Hamburg (www.aktiencheck.de) - Malte Schaumann, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von SINGULUS (Singulus Technologies Aktie) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.
SINGULUS habe wie erwartet schwache Q1-Ergebnisse veröffentlicht. Der Grund für das niedrige Umsatzniveau in Q1 sei der Auftragsbestand von nur EUR 27 Mio. zu Jahresbeginn gewesen. Demzufolge sei das EBIT immer noch deutlich negativ gewesen. Das Q1-Ergebnis des letzten Jahres habe einen positiven Einmaleffekt (EUR 2,4 Mio.) enthalten, was den Ergebnisrückgang yoy erkläre.
Wichtiger sei, dass die Auftragseingänge ein solides Niveau von fast EUR 56 Mio. erreicht hätten, wodurch der Auftragsbestand Ende Q1 auf EUR 67 Mio. getrieben worden sei. Dies schaffe, gepaart mit den erwarteten Aufträgen für BluRay-Systeme in Q2, die Visibilität, dass SINGULUS wahrscheinlich das erwartete leichte Umsatzwachstum in FY 2012 erreichen werde. Q1 enthalte EUR 13 Mio. an Aufträgen für MRAM-Systeme und EUR über 20 Mio. für das komplette SOLARE Front-End-System.
SINGULUS habe die Guidance bestätigt, ein positives EBIT in FY 2012 zu erreichen. Dies entspreche den WR-Schätzungen. Diese würden antizipieren, dass das Unternehmen in FY 2012 den Umsatz von 2011 im Segment Optical Disc erreichen und leichtes Wachstum in den Divisionen Solar und Semiconductor verzeichnen werde. Folglich sollte eine höhere Top-Line dem Unternehmen ermöglichen, in den nächsten Quartalen zu einem positiven operativen Ergebnis zurückzukehren.
Eine höhere Visibilität in den Solarmärkten bleibe wichtig: Angesichts der bereits erhaltenen Aufträge sei zu erwarten, dass das Unternehmen nicht massiv unter dem extrem schwachen Sentiment in den Solarmärkten in 2012 leiden werde. Man gehe weiterhin davon aus, dass der Bereich in den nächsten Jahren zu dem Wachstum des Unternehmens beitragen werde. Neben der soliden Positionierung im CIGS-Segment bleibe die Aufrüstung der bestehenden Produktionslinien der Industrie (Siliziumzellen) in den nächsten zwei bis drei Jahren ein hochattraktiver Bereich. Es werde erwartet, dass sich der verfügbare Gesamtmarkt auf ca. EUR 800 Mio. belaufe.
Die Etablierung der Rückseiten-Passivierung habe das Potenzial, die Effizienz um 1 bis 1,5PP zu steigern. Die SINGULUS-Lösung scheine, verglichen mit Konkurrenten, den besseren Prozess oder niedrigere Betriebskosten zu bieten. SINGULUS habe bekannt gegeben, dass sie in Gesprächen mit einigen der großen Zellproduzenten sei. Es werde erwartet, dass das Produkt in H2/2012 eingeführt werde, begleitet von einer neuen Generation des Linea-Systems (Nasschemie) in Q1/2013. Dennoch bleibe die Visibilität derzeit niedrig. Daher würden die Analysten derzeit noch keinen signifikanten Beitrag aus diesem Bereich berücksichtigen.
Aufgrund des extrem schlechten Sentiments im Solarmarkt (keine schnelle Besserung von CIGS erwartet, Produkt für Rückseiten-Passivierung noch nicht fertig) bleiben das "halten"-Rating und das Kursziel von EUR 3,30 für die SINGULUS-Aktie derzeit unverändert, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 11.05.2012) (11.05.2012/ac/a/t)
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