Zürich (www.aktiencheck.de) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Bâloise-Aktie (Bâloise-Holding Aktie) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Votum "hold".
Die Analysten würden damit rechnen, dass Bâloise ein solides H2/2012 melde, dies dank einem gesunden Cashflow im Bereich Nicht-Leben und keinen großen Katastrophen (ca. 1% Kosten für Hagelsturm im Juli in der Schweiz). Im Bereich Lebensversicherungen würden eventuell Kosten von CHF 10 bis 15 Mio. aus tieferen Zinsen anfallen.
Anlageerträge dürften durch die eher freundlichen Finanzmärkte und Neubewertungsgewinne aus Immobiliengeschäften unterstützt werden, obwohl diese mit den Versicherungsnehmern geteilt werden müsse. Die Analysten würden ihre EPS-Prognose für GJ 2012E unverändert bei CHF 9,49 belassen und sie für GJ 2013E um 1% auf CHF 10,29 erhöhen (3 bis 4% über den Markterwartungen).
Die Sum-of-the-Parts-Bewertung steige um 9% von CHF 78 auf CHF 85, angekurbelt durch eine leicht höhere Eigenkapitalprognose sowie eine leicht tiefere Risikoprämie, wodurch sich die Kapitalkosten auf 11,5% (alt 11,8%) reduzieren und die Bilanzdaten auf 2013E verschieben würden.
Mit den GJ 2012-Ergebnissen werde Bâloise neue Strategien bekannt geben (Kosteneffizienz, Innovationen in den Bereichen Leben und Sicherheit, strategischer Fokus auf Deutschland). Die Analysten würden glauben, dass die Gruppe ein neues ROE-Ziel von 10 bis 13% (alt 15% über den gesamten Zyklus) bekannt geben werde. Als nächsten Kursimpuls sehe man die Ergebnisse des GJ 2012 am 19.03.2013.
Bâloise sei nach wie vor ein interessanter Dividendentitel, denn die erwartete Dividende von CHF 4,50 je Aktie bedeute eine sehr gute Dividendenrendite von 5,7%. Die Analysten würden jedoch für die nächsten 12 bis 18 Monate nur begrenztes Wachstumspotenzial sehen und daher die Gruppe auf dem aktuellen Niveau für angemessen bewertet halten.
Da die Bâloise-Aktie zum 0,84fachen des Buchwerts und dem 8,1fachen EPS für GJ 2013E gehandelt wird, bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "hold"-Rating. (Analyse vom 17.01.2013) (17.01.2013/ac/a/a)
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