Der USA Bären-Thread

Schon jetzt ist vielen Beobachtern die lockere Geldpolitik der EZB ein Dorn im Auge. Der DIW-Präsident Marcel Fratzscher fordert dagegen noch stärkere Stimulationsmaßnahmen der Notenbank.

Im Kampf gegen eine drohende Deflation hat der Chef des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung (DIW) ein milliardenschweres Anleihenkaufprogramm der Europäischen Zentralbank (EZB) gefordert. "Das Deflationsrisiko wird zu einem immer ernsteren Problem für die Euro-Zone", schrieb DIW-Präsident Marcel Fratzscher in einem Gastbeitrag für "Die Welt".  ..."Nicht nur, dass die aktuelle Inflationsrate von 0,8 Prozent weit unter dem Zielwert der Europäischen Zentralbank (EZB) von knapp unter zwei Prozent liegt", schrieb Fratzscher, der vor seiner Zeit beim DIW selbst bei der EZB gearbeitet hat. Noch viel besorgniserregender sei der Vertrauensverlust der Finanzmärkte, ob die Notenbank diese Marke in den nächsten Jahren erreichen könne. ......www.finanzen100.de/finanznachrichten/...mpen_H128254335_66429/

und Ambrose Evans -Pritchard ,der das DIW noch ernst nimmt :
www.telegraph.co.uk/finance/...t-deflation-trap-in-Europe.html

.....Mr Fratzscher said the ECB should buy the government bonds of all eurozone states - including German Bunds - on a pro-rata basis to lift the whole region off the reefs.

The DIW is one of the five German institutes with an official advisory role, and is a powerful voice in German affairs. The call for drastic action suggests that the country may be more open to a reflation strategy than assumed, and puts pressure on the two German members of the ECB council to tone down their vehement opposition to any form of QE.

The DIW said eurozone deflation is becoming "ever more probable", making it that much harder for Italy, Spain, and Portugal to claw back lost competitiveness against the North. ....
The DIW is effectively joining a chorus of economists in Europe and the US warning that the slow drift towards deflation is incubating a second and potentially more serious sovereign debt crisis once the next recession hits.

The ECB's Mario Draghi has tended to play down the deflation risk, insisting that the situation is entirely different from Japan in the late 1990s and that recovery is gathering steam. .....

gibt es eigentlich einen Prominenten-Rabatt beim Fiskus?

Aus einem Beitrag auf gmx.de:

Ein Großteil ist bei Hoeneß schon verjährt.

- speziell im Nasdaq. Würde auch "terminlich" passen. Das Deppen-Hoch im Jahr 2000 fiel ebenfalls auf Anfang März. Ab da fiel der Nasdaq von 5000 (ATH) bis auf 1000 im Herbst 2002.

deutsche-wirtschafts-nachrichten.de/2014/...en-an-den-boersen/

Jedes Jahr, in dem der Nasdaq um 40 Prozent steigt, während die Unternehmensgewinne sich kaum erhöhen, sollte ein Grund zur Sorge sein, so der Investor Seth Klarman. Er ist überzeugt, dass beim Platzen der Technologie-Blase nur die wenigsten ungeschoren davonkommen.


Seth Klarman, einer der weltweit renommiertesten Investoren, schlägt Alarm wegen des drohenden Platzens einer neuen Blase. Technologie-Aktien wie Netflix oder Tesla Motors mit „Nasenbluten-Bewertungen“ drohen, eine brutale Korrektur an den Finanzmärkten auszulösen.

Klarman ist Chef der 27 Milliarden schweren Baupost Gruppe. Er meint, die Investoren seien nicht vorbereitet, wenn die Zentralbanken ihr „Fünf-Jahres-Experiment“ der lockeren Geldpolitik beenden. In einem Brief an seine Kunden schreibt er, dass nur wenige – wenn überhaupt – ungeschoren davon kommen werden.

Die Warnung von Klarman kommt, nachdem US-Aktien im vergangenen Jahr um rund ein Drittel gestiegen sind. Der Wert von Aktien bekannter Technologie-Unternehmen, wie Facebook, hat sich fast verdoppelt, so die FT. „Jedes Jahr, in dem der S&P 500 um 32 Prozent ansteigt und der Nasdaq um 40 Prozent, während die Unternehmensgewinne sich kaum erhöhen, sollte ein Grund zur Sorge sein“, so Klarman....

Das Algo-System "Virtu", das HFT- bzw. "High Frequency Trading" betreibt, erzielte in den letzten 4,5 Jahren fast jeden Tag einen Gewinn. Es gab nur einen einzigen Verlusttag. Die Firma Virtu will jetzt an die Börse gehen.

Der Chart unten stammt aus der Broschüre für die Erstemission. An einem durchschnittlichen Tag macht Virtu ein bis zwei Millionen Dollar Gewinn.

Großzocker JPM hatte in 2013 keinen einzigen Verlusttag.

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www.zerohedge.com/news/2014-03-10/...-losing-trading-day-1238-days-tr

The Holy Grail Of Trading Has Been Found:
HFT Firm Reveals 1 Losing Trading Day In 1238 Days Of Trading

Think JPM's zero trading day losses in 2013 was impressive? Prepare to have your mind blown. The chart below shows the chart of daily net trading income by High Frequency Trading titan Virtu, taken from its just filed IPO prospectus. The punchline: in 4 years of trading Virtu has had one, one, day in which it lost money.

From the S-1: "The chart below illustrates our daily Adjusted Net Trading Income from January 1, 2009 through December 31, 2013. As a result of our real-time risk management strategy and technology, we had only one losing trading day during the period depicted, a total of 1,238 trading days. "

BOJ = Bank of Japan = Japans Zentralbank

*BOJ RETAINS PLAN FOR 60T-70T YEN ANNUAL RISE IN MONETARY BASE (no change)

*BOJ: EXPORTS HAVE LEVELED OFF MORE OR LESS (umm, record trade deficit?)

*BOJ: PICKUP IN CAPEX HAS BECOME INCREASINGLY EVIDENT (Tankan Capex growth fallen for 2 quarters)

*BOJ SAYS JAPAN'S ECONOMY IS RECOVERING MODERATELY (GDP growth worst since Abenomics began)

By Ambrose Evans-Pritchard

A slew of shockingly weak data from China and Japan has led to a sharp sell-off in Asian stock markets and the biggest one-day crash in iron ore prices since the Lehman crisis, calling into question the strength of the global recovery.

The Shanghai Composite index of stocks fell below the key level of 2,000 after investors reacted with shock to an 18pc slump in Chinese exports in February and to signs that credit is wilting again. Iron ore fell 8.3pc.

Fresh loans in China’s shadow banking system evaporated to almost nothing from $160bn in January, suggesting the clampdown on the $8 trillion sector is biting hard. ...

Japan’s economy is losing steam as the monetary stimulus from “Abenomics” wears off and the country braces itself for a rise in the consumption tax from 5pc to 8pc. Economic growth slumped from 4pc in early 2013 to 0.7pc in the fourth quarter, while the country racked up a record trade deficit. The Economy Watchers Survey saw the steepest drop last month since the March 2011 tsunami and is now lower than when Abenomics began. Marcel Thieliant, from Capital Economics, said Japan faces a “sharp slowdown”.

The renewed jitters in China come after the authorities allowed solar company Chaori to default last week, the first ever failure in the country’s domestic bond market.......

It is extremely hard to calibrate a soft landing of this kind, and the sheer scale of China’s credit boom now makes it a global headache. China accounts for half of all the $30 trillion increase in world debt over the past five years.........China invested $5 trillion last year, as much as the US and Europe combined. There are already signs that the country is trying to export its over-capacity overseas by pushing down the yuan. If this amounts to a competitive devaluation policy, it risks sending a fresh deflationary impulse across the globe.
www.telegraph.co.uk/finance/china-business/...s-to-a-halt.html

www.goldreporter.de/...en-in-die-usa-transportiert/gold/40044/

Das ukrainische Nachrichtenportal Iskra-News berichtet, dass die Goldreserven der Ukraine in die USA geflogen worden seien. Laut einem Augenzeugenbericht sei entsprechende Ware am Kiewer Flughafen Borispol auf eine Frachtmaschine verladen worden, nachdem etwa vierzig schwere Kisten in zwei Kleinbussen ohne Nummernschild angeliefert worden seien. Etwa fünfzehn, mit schwarzen Uniformen und Masken gekleidete Personen hätten den Transport begleitet. Alles sei in großer Eile geschehen.

Iskra-News erklärte zudem, dass man von einem leitenden Regierungsbeamten die Information erhalten habe, dass auf Befehl der “neuen Führung” in der Ukraine, alle Goldreserven des Landes in die USA geliefert worden seien.Die Goldreserven der Ukraine werden im jüngsten Bericht des World Gold Council mit 42,3 Tonnen beziffert. Das entspricht einem aktuellen Marktwert von 1,3 Milliarden Euro.

oder dem was die Weltbank jetzt grosszügig beisteuert?

interview of James Stafford of Oilprice.com with energy expert Arthur Berman
Arthur is a geological consultant with thirty-four years of experience in petroleum exploration and production.:

....production growth in U.S. shale gas plays excluding the Marcellus is approaching zero; growth in the Bakken and Eagle Ford has fallen from 33% in mid-2011 to 7% in late 2013.
Oil companies have to make a big deal about shale plays because that is all that is left in the world. Let's face it: these are truly awful reservoir rocks and that is why we waited until all more attractive opportunities were exhausted before developing them. It is completely unreasonable to expect better performance from bad reservoirs than from better reservoirs.

...The shale gas boom is not sustainable except at higher gas prices in the US. There is lots of gas--just not that much that is commercial at current prices. Analysts that say there are trillions of cubic feet of commercial gas at $4 need their cost assumptions audited.....

Recent developments in Poland demonstrate some of the problems with international shale plays.  Everyone got excited a few years ago because resource estimates were enormous.  Later, these estimates were cut but many companies moved forward and wells have been drilled.  Most international companies have abandoned the project including ExxonMobil, ENI, Marathon and Talisman.  Some players exited because they don’t think that the geology is right but the government has created many regulatory obstacles that have caused a lack of confidence in the fiscal environment in Poland.

The UK could really use the gas from the Bowland Shale and, while it's not a huge play, there is enough there to make a difference. I expect there will be plenty of opposition because people in the UK are very sensitive about the environment and there is just no way to hide the fact that shale development has a big footprint despite pad drilling and industry efforts to make it less invasive..........

oilprice.com/Interviews/...n-Interview-with-Arthur-Berman.html

Eine davon, die Aktie von Continental:
.

Das Problem sollte vorzugweise im Dialog und mittels Diplomatie zu lösen versucht werden, in einem neuen Kalten Krieg oder bei kriegerischer Eskalation gibt es nur Verlierer.

Ein lesenswerter Kommentar von Theo Sommer, der 20 Jahre lang Chefredakteur von "Die Zeit" war:

www.zeit.de/2014-03/krim-ukraine-russland

www.wsj.de/article/SB10001424052702304704504579432703005423032.html

5 Jahre Bullenmarkt, doch Wall Street feiert gar nicht.

>>>So, the question investors are asking themselves on this anniversary is: What’s next?

If the U.S. doesn’t have “escape velocity” growth momentum (well above 3%, to a much needed 3.5% to 4% GDP growth rate) and if China slows down in 2014, which I’m betting heavily it will, and Europe just muddles along, and emerging markets in general slow and worse, what’s going to move stocks into their second bull market leg higher?

More stimulus? No, the Fed is tapering. Other countries, Japan in particular, are still printing money, and it isn’t working for them.

The commodity super-cycle is over. We’re seeing some commodity pricing strength, but if global growth falters the recent bounces we’ve seen in commodities will turn out to be nothing more than the proverbial “dead cat bounces” that end up flat as a pancake.

What’s worth worrying about is disinflation and its insidious evil sister deflation.

What’s to worry about when it comes to disinflation or deflation? <<<

www.focus.de/panorama/welt/...der-strasse-von-malakka_id_3677683.html


+++ Vermehrt Anzeichen für Anschlag auf Flug MH370 +++

+++ FBI und ausländische Geheimdienste ermitteln +++

+++ Fünf eingecheckte Passagiere waren nie an Bord +++

+++ Berichte zu angeblichem Trümmerfund bislang nicht bestätigt +++

+++ Zwei Passagiere mit gestohlenen Pässen an Bord +++

12.12 Uhr: Sollte das Flugzeug über der Straße von Malakka auf dem Radar aufgetaucht sein, spräche das für die These, dass die Piloten umgekehrt sind. Die Boeing 777-200ER war am Samstag von den Radarschirmen verschwunden. Die Suche nach Trümmern konzentriert sich bislang auf die Ostküste Malaysias und das dort beginnende Seegebiet.

11.58 Uhr: Die Straße von Malakka ist eine Meerenge zwischen der Malaysischen Halbinsel und der Nordostküste von Sumatra. Sie zählt zu den meistbefahrenen Schiffsstraßen der Welt.

www.freerepublic.com/focus/f-news/3131873/posts

"The last time the plane was detected was near Pulau Perak, in the Straits of Malacca, at 2.40am," Berita Harian quotes Rodzali as saying.

This contradicts with earlier reports that the aircraft had disappeared from radar screens 120 nautical miles off Kota Bharu and over the South China Sea, at 1.30am on March 8.  

www.worldculturepictorial.com/images/content/...et_roller_coaster.jpg

www.hussmanfunds.com/wmc/wmc140310.htm
John P. Hussman, Ph.D.

Based on valuation metrics that have demonstrated a near-90% correlation with subsequent 10-year S&P 500 total returns, not only historically but also in recent decades, we estimate that U.S. equities are more than 100% above the level that would be associated with historically normal future returns. We presently estimate 10-year nominal total returns for the S&P 500 averaging just 2.2% annually over the coming decade, with zero or negative nominal total returns on every horizon of less than 7 years. Regardless of very short-term market direction, it is urgent for investors to understand where the equity markets are positioned in the context of the full cycle.

Importantly, this expectation fully embeds projected nominal GDP growth averaging over 6% annually over the coming decade. To the extent that nominal economic growth persistently falls short of that level, we would expect U.S. stock market returns to fall short of 2.2% nominal total returns (including dividends) over this period. These are not welcome views, but they are evidence-based, and the associated metrics have dramatically higher historical correlation with actual subsequent returns than a variety of alternative approaches such as the “Fed Model” or various “equity risk premium” models. We implore investors (as well as FOMC officials) to examine and compare these historical relationships. It is not difficult – only uncomfortable.

Conti mit Blase? Wenige Tage nach "noch nicht hoch bewertet"?
http://www.ariva.de/forum/...en-Thread-283343?page=4405#jumppos110132

Die Zocker verlassen das s(t)inkende Schiff.

www.spiegel.de/wirtschaft/...ht-mildes-urteil-schwierig-a-958114.html

das "wo sind sie geblieben" kommt demnächst.
Zur Anderpärvormenz deutscher Aktien:

heutige Dax Daily Video von R.Gräfe anschauen.
www.godmode-trader.de/video/...nstag-den-11-maerz-2014,3686593
Interessant wird es ab der 3.Minute, da erzählt er was von einem "riesigen Großinvestor der den Dax tagelang verkauft hat" (bei 9675 Punkten)
Man hat ja gesehen, dass dort jemand deckelt.
Da steigt also entweder ein echter Big Boy aus oder baut dort gigantische Shortpositionen auf.
Der weiß was ;)

Der IWF verlangt, dass Draghi "mehr tut" (sprich: den Gelddrucker anwirft). Draghi sagt jedoch, die langfristigen Inflationserwartungen lassen aktuell nicht auf Deflation in der Eurozone schließen.

An Draghi bzw. der EZB zerren entgegengesetzte Kräfte: Die Amis/IWF/Goldmänner wünschen "die Flutung" (ebenso die PIIGS). Zahlernationen wie D. hingegen, die die Suppe auslöffeln müssten - und ohne die "nichts geht" - , sind nach wie vor dagegen, weil sie Geldwertstabilität (= Buba-Politik) vorziehen.

Draghi sitzt somit zwischen den Stühlen und hält einstweilen still. Es gab auf der letzten EZB-Sitzung keine weitere Leitzinssenkung. Daraufhin schoss EUR/USD hoch, was u. a. den PIIGS wenig hilft (teurer Euro = weniger Exportnachfrage aus nicht EU-Ländern z. B. nach spanischem Wein). Man fragt sich, wie es zu diesem mMn unangemessen starken Euro-Anstieg gekommen ist (aktuell knapp 1,39, vorher 1,37). Drückt da vielleicht die USA/IWF/Goldmänner-Interessengruppe auf die EUR/USD-Pumpe, um Draghi zum Handeln zu zwingen?

Der Tagesanzeiger-Blog liefert aktuell eine nüchterne Zusammenfassung der Fakten und Einflusskräfte aus der Konsens-Sicht gemäßigt konservativer Ökonomen.

blog.tagesanzeiger.ch/nevermindthemarkets/...34341/iwf-vs-ezb/

In dem Artikel werden u. a. Vergleiche zu Japan gezogen. In Japan waren auch in Zeiten faktischer (kurzfristiger) Deflation die langfristigen Inflationserwartungen, die letztlich (auch psychologisch) die relevanteren sind, stets relativ hoch. Kritiker monieren daher, dass Draghis Argument, die langfristige Inflationserwartung in der Eurozone seien (noch) hoch, kein hinreichender Grund sei, nicht jetzt schon "präemptiv" etwas gegen die "Deflationsgefahr" zu tun. Der Chart unten zeigt die kurzfristigen vs. die langfristigen Inflationserwartungen in der Eurozone.

In dem ingesamt lesenswerten Artikel kommt - die Schweizer sind halt "neutral" - die
politische Komponente mMn zu kurz. So wird z. B. mit keiner Silbe hinterfragt, warum überhaupt die im Zuge von QE aus USA verordnete - und inzwischen dank Dauergehirnwäsche zum Gemeingut gewordene - "Soll-Inflation" von 2 % künstlich von den Notenbanken "erzeugt" werden soll.

Ich bleibe bei der konservativen Auffassung, dass die Aufgabe von Notenbanken die InflationsVERHINDERUNG ist. In dem Moment, wo sie sich auf InflationsERZEUGUNG kaprizieren, überschreiten sie zwangsläufig den Rubikon zur heimlichen Staatsfinanzierung, womit ihre Neutralität zum Teufel ist. Neutralität wiederum ist zwingende Voraussetzung, solange Notenbanker nicht demokratisch legitimiert sind. Sobald der Eindruck entsteht, sie betreiben Staatsfinanzierung, agieren sie "politisch", was nicht mit der Tatsache vereinbar ist, dass ihre Mitglieder nicht frei gewählt werden und recht weit greifende Vollmachten haben (z. B. Verfügung über Steuergelder von Nationalstaaten, teils ohne Rücksprache).

Am Ende des Tagesanzeiger-Artikel steht folgendes Fazit:

Der IWF kommt wie die EZB selbst zum Schluss, dass die Geldpolitik die Lage der Eurozone allein nicht verbessern kann. Aber die Notenbank kann und sollte mehr tun als bisher, gerade auch weil die tiefe Inflation eine Gefahr darstellt und es zu spät ist, sollte eine Deflationsspirale einmal in Gang kommen. Gut möglich, dass Mario Draghi und andere bei der EZB das gar nicht so anders sehen und vor allem wegen dem internen Widerstand die Kritik abgewehrt haben. Darauf würde hindeuten, dass Draghi, wie andere Vertreter der Notenbank nicht müde werden, zu betonen, dass die EZB durchaus noch weitere Massnahmen zur Verfügung hat. Und wie eingangs erwähnt: Draghi hat zur Kritik an der Geldpolitik explizit klargemacht, dass er der Analyse des IWF nur im Augenblick widerspreche.

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Chart daraus: Kurzfristige vs. langfristige Inflationserwartung in der Eurozone:

Table 1 summarizes the information on the 12 major potential defaults in the trust industry that have been reported by the media. Most of them are coal mine related and heavily concentrated in one area, Shanxi Province. So far it seems to us that most of them may get extended upon the due date. The only exception over the next few months appears to be a product issued by China Credit Trust for a lead and zinc miner in Sichuan, Nonggeshan. Even without any major default over the next few months, the process of debt restructuring can be messy and weigh heavily on market sentiment.

www.zerohedge.com/news/2014-03-11/...-about-be-unleashed-china