Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, nimmt die Aktie von Meyer Burger (Meyer Burger Technology AG Aktie) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" "under review".
Meyer Burger und 3S Industries hätten ihre Fusionsabsichten bekannt gegeben. Die Unternehmen hätten vor, ein starker globaler Anbieter von Produktionsausrüstung für die Photovoltaikindustrie zu werden, der einen großen Teil der Wertschöpfungskette von der Waferherstellung bis zur Solarzellenfertigung abdecke. Das kombinierte Unternehmen werde vollständig integrierte Herstellungslösungen für de Solarindustrie anbieten, darunter Maschinen und Automatisierungssysteme, kritische Verbraucherartikel, Verarbeitungskompetenzen und lokale Dienste aus einer Hand.
Die Analysten würden bei den Technologien zwar keine wesentlichen Synergien sehen, aber die beiden Unternehmen würden sich bei ihrem Produktangebot sehr gut ergänzen. Meyer Burger sei bei der Wafer- und Zellenherstellung stark, und 3S decke mit seinen Kapazitäten in der End-to-End-Montage von Solarzellen das Backend-Segment der Wertschöpfungskette ab. Außerdem würden die Analysten Synergien beim Einkauf, beim Vertrieb, bei der Produktion, der geografischen Präsenz und bei Managementfähigkeiten erkennen. Das neue Managementteam bestehe aus Peter Pauli (CEO), Michel Hirschi (CFO), Patrick Hofer-Noser (CTO) und Sylvère Leu (COO), nach Erachten der Analysten die besten Talente der beiden Unternehmen.
Im Rahmen der Fusion würden die 3S-Aktionäre für je 11,2 Namenaktien der 3S Industries eine Namenaktie von Meyer Burger erhalten. Das Fusionsangebot werde den Aktionären beider Unternehmen bei außerordentlichen Generalversammlungen am 14. Januar 2010 zur Genehmigung unterbreitet. Die Transaktion dürfte in der Zeit um den 21. Januar 2010 abgeschlossen sein.
Nach Berechnungen der Analysten zahle Meyer Burger einen Aufschlag von 15% für 3S gegenüber dem gestrigen Schlusskurs, d.h. etwa CHF 309 Mio. Es sei eine reine Aktientransaktion und Meyer Burger werde sein Eigenkapital durch Ausgabe der nötigen Aktien erhöhen. Meyer Burger-Aktionären stehe damit eine Verwässerung von etwa 35-45% bevor. Andererseits würden die gemeinsamen Erträge den Erwartungen zufolge bis 2011 30 bis 35% über denen von Meyer Burger alleine liegen. Die Tauschverhältnisse erscheinen also angemessen und die Transaktion ist sinnvoll, so die Analysten von Vontobel Research.
Die Analysten von Vontobel Research prüfen ihr Rating für die Meyer Burger-Aktie und das Kursziel von CHF 300. (Analyse vom 09.12.2009) (09.12.2009/ac/a/a)
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