Einschätzung
Stand: 28.05.2002
Die Gewinne steigen, die Technologie ist klasse. Dennoch notiert die Aktie mit einem KGV von 11. Kaufen.
Der am Neuen Markt notierte Hersteller von Spezialkunststoffen, Centrotec, ist für Die Telebörse nach wie vor ein Kauf. Denn mit den Zahlen für das erste Quartal 2002 haben die Sauerländer wieder einmal bewiesen, dass sie zu den selten gewordenen Wachstumsperlen am deutschen Technologiesegment gehören.
So stieg der Umsatz im Vergleich zum Vorjahresquartal um 31 Prozent auf 24,4 Millionen Euro. Obwohl die niederländische Beteiligung Brink Climate Systems erstmals konsolidiert wurde, verzeichnete Centrotec laut Vorstand immer noch ein organisches Wachstum im zweistelligen Prozentbereich. Der Gewinn vor Steuern und Zinsen (Ebit) stieg sogar um über 51 Prozent auf 2,64 Millionen Euro. Netto blieben 1,07 Millionen übrig – 41 Prozent mehr als in der Vergleichsperiode.
Besonders erfreulich entwickelte sich die Sparte Klimasysteme. Hier erzielte die Centrotec-Gruppe im abgelaufenen Quartal mehr als 70 Prozent der Konzernumsätze. Wachstumstreiber für die Kunststoff-Abgassysteme und Wärmerückgewinnungskomponenten ist der Trend zum Niedrigenergiehaus in ganz Europa und die seit 1. Februar 2002 in Deutschland gültige neue Energiesparverordnung, die höhere Anforderungen für Neubauten setzt und Eigentümern von älteren Bestandsimmobilien zum Nachrüsten ihrer Heizanlagen zwingt.
Der Bereich Engineering Plastics bringt den übrigen Umsatz. Hier kam es in den vergangenen Monaten zu Nachfragerückgängen in Deutschland. Diese konnte Centrotec durch steigende Auftragseingänge aus Skandinavien, Australien und Neuseeland mehr als kompensieren. Für Fantasie sorgt ein neuer Spezialkunststoff, den Centrotec für die Herstellung von Medizintechnik entwickelt hat.
Der Vorstand bleibt bei seinem Umsatzziel für das Gesamtjahr 2002 von mindestens 100 Millionen Euro. Der Gewinn pro Aktie soll auf 1,05 Euro steigen. Damit wäre die Aktie bei einem akutellen Kurs von 10,96 Euro mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10,4 bewertet. Da das Unternehmen langfristig im Durchschnitt 25 bis 30 Prozent pro Jahr wachsen will, halten wir die Aktie für günstig bewertet und einen klaren Kauf. Erst Recht, weil Centrotec in den Planzahlen kleinere Akquisitionen noch nicht berücksichtigt hat. Die eine oder andere wird aber wohl noch im Jahr 2002 erfolgen, was eine Anhebung der Pläne zur Folge hätte.
Mario Müller; 28.5.02
