Der USA Bären-Thread

Er musste nun mal die Schuldensause, die Fussvolk und Politik praktisch so sehr lieben, mit seinen Pressen intravenös am Leben erhalten.
Bevor alles in Rezession versinkt.
Bernake hat somit alles richtig gemacht, auch wenn das Bären verständlicherweise nicht schmeckt.
Wegen Budgetgelänkel, zehnprozentigen Ausgabenkürzungen, Steuererhöhungen seit Jahresanfang und niedriger Inflation konnte der Herr der Märkte auch aufdrehen....

Für Leute- und Zimmermädchenf..... scheinen russische Öl- und Gas-Konzerne die letzte Zuflucht zu sein.

deutsche-wirtschafts-nachrichten.de/2013/...-oligarchen-unter/

Kahn wurde kürzlich wegen Zuhälterei angeklagt. Er soll in Lille an einem Prostituiertenring beteiligt gewesen sein. Er leugnet dies, gibt aber zu, in Lille an ausschweifende Sexparties (zusammen mit Polizisten) teilgenommen zu haben.

deutsche-wirtschafts-nachrichten.de/2013/...-droht-gefaengnis/

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Kahns Nachfolgerin beim IWF, Lagarde, wird ebenfalls von ihrer Vergangenheit eingeholt, in der sie, so die aktuelle Anklage, "bandenmäßigen Betrug" betrieb. (Ob man die IWF-Umsetzung des Goldman'schen Flutungs-Dogmas in Europa dereinst auch als "bandenmäßigen Betrug" einstufen wird, muss die Historie erst noch erweisen...).

www.focus.de/politik/deutschland/...-lagarde-anklage_aid_1042908.html

Focus, 15.7.13

In der Affäre um den Sportartikelhersteller Adidas droht IWF-Chefin Christine Lagarde, 57, nun doch eine Anklage – und Rücktritt. Nach FOCUS-Informationen aus französischen Justizkreisen werden Richter die ehemalige Finanzministerin erneut vorladen und damit ein förmliches Ermittlungsverfahren wegen Veruntreuung und Beihilfe zum Betrug anstreben. Nach dem IWF-Moralkodex wäre sie dann in ihrem Amt kaum noch zu halten.

Die Justiz verdächtigt Lagarde, als Miglied der Regierung Sarkozy Komplizin eines „bandenmäßigen Betrugs“ gewesen zu sein, der dem Adidas-Verkäufer Bernard Tapie 2008 rund 400 Millionen Euro an staatlicher Entschädigung einbrachte....

Apples ist ein Schwergewicht im SP-500 und im Nasdaq (COMP + NDX). Die Marktkapitalisierung liegt nach aktuellem Stand bei über 400 Mrd. Dollar:

Damit ist Apple nach wie vor das wertvollste Unternehmen der Welt, knapp vor Exxon.

en.wikipedia.org/wiki/...corporations_by_market_capitalization

Andere Riesen wie Berkshire, Petrochina, Walmart, GE, Microsoft, Nestlé usw. kommen - weit abgeschlagen - auf einen nur gut halb so hohen Börsenwert (je um 230 Mrd.)

Allerdings ist der gute Steve Jobs nun schon eine Weile tot, und Apple-Produkte sind seitdem durch mangelnde Innovationsfreudigkeit gekennzeichnet. Folge: Apple wurde auf dem Smartphone-Markt inzwischen deutlich von Samsung (aktuell: 30,4 % Marktanteil weltweit) überholt. Apple hingegen kommt trotz 20 % Zuwachs bei den iPhone-Verkäufen nur noch auf weltweit 14 % - das ist der niedrigste Stand seit dem 2. Quartal 2010.

"Von unten" kommt zudem Druck auf durch Billigheimer wie HTC und LG. LG konnte den
Marktanteil auf 5 % und damit gegenüber dem Vorjahr verdoppeln.

Kommentar aus dem Blog unten:

"Die derzeitigen iPhone-Modelle verkaufen sich schwach, und Apple könnte von billigen Drei-Zoll-Android-Geräten auf der einen und Fünf-Zoll-Android-Geräten im High-End-Bereich auf der anderen Seite in die Zange genommen werden", sagte Neil Mawston von Strategy Analytic.

blogs.wallstreetjournal.de/wsj-tech/2013/07/26/iphone/

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FAZIT: Die Apple-Aktie ist nach wie vor deutlich überbewertet. Wenn sie fällt, dürfte auch aus dem SP-500 und dem Nasdaq eine Menge heißer Luft (bedingt durch Apples hohe MK) entweichen.

Wenn die EZB trotz massivem Wehklagen der Zyprioten nicht nachlöhnt, finden sich überraschend interne Lösungen.

Das hätte man auch in Griechenland schon längst haben können.  

Chinas Anteil von Investitionen (überwiegend in Infrastruktur wie Straßen, Städte, Bahnen, Flugplätze) am BIP ist mit aktuell 48 % noch deutlich höher als beim entsprechenden Peak in Japan (36 % in 1973) oder Korea (38 % in 1991).

Dies (und daraus resultierende Ausgeburten wie 15 Geisterstädte) ist ein typisches Kennzeichen einer Planwirtschaft, die um's Verrecken dauerhaft ein Wachstum von 7,5 % erzielen will.

Detaillierter Text dazu in # 323 (der Text enthält auch den Chart unten).

Staatliche Investitionen in Infrastruktur sind sinnvoll, wenn sie volkswirtschaftlich zu einem überproportionalen Produktivitätsanstieg führen. In China jedoch wird das Geld - darunter das aus dem großen Konjunkturprogramm aus 2008 - überwiegend "verballert", wie die sinkende Kapazitätsauslastung von Chinas Industrie zeigt (aktuell nur 60 %, in USA zurzeit knapp 80 %).

Der Chart unten dokumentiert diese "Überinvestitionen". Man fühlt sich an nicht genutzte (und sauteure) Provinzflughäfen in Spanien erinnert, die mit "EU-Hilfen" - und komplett am Markt und Bedarf vorbei - in die Pampa gesetzt wurden.

Kommentar der TA-Blogger (Link in # 323):

Braucht jede drittklassige Provinzstadt einen Flughafen, der jeden Airport in Europa in den Schatten stellt? Braucht jedes Kaff ein Sportstadion, in dem man Olympische Spiele abhalten könnte? Was bringen Geisterstädte im Nirgendwo? Was nützen Hochgeschwindigkeitszüge, wenn sie vom Grossteil der Bevölkerung nicht benutzt werden? Was ist der Nutzen von Wohntürmen, in denen niemand lebt?

Even though China’s first-half export performance was stable, the vast shipping sector will remain vulnerable as limited cashflows, lower freight rates and tight liquidity squeeze the industry.
Zhang Shouguo, vice-president of the China Shipowners’ Association, said the country’s shipping industry is at a critical point as it grapples with waning demand and higher costs, and many small businesses face bankruptcy.
Despite tough global economic conditions, China’s exports rose 10.4 percent to $1.05 trillion while imports increased 6.7 percent to $944.87 billion. But those gains didn’t do much for the shipping industry.
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könnte auch manchem deutschen Banker beim EZB-Stresstest in 2014 noch graue Haare wachsen lassen.

Das gilt insbesondere für Institute mit einem großen Portfolio an Schiffskrediten, etwa HSH Nordbank und Commerzbank. Eine "Konjunkturerholung", wie sie "Die Welt" für D. im zweiten Halbjahr 2013 konstatiert, nützt heisigen Reedereien herzlich wenig, weil deren Geschäfte stark an der Konjunkturentwicklung in China/Asien hängen - und dort sieht es duster aus (# 323, 331, 332, 333).

Die Welt:

Welche Institute als Wackelkandidaten gelten können, ist nicht leicht zu sagen. Denn es kommt nicht nur auf die aktuelle Eigenkapitalquote an, sondern auch darauf, welche Risiken dem gegenüberstehen. So wird etwa die HSH Nordbank von manchen Experten schon wegen ihrer großen Portfolien mit Schiffskrediten kritisch gesehen.. Bei der Commerzbank und der ebenfalls im Schiffsgeschäft engagierten NordLB sieht S&P sogar noch größere Risiken in der Bilanz.

www.welt.de/wirtschaft/article118461366/...en-boese-ueberraschen.html

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Baltic Dry Index (Bulk-Frachtkosten) bleibt auf niedrigem Niveau:

Der Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) von Shanghai Shipping Exchange bildet seit 2005 wöchentlich die Entwicklung der Frachtraten (Export) von Containertransporten ab, die vom Hafen von Shanghai, dem größten Containerhafen der Welt, ausgehen.

www1.chineseshipping.com.cn/en/indices/scfi.jsp

Chart zeigt Frachtpreis pro Container in US-Dollar.

Die zahlreichen roten Intradaykerzen (grüne Kreise, teils nachbörslich) deuten darauf hin, dass Instis und Hedgefonds massiv auf der Verkäuferseite stehen. Hier wurden Aktienbestände verkauft und/oder via Future-Shorts abgesichert. Die Kleinanleger (die meist in den ersten Handelsstunden kaufen) sind mal wieder die Bagholder.

Ein solches nach unten "ausgefranstes" Chartbild verheißt für Bullen nichts Gutes.

www.handelsblatt.com/unternehmen/it-medien/...zulieferer/8561200.html

Aktivisten haben skandalöse Arbeitsbedingungen bei einem weiteren großen Zulieferer von Apple in China angeprangert. Nach einer Untersuchung wirft die Organisation China Labor Watch (CLW) dem taiwanesischen Auftragsfertiger Pegatron in drei Fabriken schwere Verstöße gegen das Arbeitsrecht vor. Ein am Montag in New York veröffentlichter Bericht beklagt ausufernde Überstunden, Vertragsverletzungen, Billiglöhne, Arbeit von Minderjährigen, Misshandlung durch Manager sowie Umweltverschmutzung in China. Die Zustände am Arbeitsplatz und in Unterkünften seien schlecht. Es gebe Besorgnisse über Gesundheit und Sicherheit der Arbeiter....

...Die durchschnittliche Arbeitsstundenzahl pro Woche in den drei untersuchten Fabriken liegt laut CLW bei 66 bis 69 Stunden. In Shanghai seien Arbeiter unter Druck gesetzt worden, Formblätter zu unterschreiben, um die wahre Zahl zu vertuschen....

www.zerohedge.com/news/2013-07-28/...y-rely-welfare-or-are-unemployed

Despite consumer confidence at a six-year high, the latest AP survey of the real America shows a stunning four out of five U.S. adults struggle with joblessness, are near poverty, or rely on welfare for at least parts of their lives amid signs of deteriorating economic security and an elusive American dream. Hardship is particularly on the rise among whites, based on several measures. Pessimism among whites about their families' economic futures has climbed to the highest point since at least 1987.

Text auch hier mit Chart:
bigstory.ap.org/article/...-4-5-us-face-near-poverty-no-work-0

Die Armutsschwelle für eine vierköpfige Familie in USA liegt bei 23,021 Dollar.

Ab 1994 fand eine große Umschichtung von Bonds in Aktien statt. Der Abverkauf bei US-Staatsanleihen führte sogar zu einem Mini-Crash (aka "1994 bond crash").

Wallstreet-Gurus versuchen zurzeit, den wie üblich viel zu spät kommenden Kleinanleger-Bullen einzutrichtern, dass zurzeit eine vergleichbare "Große Rotation" im Schwange sei. Alle US-Gazetten sind voll damit.

Gegen diese "1994-Redux-"These bringt die schweizer UBS-Bank fünf Gegenargumente (unten). Die Ausgangslage war 1994 gänzlich anders als heute.

www.zerohedge.com/node/476942

The first element was globalisation. In 1989, 60% of the world's countries were under free democracy. By 1998 that had risen to 90%....

The second element is monetary policy. In the mid-1990s US monetary policy under Greenspan was both highly conservative in its anti-inflation approach, but incredibly loose in its attitude to credit growth....

...the third driver [was] financial liberalisation - to effect a complete disregard for the implications of powerful credit growth....

The fourth driver was disinflation. The combined effect of anti-inflation policy, globalisation and emerging market inflation lowered nominal rates, and with it, it raised the discounted fair value of all assets; from land and housing, to cashflow from operations....

The fifth driver was the social contract. All the benefits of rising assets, rising bank leverage, and rising confidence meant that governments came under minimal scrutiny as they began an unsustainable push to grow wealth and income transfers... (endete spätestens 2008 mit Platzen der privaten Kreditblase, A.L.)

Die Bundesbank eröffnet eine neue Front im Abwehrkampf gegen die Übernahme der Risiken der europäischen Banken durch Deutschland. Altlasten müssten von den nationalen Rettern getragen werden. Weil allein die Peripherie-Banken etwa 9.000 Milliarden Schulden vor sich her schieben, dürfte die harte Realität die legitime Forderung der Bundesbank hinwegfegen.

...Auf die Frage, wie man bei der Schaffung der Banken-Union die Risiken durch die Altlasten umgehen könnte, sagte die Bundesbank: „Nachdem Altlasten der Banken, die vom künftigen Single Supervisory Mechanism beaufsichtigt werden, in der Vergangenheit und in nationaler Verantwortung entstanden sind, sind sie nach unserer Ansicht auch national zu tragen.“...

deutsche-wirtschafts-nachrichten.de/2013/...te-aus-suedeuropa/

Heftige Kritik an Ökonomen-Aufruf zur EZB

29.07.2013, 11:50 Uhr

Der Unterstützer-Aufruf einiger renommierter Ökonomen für das Anleiheprogramm der EZB sorgt für Ärger. Einige Fachkollegen reagieren irritiert. Sie warnen vor einer Bevormundung des Bundesverfassungsgerichts.


Nicht zum ersten Mal sorgt ein Aufruf für Ärger in der Ökonomenszene. In einer gemeinsamen Erklärung haben renommierte Ökonomen wie DIW-Chef Marcel Fratzscher und die frühere Wirtschaftsweise Beatrice Weder di Mauro die Linie von EZB-Chef Draghi gestützt. Doch nicht bei allen Fachkollegen kommt das gut an.

Die Ökonomen um Fratzscher und di Mauro warnen vor einer "tiefen Depression", falls das Bundesverfassungsgericht die Macht der Europäischen Zentralbank (EZB) einschränken sollte. „Wir – eine vielfältige Gruppe von Ökonomen aus der ganzen Welt – sind schwer beunruhigt über die Angriffe in Deutschland von einigen Ökonomen, Politikern und Beobachtern auf die EZB und ihre Politiken, besonders gegen das OMT-Anleihekaufprogramm“, heißt es in dem Aufruf.


Nicht zum ersten Mal sorgt ein Aufruf für Ärger in der Ökonomenszene. In einer gemeinsamen Erklärung haben renommierte Ökonomen wie DIW-Chef Marcel Fratzscher und die frühere Wirtschaftsweise Beatrice Weder di Mauro die Linie von EZB-Chef Draghi gestützt. Doch nicht bei allen Fachkollegen kommt das gut an.

Die Ökonomen um Fratzscher und di Mauro warnen vor einer "tiefen Depression", falls das Bundesverfassungsgericht die Macht der Europäischen Zentralbank (EZB) einschränken sollte. „Wir – eine vielfältige Gruppe von Ökonomen aus der ganzen Welt – sind schwer beunruhigt über die Angriffe in Deutschland von einigen Ökonomen, Politikern und Beobachtern auf die EZB und ihre Politiken, besonders gegen das OMT-Anleihekaufprogramm“, heißt es in dem Aufruf.

weiter unter www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/...ur-ezb/8561698.html

Grund sind die seit Mai (wegen Tapering-Gerede) steigenden Hypo-Zinsen.

Pending home sales slip in June
By Steve Goldstein

WASHINGTON (MarketWatch) -- Sales contracts on homes fell in June, backing away from six-year peaks after a recent rise in mortgage rates, according to data released Monday. Pending home sales fell 0.4%, though they are up 10.9% from June 2012 levels, the National Association of Realtors said. "Mortgage interest rates began to rise in May, taking some of the momentum out of contract activity in June," said NAR Chief Economist Lawrence Yun in a statement. "The persistent lack of inventory also is contributing to lower contract signings," he said. [Grund ist, dass Hedgefonds mit Fed-Geld den Markt leerkaufen, um die Häuser zu vermieten..., A.L.] ...

www.marketwatch.com/story/pending-home-sales-slip-in-june-2013-07-29

Der Chart unten zeigt die mediane Zinsbelastung pro US-Haus. Sie ist seit Jahresbeginn von unter 800 Dollar auf über 1000 Dollar gestiegen. Wie es weiter geht, hängt vom Bondmarkt ab. Er hat im Mai auf Bernankes Tapering-Ankündigung hin abverkauft und ist seitdem kontinuierlich gefallen bzw. die Zinsrenditen sind seitdem kontinulierlich gestiegen - siehe Zins-Chart hier:  www.ariva.de/forum/...SA-Baeren-Thread-283343?page=4252#jumppos106312

www.zerohedge.com/news/2013-07-29/...ome-payment-soars-40-2008-levels

(siehe auch MACD)

Mein Text zum Zerohedge-Kommentar unten findet sich am Ende des Postings. Für Leute, die nicht gut Englisch können, reicht es auch, nur meinen Text zu lesen.

www.zerohedge.com/news/2013-07-29/...er-and-avoiding-giddiness-weimar

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1) .... By stopping out the over-levered trader's who were trying to monetize the "Bernanke put", the Fed is trying to mitigate a 1994 or 1998 or 2007 scenario... Mr. Bernanke does not want a Greenspan redux where a financial calamity occurs soon after his departure and he takes the blame. He also does not want to entirely break the market - his only transmission channel.

2) Political positioning. Mr. Bernanke is the only person who can start the taper process and keep his hands clean.  If the job falls to the next Fed Chairperson, it will be met with a cacophony of second guessers (think Krugman).  By doing the dirty job himself, he provides a clean slate (saubere Hinterlassenschaft) to his successor.

3) QE's Monetization Demon and destabilization. No matter the unemployment or inflation rate, QE will soon become destabilizing, even for the most Dovish.  As much as bond vigilantes have cried about inflation, QE1 + QE2 + QE3 + QE4EVA had yet to fully monetize the budget deficit.

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"Netto-Monetarisierung" findet gemäß der Tabelle unten zufolge statt, wenn QE höher wird als das Haushaltsdefizit - was erst ab 2013 ff. ansteht (roter Ziffern).

Doch auch schon in den Vorjahren gab es Monetarisierung, da war QE halt nur geringer als die Neuverschuldung.

2009 wurde fast die gesamte Neuverschuldung durch die Fed aufgekauft, 2010 und 2011 waren es ca. 40 %, 2012 waren es 20 %. Ab 2013 kauft die Fed - wenn das aktuelle Tempo beibehalten wird - erstmals deutlich mehr Staatsanleihen auf, als für die (rückläufige) US-Neuverschuldung emittiert werden müssen. Das erfüllt die klassische Bedingung für "Weimar'sches Gelddrucken". Wenn der Markt das "peilt", bekommt Bernanke ein Problem; dann könnte ihm der Bondmarkt noch weiter nach unten entgleiten.

Bernanke ist auch der einzige, der glaubhaft Tapering durchziehen kann. Würde er bis zu seinem Abgang (heute las ich: schon in wenigen Monaten...) weiter pumpen, dann würde die Drecksarbeit des Tapering seinem Nachfolger zufallen, was dann von "Marktbeobachtern" (Krugman und Co.) kritisch gewertet werden könnte (z. B. "der Neue ist viel hawkisher..."). Also muss Bernanke bereits vorleisten - und langsam läuft ihm die Zeit weg.

FAZIT: Tapering hängt weniger von ökonomischen Rahmendaten (BIP-Wachstum, AL-Quote usw.) ab, als viele glauben. Es ist ein Muss. Dass Tapering den Aktienmarkt runter schickt, wird Beranke in Kauf nehmen müssen. Natürlich will er das sorgsam über Jahre Gepumpte nicht leichtfertig in sich zusammenfallen lassen (-40 % Crash o.ä.). Aber ohne Rückschläge am Aktienmarkt (sagen wir mindestens -10 bis -20 %) wird er nicht über die Runden kommen. Und selbst dann bleibt offen, ob der Markt - einmal in (Ab)Schwung gekommen - nicht momentumgetrieben noch weiter nach unten übertreibt.

Trotzdem hängt wieder alles an den Notenbanken. Die könnten auch dieses mal den Bären in die Suppe spucken, obwohl ich eine Korrektur in naher Zukunft erwarte.

statt Bärengesabber.

Extremwerte an. Auch hier wird es zwangsläufig mind. mittelfristig zu einer Wende kommen, da auch die Benzinpreise für die Amis am Anschlag sind.