Nach der Sitzung der US-Notenbank erwarten Investoren jetzt mehr als zuvor eine Zinserhöhung im Dezember. Das Ende der expansiven Geldpolitik hat längerfristig weit reichende Folgen für die Märkte.
Alle reden von Zinsen, wenn es um die US-Notenbank (Fed) geht. Und in der Tat ist nach der Fed-Sitzung am Mittwoch die Erwartung gestiegen, dass die Notenbank sie im Dezember noch einmal erhöht, dann auf eine Spanne zwischen 1,25 und 1,5 Prozent. Die Märkte glauben jetzt mehr als zuvor, dass die Geldpolitiker es ernst damit meinen. Sie hatten ein Zeichen erwartet, dass der Termin möglicherweise noch einmal verschoben wird – und es nicht bekommen.Aber es geht um mehr als Zinsen, sagt Mike Collins, Anlagestratege bei PGIM Fixed Income. „Wenn die Fed ihre Bilanzsumme abschmilzt, hat das meiner Meinung nach mehr Einfluss auf die Bewertung Aktien und Kreditrisiken als auf die Renditen“, sagt der Experte der Anlagegesellschaft des US-Versicherers Prudential (Prudential Aktie). Anders gesagt: Er ist vor allem „besorgt“, dass Aktien und Anleihen mit höheren Kreditrisiken unter Druck kommen könnten.Die Fed hat am Mittwoch wie erwartet angekündigt, von Oktober an nach einem festen Plan mit steigendem Tempo ihre Bilanzsumme zu verkürzen, in dem sie auslaufende Zinspapiere in ihrem Portfolio immer weniger durch Neukäufe ersetzt. „Die expansive Geldpolitik der letzten Jahre hat die Risiken an den Märkten gut gedämpft, und das fällt jetzt weg“, warnt Collins.
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