Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, bewertet die IC Immobilien-Aktie (IC Immobilien Holding Aktie) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
IC Immobilien habe Halbjahreszahlen veröffentlicht und ein bedeutendes Property Management Mandat hinzugewonnen. Der Umsatz habe sich um 19% auf EUR 6,1 Mio. verbessert und im Rahmen der Schätzung gelegen. Der Anstieg resultiere aus dem Segment Property und Asset Management, bei dem der Umsatz um 30% auf EUR 5,3 Mio. als Ergebnis neuer Mandate gewachsen sei.
Gegenüber 2010 habe das betreute Investitionsvolumen um über 50% auf über EUR 8 Mrd. gesteigert werden können. Die Ergebnisseite habe aufgrund höherer operativer Kosten unter der Prognose der Analysten gelegen. Insbesondere Vorlaufkosten im Zusammenhang mit dem Anstieg des betreuten Immobilienvermögens hätten belastet. Vor dem Hintergrund des neuen Mandates im Volumen von EUR 1,4 Mrd. habe IC Immobilien die Unternehmensstrukturen bereits im H1 erweitert.
Zum 01.12.2011 übernehme IC Immobilien das Property Management des Deutschlandportfolios vom britischen Investor Treveria. Für die Mandatsgewinnung dürfte IC Immobilien's flächendeckende Präsens, das leistungsfähige SAP-System und ihre Unabhängigkeit entscheidend gewesen sein. Das Portfolio umfasse 370 Einzelhandelsimmobilien im Volumen von insgesamt EUR 1,4 Mrd. Dabei arbeite IC Immobilien eng mit der Treveria AM GmbH zusammen, die weiterhin für das Asset Management zuständig sei.
Das Mandat dürfte in 2012 einen fixen Umsatzbeitrag von ca. EUR 3 Mio. und einen Ergebnisbeitrag von mindestens 0,3 Mio. beisteuern. Zusätzlich dürfte IC Immobilien von der technischen Betreuung im Rahmen von Umbau bzw. Instandhaltungs-/Modernisierungsmaßnahmen (Projektsteuerung) profitieren. Mit dem neuen Mandat habe IC Immobilien das für 2011 avisierte Ziel von EUR 10 Mrd. AuM erreicht.
Im H2 sollte sich das Umsatzwachstum durch die gestiegenen AuM fortsetzten. Außerdem dürfte sich die operative Marge aufgrund wegfallender Vorlaufkosten signifikant verbessern. Auf EBIT-Ebene werde mindestens mit dem Break Even gerechnet. Die EBIT-Prognose sei für 2011 angesichts der H1-Zahlen reduziert worden.
Ab 2012 seien die Prognosen jedoch augrund des stärkeren als bisher antizipierten Wachstums im Property Management angehoben worden. Bis Mitte 2012 werde mit einem weiteren Anstieg der AuM in Richtung EUR 12 Mrd. gerechnet. Damit werde IC Immobilien ihre Stellung als führender mittelständischer Property Manager in Deutschland im gewerblichen Bereich weiter ausbauen.
Auf Basis der ab 2012 erhöhten Prognosen führe das DCF-Model zu einer Erhöhung des Kursziels von EUR 4,00 auf EUR 4,30. Die Kaufempfehlung für die IC Immobilien-Aktie werde von den Analysten von Warburg Research bestätigt. (Analyse vom 21.10.2011) (21.10.2011/ac/a/nw)
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