern für sein am weitesten
fortgeschrittenes Produkt, den Toll-like-Rezeptor 9 (TLR9)-Agonisten und
Immunüberwachungs-Reaktivator Lefitolimod (MGN1703), beauftragt. Der Fokus
auf Lefitolimod (MGN1703) bedeutet, dass Mologen die nächste Generation
dieses Produktes - EnanDIM - weiterentwickeln wird, das derzeit noch eine
vorklinische Molekülfamilie ist. Das übergeordnete Ziel ist klar: die
Kommerzialisierung von Lefitolimod zu beschleunigen und - bevor dies
erreicht wird - die Kosten zu flexibilisieren. In Folge von Gesprächen mit
dem Management erwarten wir, dass Mologen erst 2018 (vorher: 2017) eine
Partnerschaft in Bezug auf Lefitolimod (MGN1703) schließen wird. Wir
behalten unsere Kaufempfehlung bei; allerdings ist das Kursziel jetzt
EUR11,60 (vorher: EUR16,50). Die beiden Hauptgründe für unsere Senkung des
Kurszieles sind eine höher als erwartete Verwässerung aus der
Aktienausgabe, die wir gegen Jahresende erwarten, sowie die im Vergleich zu
unserer Prognose in unserer Studie vom 6. April um zwei Jahre nach hinten
verschobene Einführung von MGN1601.


First Berlin Equity Research has published a research update on MOLOGEN AG
(ISIN: DE0006637200). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
decreased the price target from EUR 16.50 to EUR 11.60.

Abstract:
In early June Mologen announced a corporate realignment - 'Next Level' -
which aims to refocus the company on those products which are close to the
market while halting/suspending development of most earlier stage products.
Mologen is also shuttering production for clinical supply and parts of its
research activities and outsourcing the discontinued functions to
subcontractors. Only those employees responsible for basic research are
leaving the company. Mologen will retain the more senior employees within
research and production who will use their know-how to initiate, control
and monitor the outsourcing of these activities. Furthermore, the company
has appointed a specialist biotechnology consultancy firm to assist in the
search for partners for its most advanced product, the Toll-like receptor 9
(TLR9) agonist and immune surveillance reactivator, lefitolimod (MGN1703).
The focus on lefitolimod (MGN1703) means that Mologen will further develop
the next generation of this product - EnanDIM - which is currently still a
pre-clinical molecule family. The overarching goal is clearly to accelerate
the commercialisation of lefitolimod (MGN1703) while flexibilising costs
before this is achieved. Following discussions with management, we now
expect Mologen to conclude a partnership for lefitolimod (MGN1703) in 2018
(previously: 2017). We maintain our Buy recommendation but reduce the price
target to EUR11.60 (previously: EUR16.50). The two main reasons for our price
target reduction are higher dilution than we previously assumed from the
share issue which we expect towards the end of this year, as well as the
launch of MGN1601 two years later than projected in our study of 6 April.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14071.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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