Original-Research: Energiekontor (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

Original-Research: Energiekontor - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Energiekontor

Unternehmen: Energiekontor
ISIN: DE0005313506

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 20.04.2018
Kursziel: 25,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 24.05.2016: Heraufstufung von Hinzufügen auf Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Energiekontor AG (ISIN: DE0005313506) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 24,80 auf EUR 23,50.

Zusammenfassung:
Energiekontors Nettoergebnis für 2017 lag 10% über unserer Schätzung und erreichte fast EUR12 Mio. Die Ergebniskennzahlen lagen deutlich unterhalb der Vorjahreszahlen, da das Unternehmen ca. die Hälfte ihrer selbst entwickelten Projekte dem Eigenbetrieb hinzugefügt hat, wohingegen in 2016 alle Projekte an Investoren verkauft wurden. Der Anstieg des eigenen Windparkportfolios um 31 MW wird stabile und hohe Cashflows für mindestens 20 Jahre generieren. Das Management hat eine Dividende von EUR0,60 pro Aktie vorgeschlagen. Dies entspricht einer Dividendenrendite von 4,4%. Energiekontor geht für 2018 davon aus, dass das EBT im Vergleich zum EBT 2017 von EUR16,7 Mio. niedrigerer ausfallen wird. Dies ist auf das schwierige Wettbewerbsumfeld in Deutschland in 2018 aufgrund des schlechten Designs der Ausschreibungen in 2017 zurückzuführen. Basierend auf aktualisierten Daten zur Projektpipeline haben wir unsere Ergebnisschätzungen für 2018E & 2019E erhöht. Unsere aktualisierte Sum of the parts-Analyse zeigt, dass Energiekontor sehr attraktiv bewertet ist. Wir senken unser Kursziel auf EUR23,50 (bisher: EUR24,80), da die Nettoverschuldung gestiegen ist, und bekräftigen unsere Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on Energiekontor AG (ISIN: DE0005313506). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 24.80 to EUR 23.50.

Abstract:
Energiekontor's 2017 net result was 10% above our forecast and reached almost EUR12m. Earnings were significantly below the previous year's figures. This is because the company added ca. half the projects developed to its own plant portfolio, whereas in 2016 all projects were sold to investors. The 31 MW increase in the own plant portfolio will contribute stable and high cash flows for at least 20 years. Management proposed a EUR0.60 per share dividend equating to a yield of 4.4%. The company is guiding towards 2018 EBT below the 2017 figure of EUR16.7m due to the difficult competitive environment in Germany in 2018 following the poorly designed 2017 onshore wind tenders. Based on updated project pipeline data, we have increased our earnings forecasts for 2018E & 2019E. Our updated sum-of-the-parts analysis shows that Energiekontor remains very attractively valued. We lower our price target to EUR23.50 (previously: EUR24.80) due mainly to a higher net debt position and confirm our Buy rating.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16361.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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